所謂的增值收益很可能是水中望月，公司持股增值的財富如果變現，尤其是集中兌現的話，市場心態、股價可能瞬時扭轉，財富就會迅速縮水，非經常性損益真的就剩下“損”沒有“益”了

　　就在十一長假前，筆者參加了一個PE產品項目簽約會。一位著名上市公司的財務總監說，“我們要將非經常性損益經常化”。他是在回答筆者為什么投資該項目以及項目會給公司帶來何種長遠意義時這樣說。

　　非經常性損益經常化。很牛，很強大。這說明我們的上市公司有自信能夠玩、并且玩好主營業務外的投資，“財技”見長。不過，在我看來，從這句頗帶豪氣的話語中，也能隱約感覺現在很多上市公司“去主營業務”的傾向有多明顯，在追逐資產泡沫帶來的輕松收益下，他們能否真的做到張弛有度確實是投資者考慮的問題。

　　非經常性損益這一概念是證監會在1999年首次提出的，當時將其定義為：公司正常經營損益之外的一次性或偶發性損益。問題的重點不是“偶發”，也不是“一次性”，而是它會影響“真實公允反映公司正常盈利能力”。

　　在證監會的標準定義中，像短期投資損益、資產置換損益等都在此列。也正是如此，在資本市場活躍時期，無論是崩盤還是大牛，這些非經常性損益總會給上市公司的財務報表帶來實實在在的影響。話說回來，現在就存在兩個問題。其一，非經常性損益項目如何界定？其二，非經常性損益經常化會帶來哪些困擾？由于非經常性損益的存在，上市公司利用一些手段來“管理盈余”就成為可能。此外，有財務方面的朋友告訴筆者，證監會對“影響了真實公允反映公司盈利能力”的標準界定并不明確，因此，對于哪些該算非經常性損益項目只能依據會計準則進行實質性判斷，在操作空間上具有很大的模糊性。比如，通過對外的長期股權、債權投資在持有投資期間所獲取的正常投資收益，屬于經常性損益。但是，公司轉讓持有的長期投資屬于特殊業務，由此而產生的損益則全部作為非經常性損益處理。

　　如果公司利用暫時閑置的資金而不是借入的資金直接進行而非委托其他單位進行短期投資，則可將此類投資產生的收益作為公司的經常性損益處理。這樣，損益的來源就難免產生爭議，別有用心進行操縱就成為可能。

　　此外，將非經常性損益經常化，對股票估值會產生誤導作用。將原本屬于證券投資所得收益粉飾為主營利潤將產生嚴重的估值偏離，如果上市公司漂亮的財務報表后面并沒有主營業務支撐，據此進行股票估值，極有可能吹起泡沫。因為所謂的增值收益很可能是水中望月，公司持股增值的財富如果變現，尤其是集中兌現的話，市場心態、股價可能瞬時扭轉，財富就會迅速縮水，非經常性損益真的就剩下“損”沒有“益”了。