日前，TCL集團(tuán)成立財(cái)務(wù)公司，已獲得中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。據(jù)悉，這家有著海外戰(zhàn)略投資背景的財(cái)務(wù)公司注冊(cè)資本為5億元，其成立目的是為了提高TCL集團(tuán)的資金使用效率。據(jù)中國(guó)財(cái)務(wù)公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，自1987年我國(guó)第一家企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司――東風(fēng)汽車工業(yè)財(cái)務(wù)公司成立之日起，目前我國(guó)財(cái)務(wù)公司總數(shù)已接近80個(gè)，行業(yè)規(guī)模日益擴(kuò)大。高效的資金運(yùn)作、豐厚的利潤(rùn)回報(bào)使眾多企業(yè)集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司“望眼欲穿”，爭(zhēng)先恐后地躋身“財(cái)務(wù)公司俱樂部”，TCL就是典型代表。然而，擁有財(cái)務(wù)公司，企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)問題真的可以“一勞永逸”了嗎？這還需要從利弊兩個(gè)方面展開分析。

　　利益明顯：“蓄水池”，“信貸橋梁”

　　資金管理，是財(cái)務(wù)公司的最大優(yōu)勢(shì)所在。具體而言，財(cái)務(wù)公司的資金管理包括資金結(jié)算、資金流轉(zhuǎn)、內(nèi)部存款三個(gè)部分，這些實(shí)際就是財(cái)務(wù)公司的“命根子”。其基本運(yùn)作模式是，財(cái)務(wù)公司通過(guò)吸收集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)的存款，形成一個(gè)規(guī)模龐大的低息資金“蓄水池”，一旦集團(tuán)出現(xiàn)資金缺口，就可以從中抽出資金，對(duì)集團(tuán)形成強(qiáng)大的資金支持。舉個(gè)例子，在鞍鋼財(cái)務(wù)公司的資金支持下，國(guó)內(nèi)首家大規(guī)模“提鐵降硅”系統(tǒng)工程在鞍鋼問世，而一汽集團(tuán)20%的銷量也來(lái)自于其財(cái)務(wù)公司的買方信貸服務(wù)。同時(shí)，集團(tuán)內(nèi)部的資金關(guān)系全部通過(guò)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行結(jié)算，既提高了流轉(zhuǎn)效率、又方便了資金結(jié)算。比如，中遠(yuǎn)、華能、武鋼、攀鋼就通過(guò)財(cái)務(wù)公司建立的“內(nèi)部網(wǎng)上銀行”平臺(tái)，提高了資金流轉(zhuǎn)速度，簡(jiǎn)化了結(jié)算手續(xù)，降低了資金管理成本，享受了財(cái)務(wù)公司帶來(lái)的結(jié)算便利。

　　財(cái)務(wù)公司的節(jié)支增效功能，則最令企業(yè)集團(tuán)怦然心動(dòng)。節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用、增加資金運(yùn)用收益也是建立財(cái)務(wù)公司的目的之一。通過(guò)財(cái)務(wù)公司這個(gè)“信貸橋梁”，集團(tuán)企業(yè)間可以進(jìn)行內(nèi)部資金調(diào)劑，從而省掉了向商業(yè)銀行貸款所發(fā)生的高額利息。另外，財(cái)務(wù)公司還通過(guò)投資運(yùn)作、金融中介等手段增加了自身利潤(rùn)，提高了企業(yè)集團(tuán)的收益。比如，位列世界500強(qiáng)的通用汽車集團(tuán)旗下的通用汽車金融服務(wù)公司，僅去年1年就向集團(tuán)貢獻(xiàn)了高達(dá)29億美元的凈利，而通用電氣30%的利潤(rùn)，竟也是通過(guò)其財(cái)務(wù)公司GECapital從事金融服務(wù)獲得的；在國(guó)內(nèi)，中國(guó)電力財(cái)務(wù)公司在從2000年起的5年間內(nèi)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)近34億元，資本利潤(rùn)率達(dá)44.07%，2001年到2003年，每年投資分紅率甚至都在20%以上，這為集團(tuán)公司提供了豐厚的回報(bào)。

　　弊端浮現(xiàn)：粉飾報(bào)表，“短存長(zhǎng)貸”

　　由于財(cái)務(wù)公司與企業(yè)集團(tuán)有著“千絲萬(wàn)縷”的聯(lián)系，前者很容易通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，為后者粉飾報(bào)表、虛增利潤(rùn)。據(jù)媒體報(bào)道，不排除有的企業(yè)成立財(cái)務(wù)公司，是有粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的需求。而2004年中海油財(cái)務(wù)公司由于涉嫌關(guān)聯(lián)交易被香港聯(lián)交所調(diào)查的“66億存款風(fēng)波”，至今還讓很多財(cái)務(wù)公司膽戰(zhàn)心驚。根據(jù)財(cái)務(wù)公司的管理理念，要把同一集團(tuán)內(nèi)的資金匯集起來(lái)，而這一理念恰恰是庇護(hù)關(guān)聯(lián)交易的“溫床”，因?yàn)橥ㄟ^(guò)財(cái)務(wù)公司，企業(yè)集團(tuán)可以實(shí)現(xiàn)資金流的任意滾動(dòng)，并在滾動(dòng)過(guò)程中虛增資金收益，從而達(dá)到粉飾報(bào)表的目的。

　　成立財(cái)務(wù)公司之后，隨著資金流的轉(zhuǎn)移，企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)權(quán)限也集中到財(cái)務(wù)公司身上，財(cái)權(quán)過(guò)分集中使得企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)大增。資金是企業(yè)的生命線，掌控企業(yè)資金的財(cái)務(wù)公司稍有閃失，就有可能對(duì)企業(yè)集團(tuán)造成致命影響，比如，財(cái)務(wù)公司一旦發(fā)生類似擠提存款、到期債務(wù)不能支付、大額貸款逾期或擔(dān)保墊款、電腦系統(tǒng)嚴(yán)重故障、被搶劫或詐騙、董事或高級(jí)管理人員涉及嚴(yán)重違紀(jì)事件等重大事項(xiàng)，都會(huì)導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)步入“萬(wàn)劫不復(fù)”的深淵。舉個(gè)例子，目前國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)公司“短存長(zhǎng)貸”情況相當(dāng)嚴(yán)重，資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。據(jù)財(cái)務(wù)公司協(xié)會(huì)調(diào)查，大多數(shù)財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源中，5%為長(zhǎng)期存款，95%為短期存款，但是對(duì)成員單位貸款中，50%卻是長(zhǎng)期貸款，其中，2004年末，注冊(cè)資本金和資產(chǎn)規(guī)模位居前列的某財(cái)務(wù)公司的長(zhǎng)期存款在總負(fù)債中僅占0.06%，存在著較大的流動(dòng)性隱患。

　　前景對(duì)策：因勢(shì)利導(dǎo)，健康發(fā)展

　　財(cái)務(wù)公司作為一種集中的資金管理機(jī)構(gòu)，是應(yīng)企業(yè)集團(tuán)的需求而生的，前景無(wú)限美好、發(fā)展?jié)摿�巨大，這點(diǎn)已在國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)中得到了證實(shí)。然而，基于對(duì)財(cái)務(wù)公司的利弊分析，我們不能對(duì)其放任自流，而要因勢(shì)利導(dǎo)，在政策的引導(dǎo)下促進(jìn)其健康發(fā)展。具體對(duì)策：一是繼續(xù)完善財(cái)務(wù)公司監(jiān)管體系的構(gòu)建，起到防患于未然的作用；二是支持財(cái)務(wù)公司的金融創(chuàng)新，比如，財(cái)務(wù)公司提供消費(fèi)信貸服務(wù)、財(cái)務(wù)結(jié)算的信息化建設(shè)等；三是加強(qiáng)財(cái)務(wù)公司配套市場(chǎng)的建設(shè)，比如，允許有實(shí)力的企業(yè)，嘗試發(fā)行金融債券等。（中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào) 宋光磊 2006-9-29）