昨天（視野注：昨日指2007.4.23，下同）發(fā)布的一季度保險數(shù)據(jù)顯示，在新會計準(zhǔn)則下，保險資金權(quán)益類投資(主要包括股票、股權(quán)和證券投資基金等)的比例，已經(jīng)接近20%的上限。這也使得5%的保險資金股市投資比例上限日益不合時宜，客觀上要求進(jìn)一步給保險資金投資股市“松綁”。

　　昨日，在中國保監(jiān)會2007年度第一季度新聞發(fā)布會上，中國保監(jiān)會新聞發(fā)言人、保監(jiān)會主席助理袁力表示，一季度全國原保險保費收入為1964．5億元，同比增長22．7%。同時，截至3月底，保險資金運用余額2.04萬億元，值得注意的是，其中股票投資和證券投資基金3732.6億元，占比18.3%。

　　權(quán)威人士表示，上述數(shù)據(jù)是按照新會計準(zhǔn)則計算的，投資的浮盈已經(jīng)計算在內(nèi)。現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定保險資金投資股市比例不得超過5%，但這一比例在新的會計制度下則顯得越來越不合時宜。保險資金放開5%的投資上限、將投資比例提高至5%-10%的區(qū)間，已經(jīng)成為大勢所趨。

　　一季度保費收入增22.7%

　　今年一季度，全國原保險保費收入為1964．5億元，同比增長22．7%。其中，財險業(yè)原保險保費收入514．9億元，同比增長38．8%；壽險業(yè)原保險保費收入1314．6億元，同比增長19．3%。截至3月末，保險業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到2．24萬億元，比年初增加了2709億元。

　　“原保險保費收入”是按照今年起實施的新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》所設(shè)置的新的統(tǒng)計指標(biāo)，它與舊會計準(zhǔn)則下“保費收入”統(tǒng)計指標(biāo)的內(nèi)涵一致。而新會計準(zhǔn)則下的“保費收入”則為過去“保費收入”加“分保費收入”之和。

　　原保險保費收入的大幅增長，自然帶動了保險資金運用業(yè)務(wù)的增長。統(tǒng)計顯示，截至3月末，保險資金運用余額為2．04萬億元，比年初增加了2660億元。其中，銀行存款6344．1億元，占比31%；債券投資9910．2億元，占比48．5%；股票投資和證券投資基金3732．6億元，占比18．3%。

　　國壽平安權(quán)益投資大幅提升

　　具體到兩大保險巨頭之一的中國人壽，該公司在2006年抓住了資本市場的有利時機(jī)，加大了對股權(quán)類和債權(quán)類資產(chǎn)的投資，共實現(xiàn)投資收益232.03億元，較2005年增長152%。2006年公司增加了對權(quán)益投資力度，權(quán)益投資比例由8%上升到13.4%，股市投資共計貢獻(xiàn)了260億投資收益，占總投資收益的55.8%，投資收益率達(dá)到7.89%。

　　而中國平安盈利的大幅增長，同樣主要來自投資收益的大增和有效稅率的下降。全年實現(xiàn)投資收益185.13 億元，同比增長214.57%。投資收益率同比提升較快，股權(quán)和證券投資基金收益占比大幅提高。公司的權(quán)益類資產(chǎn)從年初的152.44億增加到年末的447.91億，占總投資資產(chǎn)的比例也從6.2%增加到14%多。

　　上述數(shù)據(jù)是在老的會計制度下計算出來的，權(quán)益類投資比例都不超過15%。而如果在新的會計制度下，即使國壽和平安不增加權(quán)益類投資，由于新舊會計制度的變革，也使得原有的投資比例不斷提升。

　　況且，這兩家公司持有大量的長期性股權(quán)投資，一旦這些股權(quán)投資的上市公司上市，形成的浮盈也一樣計算為權(quán)益類投資收益，必將大幅度提高權(quán)益類投資比例。譬如，據(jù)袁力透露，今年在民生銀行20億股定向增發(fā)中，中國人壽保險股份有限公司、中國平安保險（集團(tuán)）股份有限公司各出資54億元多。

　　保險資金投資渠道還將放寬

　　業(yè)內(nèi)人士指出，隨著我國資本市場回暖，給保險資金投資股票的比例上限“松綁”也顯得日益迫切。

　　2005年，由于股票市場低迷，保險公司對股市投資熱情并不高。年報顯示，當(dāng)年三家保險公司的股票基金投資為130多億元，平均僅占其投資資產(chǎn)的1.2%。

　　袁力表示，近年來保險業(yè)投資收益較高，得益于保監(jiān)會適時出臺投資政策等因素。今年保監(jiān)會還將借鑒國際經(jīng)驗，進(jìn)一步研究適合保險資金特性投資渠道的方式，包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以及有條件參與的金融衍生產(chǎn)品，推動保險資產(chǎn)管理的健康持續(xù)發(fā)展。他提醒，投資資本市場會有很好的收益，同時也會面臨很大的風(fēng)險。保險公司在投資過程中，一定要秉承長期投資價值的理念。重點在增加回報的同時要切實防范風(fēng)險。

　　■記者觀察

　　保險資金投資渠道向多元化發(fā)展

　　種種跡象表明，保險資金的投資領(lǐng)域正在逐步有序地拓寬中，包括金融衍生產(chǎn)品等更多的投資渠道將在今年陸續(xù)被放開，保險公司大有摩拳擦掌之勢。

　　一個重要的信號從昨日保監(jiān)會第一季度新聞發(fā)布會上傳來。保監(jiān)會主席助理袁力透露，應(yīng)保險市場及保險公司發(fā)展之所需，今年保監(jiān)會將借鑒國際經(jīng)驗做法，進(jìn)一步探索適合保險資金投資的渠道和產(chǎn)品，包括投資金融股權(quán)在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)、優(yōu)質(zhì)證券化產(chǎn)品以及有條件參與金融衍生產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險資金投資渠道呈越發(fā)多元化趨勢，這對目前投資渠道仍有限且熱衷于股市的保險公司而言，是一大利好消息。滬上一家保險公司投資部人士坦言，在目前大盤震蕩加劇的形勢下，保險公司的投資眼光不必局限于股市，參與金融衍生品等也是一個不錯的嘗試。

　　據(jù)他分析，從這些渠道的收益及風(fēng)險性來看，保險公司對優(yōu)質(zhì)證券化產(chǎn)品的興趣應(yīng)該最大。他同時透露，泰康及華泰等保險資產(chǎn)管理公司已開始被允許進(jìn)行優(yōu)質(zhì)證券化產(chǎn)品試點。而隨著利率市場化改革的不斷深化，保險機(jī)構(gòu)對利率等金融衍生品的需求也同樣會日益增多。

　　另外，業(yè)界翹首以盼的《保險資金境外投資管理辦法》出臺在即，這將為保險外匯“出海”打通最后一道關(guān)卡。袁力透露說，該辦法已經(jīng)征求了外匯管理有關(guān)部門和境內(nèi)外保險公司等的意見，目前正在進(jìn)一步完善中。“具體將允許保險機(jī)構(gòu)用人民幣購買外匯進(jìn)行境外投資，投資范圍擴(kuò)大到股票、基金等。”

　　值得一提的是，自2006年監(jiān)管層放行保險公司可投資基礎(chǔ)設(shè)施項目、未上市銀行股權(quán)及天津渤海產(chǎn)業(yè)投資基金后，保險公司已開始顯山露水。中國人壽、平安保險等實力雄厚的保險巨頭分別參與了京滬鐵路、地方公路及多家銀行的投資。

　　另外，記者從相關(guān)渠道獲悉，上海正在醞釀推出長江產(chǎn)業(yè)投資基金，多家保險公司候場表露其濃厚的投資興趣。而在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，保險資金亦蓄勢待發(fā)，上海楊浦區(qū)正在醞釀創(chuàng)業(yè)投資項目，欲吸納保險資金進(jìn)入投資，相關(guān)項目目前尚在探討階段，對之感興趣的保險公司已經(jīng)開始收集相關(guān)信息。

　　對于保險資金投資渠道的監(jiān)管策略，袁力在昨日發(fā)布會上予以明確。“監(jiān)管不是管制或管死，保監(jiān)會將根據(jù)外部環(huán)境的變化，靈活地調(diào)整投資政策和投資比例，積極探索分類監(jiān)管模式，在有效控制風(fēng)險的前提下，逐步拓寬資金運用渠道，增加投資工具，提高保險資金投資的彈性，擴(kuò)大配置的空間。”(上海證券報　盧曉平　黃蕾　2007-4-24)