今年上市公司普遍業(yè)績良好，已經(jīng)公布的660多家公司實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入總額較去年同期上漲了27%，凈利潤更是上漲了72%。凈利潤增長幅度遠(yuǎn)在收入增長之上，這其中不乏企業(yè)投資資本市場獲得的利潤，也有由于會(huì)計(jì)政策改變得到的公允價(jià)值溢價(jià)的收益。但是，企業(yè)主營業(yè)務(wù)獲利能力的提高和費(fèi)用的減少，也為企業(yè)盈利增長做出了貢獻(xiàn)。

　　費(fèi)用增幅小于收入增幅

　　與去年上半年相比，今年中報(bào)顯示，上市公司主營業(yè)務(wù)利潤平均上漲了36%，高于收入上漲的比例，這說明企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營的同時(shí)，也提高了生產(chǎn)效率，使得成本率降低，進(jìn)而提高了主營業(yè)務(wù)盈利能力。

　　不僅如此，今年上半年期間費(fèi)用同比平均上漲僅15%，上漲幅度遠(yuǎn)低于主營業(yè)務(wù)增長的幅度。在今年上半年上市公司整體經(jīng)營狀況良好的情況下，期間費(fèi)用的上漲比率低于經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大的速度，說明企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的同時(shí)，也有效地控制了費(fèi)用增長的速度。

　　這里我們所提到的期間費(fèi)用是利潤表上的財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用的統(tǒng)稱，這些是除生產(chǎn)經(jīng)營成本以外計(jì)入企業(yè)當(dāng)期利潤的支出。其中，管理費(fèi)用核算的企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的費(fèi)用，以及部分稅費(fèi)；銷售費(fèi)用核算企業(yè)為銷售商品產(chǎn)生的費(fèi)用，而財(cái)務(wù)費(fèi)用核算利息支出以及匯兌損益等與資金結(jié)算相關(guān)的費(fèi)用。

　　平均而言，這三項(xiàng)費(fèi)用中管理費(fèi)用占的比重最大，為期間費(fèi)用的45%-50%；其次是銷售費(fèi)用，占30%-40%；財(cái)務(wù)費(fèi)用比例最小，為15%-20%。今年上半年，上市公司三項(xiàng)費(fèi)用中，增長比率最小的為管理費(fèi)用，僅13%；其次是銷售費(fèi)用，為15.8%，與銷售增長基本持平；增長幅度最大的是財(cái)務(wù)費(fèi)用，為19.8%。

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升，一部分原因是上半年企業(yè)總體貸款增加，導(dǎo)致利息費(fèi)用上升；另外有部分原因是企業(yè)受匯率變動(dòng)的影響，一部分企業(yè)的匯兌損失增加。

　　各行業(yè)差異顯著

　　各行業(yè)中，券商類企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長最快，較去年同期增長18倍，主營業(yè)務(wù)利潤增長率更是驚人，為去年同期的115倍。雖然期間費(fèi)用也達(dá)到去年同期的21倍，但凈利潤仍是去年的43倍。但由于券商股的盈利與資本市場的景氣相關(guān)，加之今年券商股借殼上市的較多，不具有持續(xù)可比性，我們主要關(guān)注持續(xù)經(jīng)營的生產(chǎn)企業(yè)。

　　除券商股以外，建筑行業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增長幅度最高，為71%，主營業(yè)務(wù)利潤率增長108%。該行業(yè)收入增長一方面是由于產(chǎn)能和銷售擴(kuò)大，另一方面也是由于銷售價(jià)格上漲；與之相比，期間費(fèi)用的增長率僅為17%，主要是由于管理費(fèi)用基本控制在原有水平。

　　主營業(yè)務(wù)增長較慢的為造紙行業(yè)、零售行業(yè)、家庭用品行業(yè)。造紙行業(yè)平均實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長13%，原因是其主營業(yè)務(wù)利潤率較低，僅為17%，與去年同期基本持平。而在費(fèi)用上，造紙企業(yè)也沒有表現(xiàn)出較高的費(fèi)用控制水平，期間費(fèi)用變化不大。

　　與企業(yè)實(shí)現(xiàn)的主營收入相比，期間費(fèi)用最大的行業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)軟件行業(yè)，主要是其管理費(fèi)用較高。這是由該行業(yè)需要投入大量的研發(fā)費(fèi)用，而研發(fā)支出按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度計(jì)入管理費(fèi)用導(dǎo)致。費(fèi)用率最低的為燃?xì)饽茉础⒔煌ㄟ\(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。

　　在期間費(fèi)用中，銷售費(fèi)用占比較大的為傳媒、消費(fèi)品經(jīng)銷、制藥及醫(yī)療保健品行業(yè)，占比較小的為電力、水務(wù)行業(yè)。管理費(fèi)用占比較大的是交通基礎(chǔ)設(shè)施、半導(dǎo)體、信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)；占比較小的是飲料、房地產(chǎn)、造紙與林木產(chǎn)品行業(yè)。財(cái)務(wù)費(fèi)用占比較大的行業(yè)是電力、水務(wù)；占比較小的是軟件行業(yè)、券商、媒體行業(yè)，這是由于這些行業(yè)的負(fù)債較少的原因?qū)е隆?
（中國證券報(bào)　　　　李波　何煦 　　2007-8-20）