上市公司通過分立、分拆方式在境內(nèi)資本市場(chǎng)上市有望成為現(xiàn)實(shí)。上海證券報(bào)記者獲悉，有關(guān)部門擬研究制定《上市公司分立、分拆上市工作指引》。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，該《指引》很可能將對(duì)上市公司通過分立、分拆的方式在境內(nèi)上市做出相關(guān)明確規(guī)定。

　　西南證券投行收購(gòu)兼并部副總經(jīng)理李陽(yáng)向記者介紹，監(jiān)管部門此前曾就上市公司分立、分拆到海外上市出臺(tái)過相關(guān)規(guī)定，而通過上述方式在境內(nèi)上市則一直受到禁止。“這主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)資本市場(chǎng)還沒有進(jìn)行股權(quán)分置改革，尚未實(shí)現(xiàn)股份的全流通。”

　　所謂的上市公司分立、分拆，簡(jiǎn)單來說，就是上市公司把其中的某一塊業(yè)務(wù)通過一定的程序分離出來實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市。據(jù)了解，這一方式在國(guó)際市場(chǎng)中被普遍運(yùn)用，屬于資本經(jīng)營(yíng)的一種手段。分拆不僅帶動(dòng)母公司股價(jià)上升，更重要的是，分拆上市的子公司價(jià)值大都得到市場(chǎng)的充分肯定，不僅遠(yuǎn)超過其賬面值，甚至出現(xiàn)子公司市值在短期內(nèi)超過母公司的現(xiàn)象。

　　“從目前來看，上市公司分立、分拆后在境內(nèi)上市的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)具備。一方面，上市公司本身有著這方面的巨大需求；另一方面，這也屬于一種正常的資本運(yùn)作手段。”李陽(yáng)指出。

　　同時(shí)，李陽(yáng)也提醒，分立、分拆將稀釋了上市公司的原有資產(chǎn)，攤薄原有流通股股東的權(quán)益。因此，在這一過程中，應(yīng)建立嚴(yán)格的分類表決和公司內(nèi)部的審計(jì)程序，以保護(hù)流通股股東的利益。

　　記者同時(shí)了解到，旨在進(jìn)一步規(guī)范上市公司吸收合并行為的《上市公司吸收合并管理辦法》也在醞釀中。業(yè)內(nèi)人士指出，無論是分立、分拆，還是吸收合并規(guī)則的制定，對(duì)上市公司的發(fā)展都有著重要意義，它將在客觀上推進(jìn)并購(gòu)重組活動(dòng)，提高資本市場(chǎng)的資本配置效率。

　　另?yè)?jù)了解，為了進(jìn)一步推動(dòng)上市公司并購(gòu)重組工作的進(jìn)行，監(jiān)管部門擬對(duì)財(cái)務(wù)顧問實(shí)行資格管理，充分發(fā)揮其在市場(chǎng)化并購(gòu)重組業(yè)務(wù)中的積極作用。同時(shí)，建立對(duì)新上市公司和新重組公司的董事長(zhǎng)談話制度，構(gòu)建良好的引導(dǎo)機(jī)制。


（上海證券報(bào)　　　　邵剛 　　　2007-11-8　 ）