簡(jiǎn)介：　“溫度太低就怪溫度計(jì)” 華爾街“會(huì)計(jì)門”直指公允價(jià)值計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
　
　　減計(jì)，再減計(jì)？

　　美國(guó)上市公司第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告公布時(shí)間臨近，金融機(jī)構(gòu)是否執(zhí)行并如何按市場(chǎng)來計(jì)量資產(chǎn)負(fù)債表上的各項(xiàng)資產(chǎn)，是擺在華爾街面前的實(shí)質(zhì)性問題。

　　也許減計(jì)資產(chǎn)將大幅減少，因?yàn)槊绹?guó)銀行家們想出了更改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的點(diǎn)子。

　　“在目前華爾街一團(tuán)糟的情況下，議員和銀行家們想改變的不光是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，他們甚至想改變所有這一切。”就職于美國(guó)某大型對(duì)沖基金的劉易斯博士對(duì)記者如此描述大洋彼岸的亂局。

　　就在10月3日全球金融界為美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院終于投票通過修改后的金融救援計(jì)劃歡欣雀躍時(shí)，很少有人注意該法案還對(duì)以市場(chǎng)為計(jì)量(mark-to-market)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則設(shè)置了特殊條款――要求美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)90天內(nèi)提交相關(guān)調(diào)查報(bào)告，此后國(guó)會(huì)有權(quán)根據(jù)調(diào)查報(bào)告投票決定是否中止該會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

　　自此，美國(guó)“會(huì)計(jì)門”拉開序幕。

　　本月13日-17日，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)(IASB)將在倫敦討論有關(guān)以市場(chǎng)為計(jì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂草案，并有望出臺(tái)正式版本。這將對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)未來的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生影響。

　　三季報(bào)資產(chǎn)計(jì)量或可調(diào)控

　　“美國(guó)金融企業(yè)的三季報(bào)肯定會(huì)受到近期政界施壓要求修改會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的影響。”北美保險(xiǎn)業(yè)聯(lián)合會(huì)(GNAIE)執(zhí)行總監(jiān)道格拉斯?巴內(nèi)特(Douglas Barnert)對(duì)記者表示。

　　“9月30日是第三季度的最后一天，恰在這一天SEC發(fā)表了一份聲明，這或多或少體現(xiàn)了對(duì)于美國(guó)企業(yè)三季報(bào)執(zhí)行以市場(chǎng)為計(jì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，監(jiān)管意志已有些松動(dòng)。”中國(guó)財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則咨詢委員會(huì)委員、中發(fā)國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估公司董事長(zhǎng)王誠(chéng)軍認(rèn)為。

　　這份有關(guān)公允價(jià)值計(jì)量的澄清聲明稱，在聽取資本市場(chǎng)各方的意見之后，SEC有必要就如何確定公允價(jià)值進(jìn)行說明和指導(dǎo)。

　　“會(huì)計(jì)門”的爭(zhēng)論核心――公允價(jià)值――已被世界許多國(guó)家引入并應(yīng)用。在美國(guó)，公允價(jià)值通常被更直接的表述為以市場(chǎng)為計(jì)量，按美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則(GAAP)的要求，金融機(jī)構(gòu)必須每季度都用公允價(jià)值評(píng)估資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)，如果資產(chǎn)價(jià)值下降則必須在財(cái)報(bào)中進(jìn)行披露。

　　據(jù)惠譽(yù)(Fitch Ratings)統(tǒng)計(jì)，截至2007年底，歐美數(shù)家大型銀行、投行平均來說，需要按照公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)達(dá)到總資產(chǎn)的一半。

　　去年夏天次貸危機(jī)爆發(fā)以來，金融機(jī)構(gòu)減計(jì)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的數(shù)字逐季增大。以雷曼(Lehman Brothers)為例，其二季度減計(jì)資產(chǎn)接近30億美元，三季度則飆升至40億美元以上。

　　減計(jì)資產(chǎn)直接影響金融機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)中的運(yùn)轉(zhuǎn)，如信用等級(jí)下降、借貸成本抬升、擔(dān)保金不夠充足等等。因此，每當(dāng)財(cái)報(bào)公布巨額減計(jì)前后，金融機(jī)構(gòu)都會(huì)傳出以各種形式融資的消息。雷曼就在其二季度財(cái)報(bào)出爐之際不得不融資60億美元自救。

　　而如果按非公允價(jià)值的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，即使市場(chǎng)情況不樂觀，銀行持有的某些資產(chǎn)價(jià)值已大打折扣，財(cái)務(wù)報(bào)表上也不會(huì)迅速即時(shí)地反映出來。

　　實(shí)際上，此次危機(jī)中，一些種類的資產(chǎn)已沒有市場(chǎng)可以作為計(jì)量參考了，如花旗(Citigroup)、瑞銀(UBS)等投行之前發(fā)售的標(biāo)售利率型證券(auction-rate securities,下稱ARS), ARS市場(chǎng)在今年2月之前的總市值約為3300億美元，而2月至今這個(gè)市場(chǎng)已根本不具備流動(dòng)性。那么，金融機(jī)構(gòu)持有的ARS又該以什么為標(biāo)準(zhǔn)確定公允價(jià)值呢？

　　SEC于9月30日的聲明，也就是試圖指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用合適的方法去確定各種非活躍市場(chǎng)中資產(chǎn)的公允價(jià)值。

　　王誠(chéng)軍介紹，“在這份聲明中，SEC允許公司管理層在市場(chǎng)不存在或資產(chǎn)以不正常價(jià)格出售的情況下，采用自己的金融模型和判斷計(jì)量資產(chǎn)的公允價(jià)值。”


　　如果各公司采取自己的模型和判斷，那么非活躍市場(chǎng)的那部分資產(chǎn)由公司調(diào)控的可能將被放大。

　　緊隨其后，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)在10月3日后發(fā)布征求意見稿，名義是對(duì)GAAP中的157號(hào)準(zhǔn)則進(jìn)行修訂。

　　157號(hào)準(zhǔn)則正是GAAP中涉及到規(guī)范非活躍市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估，其中提出三種方式――按照相同資產(chǎn)報(bào)價(jià)、參考相似資產(chǎn)的價(jià)格及使用一些評(píng)估技術(shù)來確定非活躍市場(chǎng)中資產(chǎn)的公允價(jià)值。

　　目前FASB提出的修訂意見肯定了原有157號(hào)準(zhǔn)則的所有內(nèi)容，另外增加了一項(xiàng)案例，即對(duì)某一非活躍市場(chǎng)的資產(chǎn)，用現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法確認(rèn)其公允價(jià)值并用于財(cái)務(wù)報(bào)告中。

　　就如GANIE的巴內(nèi)特所說，目前對(duì)于金融企業(yè)來說已有規(guī)可循，它們已經(jīng)可以在一定程度上利用各種評(píng)估技術(shù)來較為自由的定價(jià)資產(chǎn)負(fù)債表上缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，這部分處于冷凍狀態(tài)的資產(chǎn)，大多就是次貸危機(jī)來臨后頻頻減計(jì)的萬惡之源。

　　不過，金融企業(yè)似乎從公允價(jià)值中占盡了便宜，卻逃避了相應(yīng)的義務(wù)。

　　“金融產(chǎn)品價(jià)值持續(xù)上漲時(shí)，金融機(jī)構(gòu)很樂于看到按公允價(jià)值計(jì)量而帶來的益處，而在金融產(chǎn)品下跌時(shí)，就轉(zhuǎn)而抱怨和指責(zé)公允價(jià)值計(jì)量的原則。”王誠(chéng)軍表示。

　　源于政治，還將終于政治

　　“人們怪罪于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則導(dǎo)致大幅資產(chǎn)減計(jì)，就像是人們因?yàn)闇囟忍�低而歸罪于溫度計(jì)。”巴內(nèi)特表示，“如果人們要使溫度看起來不那么低而去重新制造一個(gè)溫度計(jì)，那么新溫度計(jì)顯示的溫度很可能是錯(cuò)誤的。”

　　最早將會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與次貸危機(jī)聯(lián)系起來的是國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)，其在今年4月份向SEC和FASB進(jìn)行游說，稱應(yīng)允許銀行中止使用公允價(jià)值的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，以避免對(duì)實(shí)際狀況良好的資產(chǎn)進(jìn)行不必要的減計(jì)。

　　不過那時(shí)候，次貸風(fēng)暴還未完全肆虐，這一說法并未受到金融業(yè)內(nèi)人士的支持，高盛(Goldman Sachs)就明確表示抵制這一“荒謬的想法”。

　　時(shí)至9月，雷曼、美林、AIG等等金融巨頭紛紛告急，而金融巨頭和美國(guó)政界的緊密關(guān)系早已是公開的秘密，損失在金融界，痛則在美國(guó)政界自上而下的蔓延。

　　這就如美國(guó)一家商學(xué)院院長(zhǎng)對(duì)記者所說：“美國(guó)政府已經(jīng)被深深卷入了金融系統(tǒng)中。”于是，市場(chǎng)中的一切都成為了政客們攻擊的目標(biāo)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒能幸免。

　　共和黨總統(tǒng)候選人麥凱恩就曾公開指責(zé)：“公允價(jià)值的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則加速了金融危機(jī)。”另一位總統(tǒng)候選人奧巴馬同樣對(duì)這一會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行了攻擊。

　　“美國(guó)國(guó)會(huì)就7000億美元經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃激烈討論時(shí)，相當(dāng)一部分國(guó)會(huì)議員表示，放松公允價(jià)值規(guī)則，將允許銀行對(duì)那些可能在信貸市場(chǎng)危機(jī)過后仍具有價(jià)值的證券減少賬面損失的計(jì)量。”王誠(chéng)軍稱，“他們認(rèn)為這將有助于幫助納稅人減少數(shù)十億美元計(jì)的求助成本。”

　　這正是議員們熱衷于更改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的另一原因――讓納稅人感覺救援方案實(shí)際不會(huì)花費(fèi)那么高昂的代價(jià)，以獲得納稅人的支持。

　　于是，在“中止派”政治勢(shì)力的施壓下，國(guó)會(huì)最終在救援法案中規(guī)定SEC與財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)一起做相關(guān)調(diào)查并提交報(bào)告，以供國(guó)會(huì)判斷是否有必要中止該會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

　　王誠(chéng)軍表示：“至少目前SEC和FASB并沒有完全屈從金融界的壓力，抵制了完全停止公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的壓力。”

　　但如果明年1月在SEC的調(diào)查報(bào)告提交之時(shí)，金融界的嚴(yán)峻形勢(shì)沒能得到緩解，是否會(huì)有更多的政客倒向“中止派”？

　　巴內(nèi)特向記者提醒說：“盡管很多人很樂觀――因?yàn)镕ASB是一個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu)，能夠保證會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定和修改的獨(dú)立性――但是別忘了，F(xiàn)ASB還是要在SEC的監(jiān)管之下。所以未來如何，只能拭目以待。”


（21世紀(jì)網(wǎng)　　　曠野 　　2008-10-15）