內容摘要：周小川稱中國銀行業放貸步伐穩定，目前通脹顯現仍處低位，專家預計首次“加息”在二季度初。

　　專家預計首次“加息”在二季度初

　　央行行長周小川2月9日在澳洲央行組織的央行討論會后對記者表示，中國銀行業放貸的步伐穩定。目前盡管通脹情況有所顯現，但仍然處于低位，中國央行將密切關注通脹的情況。

　　一段時間以來，隨著央行1月份突擊上調存款準備金率，不少機構預期加息的時點將提前。但從目前形勢看，業內人士稱，一是惡性通脹不會出現，尤其不會在一季度出現；二是盡管1月份新增貸款較多，但監管機構通過采取懲罰性的存款準備金率等措施，使得新增貸款的投放已經趨于平穩，特別是2月份新增信貸可能大幅下降，以及CPI增幅可能低于預期的原因，將使得央行在一季度動用利率工具的可能性大為下降。

　　分析人士指出，2009年四季度CPI、PPI回升速度逐漸加快，帶動了通脹預期明顯上升，主要是由于需求的變化和非理性行為的膨脹導致的。但今年，全球的實體經濟復蘇仍面臨不確定性，國內外需求依然疲軟，這些都使得利率政策的動用需要格外謹慎。

　　天曉宏觀經濟與產業研究所特邀研究員范建軍研究認為，央行全年的“加息”操作會始終被動地追隨CPI指數展開。當CPI累計漲幅超過基準存款利率（2.25%）后，央行可能出臺“對稱加息”政策。他認為，CPI累計增速很可能在今年二季度超過3%，因此，央行可能在二季度初首次“加息”。

　　交通銀行首席經濟學家連平也認為，2010年一季度并非加息的最有利時機，2010年二季度后CPI有快速上漲的可能，資產價格很可能階段性升幅過大，預計美聯儲也很可能從年中開始加息（或者加息的前景較為明確），國內利率有小幅上調1-2次、27-54個基點的可能。

　　在貨幣政策走向穩健的過程中，連平認為，公開市場操作和信貸窗口指導仍將發揮主要作用。年內準備金率有可能繼續調高0.5-1個百分點，但鑒于目前準備金率已經處于較高水平，大幅上調的可能性不大。