內容摘要：證監會機構部處長徐風雷在日前出版的2010年第四期《中國金融》上發表了題為“穩妥有序推進融資融券制度創新”的文章。文章總結說，融資融券業務存在的風險主要涉及證券公司信用交易規模失控風險、流動性風險、客戶信用風險、市場操縱風險、客戶資產被挪用的風險和結算風險、法律風險、技術系統與業務操作風險等。文章認為，穩妥有序推進融資融券制度創新，有利于健全證券市場內在穩定機制和資金供給機制，提高證券市場定價效率，增加市場活躍程度，改變證券市場上股票價格上漲才能賺錢的單邊市場模式，減少證券市場大落的情形。

　　中國證監會官員日前撰文表示，融資融券業務試點風險可控，并提出“要積極探索融資融券業務發展規律，及時調整證券監管的思路、方式和手段，加強日常監管，積極防范和化解融資融券業務風險，穩妥有序推進融資融券制度創新”。

　　證監會機構部處長徐風雷在日前出版的2010年第四期《中國金融》上發表了題為“穩妥有序推進融資融券制度創新”的文章。文章總結說，融資融券業務存在的風險主要涉及證券公司信用交易規模失控風險、流動性風險、客戶信用風險、市場操縱風險、客戶資產被挪用的風險和結算風險、法律風險、技術系統與業務操作風險等。

　　文章對上述七個風險點及應對措施進行了詳細解釋。其中，證券公司信用交易規模失控風險是指證券公司出于營利的目的，可能盲目擴張業務規模，過度承擔風險。為此，應嚴格執行證券公司融資融券業務規模與凈資本掛鉤的規定，督促證券公司根據凈資本規模，并結合自身的風險控制能力，確定合理的信用交易業務規模，把業務規模控制在風險承受能力范圍內。

　　針對資金流動性風險，證券公司應加強資金流動性管理，合理安排資金籌措與使用計劃，并根據流動性情況及時調整授信規模。

　　對于客戶信用風險，證券公司要建立信用交易客戶征信制度，對客戶進行嚴格的資質認定，加強對客戶融資融券的額度管理，明確規定單一客戶的最大授信額度，嚴格控制客戶授信的集中度，嚴格執行初始保證金和維持擔保比例控制制度，建立擔保品逐日盯市系統和強制平倉制度，對風險賬戶及時與客戶溝通，直至強行平倉。

　　為避免市場操縱風險，證券交易所要對單只股票的融資融券交易總量進行動態監控，在實施監控和正常漲跌停板制度的基礎上，對融券交易進行提價控制，適時調整融資融券交易的保證金比例和可充抵保證金證券的折算比例；加強對融資融券交易的監控和對操縱行為的查處；證券交易所、證券公司應當根據規定公開披露和報告融資融券交易信息。

　　法律風險是指由于現行《中華人民共和國物權法》和《中華人民共和國擔保法》等法律規定不具體造成業務不確定性的風險，如信用賬戶擔保財產的質押關系對抗第三方、強制平倉的法律基礎等問題。今后將根據融資融券業務試點出現的新情況、新問題，不斷健全法制基礎。

　　文章認為，穩妥有序推進融資融券制度創新，有利于健全證券市場內在穩定機制和資金供給機制，提高證券市場定價效率，增加市場活躍程度，改變證券市場上股票價格上漲才能賺錢的單邊市場模式，減少證券市場大落的情形。