內容摘要：3月4日，香港交易所(下稱“港交所”)公布截至去年12月底的全年業績，如市場預料，由于與成交有關的收益以及投資收益凈額均下跌，港交所2009年的純利跌8%至47.04億港元。新任港交所行政總裁李小加當天公布的《戰略規劃2010年－2012年》，自從李小加上任之后，這份三年規劃就一直備受關注。

　　3月4日，香港交易所(下稱“港交所”)公布截至去年12月底的全年業績，如市場預料，由于與成交有關的收益以及投資收益凈額均下跌，港交所2009年的純利跌8%至47.04億港元。

　　不過當天更受關注的是新任港交所行政總裁李小加當天公布的《戰略規劃2010年－2012年》，自從李小加上任之后，這份三年規劃就一直備受關注。

　　在他的第一個三年任期中，李小加建議，把港交所定位為重要產品和服務的集成機構、國際投資者在中國內地以外買賣人民幣產品的首選交易所，以及內地投資者投資離岸證券及衍生產品的首選市場。

　　“人民幣的國際化是一個非常長的過程，以前人民幣作為世界上第二大經濟體的貨幣一直處于完全封閉狀態，今天已經開始國際化，最終會真正實現全面市場化，從一個交割貨幣到投資貨幣，最終變成儲備貨幣。”李小加說，“我們現在處于人民幣國際化的初級階段，會有很多嘗試和探索，包括整體環境、產品、基礎設施、客戶興趣的探索。”

　　人民幣產品三大考量

　　在港交所的三年規劃中，與人民幣產品相關的內容備受矚目。

　　港交所的工作計劃包括了：其一，擴闊服務及產品，便利內地的投資者及資訊供應商獲取香港市場行情；其二，與內地及香港監管機構及部門配合，以支持及促進跨境合作的人民幣相關產品計劃；其三，物色可配合人民幣逐步國際化的新產品，特別是定息收益產品、交易所買賣基金及衍生產品；其四，進行評估，并在適當的時候啟動結算、基礎設施及資訊技術平臺的發展工作，以支持日后的人民幣相關計劃。

　　李小加坦承，對于人民幣產品的選擇，有三個重要考量，一是哪一個產品可以在人民幣國際化的初期給國家的外匯政策帶來最小的風險。二是哪一種產品或方式可以最大程度地讓人民幣流動起來。三是哪種產品是市場真正需求的，是有人買賣的。只有這三個因素都能滿足的產品，才有可能飛速發展。

　　“債券的風險是可控的，但是規模要一下子擴大不太容易，因為人民幣在升值，很少有人愿意大規模負債。股票，最容易解決大量資金出海投資的問題，馬上也可以把系統搞好，投資者也愿意做，但是風險是最大的，如何解決這個矛盾呢？所以人民幣產品的風險和市場要求，以及大規模啟用，決定了我們尋找的產品標的。”李小加說。

　　成交及投資收益下降

　　在最新出臺的規劃中，內地因素頗重。

　　港交所計劃透過專設的內地業務發展部，與內地交易所以及其他內地機構建立更強大的關系，并尋求港交所及香港監管機構，與內地交易所及監管機構相互承認對方的上市規則及準則。

　　此外，為便利內地投資者進行投資，港交所也會與兩地監管機構、交易所等機構合作，針對內地投資者投資境外資本市場，制訂可行方案和市場常規，在經過有關機構批準后實施，以滿足內地投資者境外投資需求。

　　2009年全年港交所盈利下跌，主要是由于金融海嘯導致市場氣氛疲弱的情況持續至今年首季，與成交有關的收益及投資收益凈額均下跌，而且2008年因出售物業所得的一次性收益沒有在去年再次出現。

　　業績報告指出，雖然去年最后三季的市場交投因資金大量流入，改善了市場氣氛而大幅增長，但去年全年的平均每日成交金額仍比2008年下跌14%。因此，港交所2009年與成交有關的收益總額減少3%至45.74億港元。