證監會正醞釀收緊對于暫停上市公司恢復上市資格申請的審批，重組門檻接近IPO標準――A股市場垃圾股重組后“雞犬升天”的局面下半年有望改變。證監會上市公司重組委一委員在接受采訪時表示，證監會正醞釀出臺新規定，以提高ST上市公司重組門檻。據稱，重組門檻接近IPO標準。

　　這意味著，A股市場曾千金難求的“殼”資源，其價值將面臨迅速貶值的境地。

　　垃圾股為何“垂而不死”？

　　嚴重虧損的垃圾股，非但“垂而不死”，且稍有捕風捉影的重組苗頭，立馬雞犬升天。因此，“重組概念”帶來的炒作之風，在A股市場上經久不衰地刮著。

　　證監會上市部一人士曾表示，并購重組的決策鏈條過長，是內幕交易的發源溫床。一投行人士表示，一些地方政府的“地方保護主義”，是導致這些虧損公司“垂而不死”的主要原因。

　　在我國資本市場早期，由于能為國有企業爭取到上市融資指標是政績的體現，因此一些地方政府十分看重融資平臺，為避免企業退市，總要想方設法盤活“殼”資源。

　　重組是低成本上市捷徑？

　　此外，由于重組審核標準低于IPO標準，盡管ST公司獅子大開口，也還是有很多公司愿意通過重組這條捷徑拿到上市資格。尤其是2008年，由于金融危機IPO市場被暫停，借殼市場十分火熱，其中尤以股本小、債務少的ST公司備受青睞。

　　一不愿意透露姓名的投行人士表示，企業選擇ST重組上市，與時間成本、上市成本甚至個人利益都有密切關系。另外，還有些企業不一定符合上市政策，因此取道ST重組。

　　目前來看，如果證監會將ST公司重組標準提高至IPO標準，那么ST被重組的吸引力將大大降低。證監會上市公司重組委一委員接受媒體采訪時表示，正式規定即將出臺。

　　重組門檻或將看齊IPO？

　　一投行人士透露，關于借殼ST公司將嚴審的消息，2009年底就在業內傳開。對此，一些已暫停上市的ST公司十分著急，因為重組將被限定時間，殼公司不能再漫天要價。

　　目前，等待證監會能將重組方案批準過關的ST公司不在少數，比如2009年暫停上市的ST北生，其與浙江郡原地產股份有限公司的重組方案，都在等待審批。

　　這位不愿意透露姓名的投行人士表示，目前一些重大重組與IPO標準差距不大。從全球資本市場來看，借殼因不涉及融資因此條件低于IPO.

　　不過，他強調，重組是資本市場的重要功能，不能因噎廢食，對于內幕交易可以采取直接打擊的辦法。

　　對于這種觀點，大同證券分析師胡曉輝認為，借殼的弊端，主要體現在估值體系的不確定或者是紊亂。比如，ST中遼退市5年還能通過重組再回到主板，ST蘭寶暫停4年后被順發恒業借殼，由不到1元漲到10元多等等。因此提高重組門檻，整頓借殼重組非常必要。