本周四起（5月27日）公開市場將有1200億資金到期，或緩解資金緊張狀況盡管一年央行票據(jù)的發(fā)行量增加了50％，但仍未撼動已連續(xù)17周保持不變的發(fā)行利率。在貨幣市場資金面趨緊的背景下，央行借助這一操作結(jié)果向市場釋放穩(wěn)定利率水平的信號。

　　昨天（5月25日），央行在公開市場發(fā)行了300億元一年期央行票據(jù)，比上周增加100億元，但是收益率并未如市場預(yù)期般的上升，而是牢牢鎖定在1.9264％，保持連續(xù)18周不變。而在當(dāng)前資金面趨緊，現(xiàn)券利率水平加速上揚的情況下，公開市場操作結(jié)果所傳出的信號直白而明確：不希望利率繼續(xù)大幅度上漲。

　　在發(fā)行量放大的情況下，一年央票發(fā)行利率仍然保持不變的結(jié)果，的確遏制住了短期債券利率水平強勢攀升的勢頭。當(dāng)天，一年期央票二級市場利率水平，向下滑落1個基點，至2.03％，近期升勢最猛的三個月央票則下調(diào)了2個基點。

　　然而，資金市場的價格水平卻繼續(xù)大踏步上升，銀行間市場仍然持續(xù)前期的資金緊張狀況。當(dāng)天，隔夜利率的加權(quán)平均利率水平升至1.85％，盤中甚至一度達到2.4％。7天回購利率亦接近1.95％，上漲了6.5個基點。同時，為期3個月的中央國庫現(xiàn)金管理的招標利率水平亦達到了3.48％，遠遠高于一個月前進行的6月現(xiàn)金管理利率，顯示銀行對資金需求的強烈。

　　其實，央行已經(jīng)削減了周二公開市場操作量。昨天，央行通過公開市場自然到期以及中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款的操作，實際上已向市場注入了700億元資金。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，當(dāng)前流動性的緊張很大程度上緣于短期內(nèi)機構(gòu)通過回購市場融通資金，大量加碼長期債券所致，加之臨近月底，各機構(gòu)頭寸本身趨緊等多重因素觸發(fā)資金價格水平居高不下。不過，至本周末，由于公開市場將有1200億資金到期，因此如果央行繼續(xù)在周四公開市場削減回籠量，則資金市場的供給狀況有望獲得好轉(zhuǎn)。