一塊資產先后成為兩家公司的主要資源，并先在海外借殼上市，若干年后又被山西仟源制藥股份有限公司（以下簡稱“仟源藥業”）收購并謀求在國內創業板上市而被指“一女二嫁”。更引人深思的是，除去收購的資產，仟源藥業更像是一個“空殼”，且公司存在多處關聯交易，因此企業質量、獨立性等問題被人頻頻詬病。

　　公司被指“殼化”

　　據仟源藥業招股書資料顯示，截至最新一會計年度，仟源藥業資產總額為28083.85萬元，凈資產為14958.6萬元。詳細查閱其招股書，發現發行人先后經歷三次較大資產重組事項。

　　最早在2004年8月，仟源藥業與山西三圣藥業簽署《兼并協議》，仟源藥業出資購買山西三圣藥業的全部資產并承擔全部債務，交接日該部分資產總額為2242.05萬元；時隔兩年的第二次資產重組，即購買山西威奇達藥業有限公司（以下簡稱“威奇達”）制劑事業部，該事業部在當時賬面總資產已達1.5億元。值得一提的是，該部分資產曾經伴隨威奇達借殼美國凱龍藥業在美國納斯達克OTCBB（場外柜臺交易系統）和加拿大TSX（多倫多證券交易所）上市。

　　上市前最后一次資產重組，是收購山西大統精細化工有限公司（以下簡稱“精細化工”）部分資產，該部分資產合計3172.74萬元。收購時間發生在2010年3月，這一時間點也剛好滿足證監會要求的發生重大資產重組滿一周年才可上會的規定。

　　照此計算，三次累計收購資產20613.45萬元，占資產總額的73.4%，拋去收購資產部分仟源藥業僅剩資產7470.4萬元。對此，有業內專家指出：“如果仟源藥業沒有通過資本運作收購巨量資產的話，公司本身實力和規模都要比現在差上一大截。可以把仟源藥業理解成一個‘殼’，只不過先后裝進去了三大部分資產迅速壯大了自身的資產規模。”

　　關聯交易頻繁

　　收購上述三部分資產，不僅從名字上看都是山西的公司，而查閱股東資料發現，這三家公司的股東控制人都存在某種關聯關系。山西三圣藥業股東為翁占國、趙群、張振標、宣航和張彤慧，而翁占國又為仟源藥業實際控制人，宣航為公司董秘。更蹊蹺的是，在威奇達股東中再次出現了翁占國的名字，且控制人韓雁林疑似為仟源藥業董事韓振林的親戚。上述專家表示：“由于這種復雜的人事關系，上述資產重組嚴格地說都有構成關聯交易的嫌疑。”而與仟源藥業股東沒有瓜葛的精細化工，由于是該公司左磷右胺鹽的主要供貨商因此也難逃關聯交易的嫌疑。

　　另外，從收購協議對價上也不難看出，山西三圣藥業總資產2242.05萬元，拋去負債1241.63萬元，凈資產為1000.42萬元。以上述凈資產為基準，最終協議成交作價為800萬元，折價率為20%；威奇達制劑事業部資產，收購總價為10663.26萬元。但根據協議附件，仟源藥業承接威奇達對三圣藥業的4100萬元長期債務作為收購價款支付條件，最終實際債權人為翁占國；精細化工2010年3月資產評估值為2762.87萬元，以此作為收購基準價，進行了協議對價收購。而據賬面審計顯示，該部分凈資產為2891.93萬元，因此最終也為折價收購。

　　獨立性遭質疑

　　上述種種跡象表明，仟源藥業在收購資產、采購等多個環節存在依賴關聯交易為己謀求利益的嫌疑。尤其最后一次收購，被指有“消滅”重大關聯交易的嫌疑。“如果沒有證監會要求重大資產重組滿一年才可IPO要求的話，想必仟源藥業早就報會了。而資產重組剛剛滿足時限要求，仟源藥業就迫不及待報會，并且沒有過久排隊等待，就已獲得核準批文，這里面實在值得人們深思。”上述人士最終說道。