9月1日，中國物流與采購聯合會發布了上個月的PMI數據，8月中國制造業采購經理指數為50.9%，環比回升了0.2個百分點。

　　“這個指數歷經4個月持續回落，終于小幅回升上來了”，國泰基金程洲表示，這表明經濟回調處于可控范圍，也在一定程度上緩解了市場對經濟硬著陸的擔憂，但下半年A股市場的表現主要受制于國家的貨幣調控政策，預計緊縮的調控政策難以出現轉向。

　　盡管8月PMI數據止跌回升，但是9月首個交易日的市場反應卻平平，未能迎來本月的開門紅。

　　當天，上證綜指最終報收于2556.04點，當日下跌幅度為0.44%。

　　對此，多數機構認為，雖然PMI數據的微升為中國經濟回穩注入了信心，但考慮到中小企業狀況不佳，以及需求下滑風險的影響，經濟回調是否穩定下來仍需觀察。

　　回升符合預期

　　8月，中國制造業PMI為50.9%，環比回升0.2個百分點，為4個月持續回落之后的小幅回升。

　　而與之前的數據相比，數據顯示，其中新訂單指數為51.1%，與上月持平；新出口訂單指數為48.3%，環比下降2.1個百分點；生產指數為52.3%，略升0.2個百分點；產成品庫存指數為48.9%，回落0.3個百分點；購進價格指數為57.2%，反彈了0.9個百分點。

　　“客觀來看，這一數據略低于市場預期”，華富基金研究部認為，從歷史季節規律看，8月PMI數據應該季節性回升0.7-0.8個百分點，顯示出經濟仍處于放緩中。

　　華富基金研究部進而表示，從具體數據來看，在新訂單指數方面，51.1%與7月持平，弱于季節規律（環比上升1.3%）；產成品庫存緩慢回落，較7月下降僅0.3個百分點，季調后庫存在升高；新出口訂單較7月回落2.1個百分點，與歷史品均產生明顯背離（歷史品均0.7%），顯示外需明顯回落，海外經濟不景氣開始對出口有負面影響。

　　同時，程洲認為，8月PMI企穩是符合預期的，主要原因是受到原材料庫存上升所帶動的。

　　數據顯示，8月原材料庫存指數由上月的47.6%上升至48.8%，相當于帶動整體PMI 指數回升0.3個百分點。

　　對此，券商人士表示，原材料庫存的上升，以及國家統計局公布的工業企業庫存增長加快的信息，有利于未來制造業活動的擴張。

　　“原材料庫存自今年4月份開始持續下滑到了較低位置，本月出現了超過1個百分點的反彈”，華富基金研究部人士認為，如果需求放緩，后期產成品、原材料庫存有去庫存的要求。

　　另外，購進價格指數在持續回落6個月后小幅反彈0.9個百分點，環比漲幅符合歷史季節規律，通脹壓力仍在。

　　股市或繼續承壓

　　“預計未來幾個月PMI可能是小幅波動的情況，同時低于50%分界線的可能性不大”，券商分析人士認為，PMI 回升主要是由于庫存調整接近尾聲，而其回升幅度較小則是由于政府繼續實施緊縮政策以及外圍經濟形勢不穩定等因素。

　　除了受原材料庫存上升帶動，8月PMI按預期回升，新出口訂單回落較多，也顯示了未來出口增速可能放緩。

　　“出口訂單指數的回落表明在歐美經濟復蘇步伐放緩的背景下，中國出口增速在未來幾個月可能出現放緩，但我們預計仍能保持兩位數的增長，全年增長20%是有可能的”，交銀國際認為，8月份新出口訂單指數比上月回落2.1個百分點至48.3%的水平，同時8月份整體新訂單指數持平于上月51.1%的水平，說明國內訂單比上月有一定幅度上升。

　　而購進價格的反彈，則表明控制通脹仍然是政府政策的主要方向。

　　8 月份購進價格指數比上月回升0.9 個百分點至57.2%的水平，除造紙印刷、有色金屬和紡織3 個行業外，其余行業該指數均高于50%。

　　對此，業內人士認為，整體PMI 的企穩表明經濟增長并未快速放緩，而購進價格的反彈則表明控制通貨膨脹仍將是當前經濟政策的主要著力點。

　　“近期，政府仍反復強調宏觀調控不放松，顯示政策放松仍需等待”，華富基金研究部表示，從PMI數據看需求仍在回落中，外需壓力開始增大、通脹繼續維持高位，去庫存的過程在繼續。

　　除此之外，由于經濟下滑壓力不減，宏觀調控仍在繼續，股市繼續承壓。股市筑底仍會維持較長時間，市場呈現振蕩整理格局，向上或向下的空間都不大。