記者20日從財政部獲悉,為建立規范的地方政府舉債融資機制,財政部近日下發通知:經國務院批準,2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市地方政府自行發債試點啟動。 

　　通知稱,自行發債是指試點省(市)在國務院批準的發債規模限額內,自行組織發行本省(市)政府債券的發債機制。2011年試點省(市)政府債券由財政部代辦還本付息。試點省(市)發行政府債券實行年度發行額管理,2011年度發債規模限額當年有效,不得結轉下年。 

　　試點省(市)發行的政府債券為記賬式固定利率附息債券。2011年政府債券期限分為3年和5年,期限結構為3年債券發行額和5年債券發行額,分別占國務院批準的發債規模的50%。 試點省(市)應按照公開、公平、公正原則,組建本省(市)政府債券承銷團。試點省(市)政府債券承銷商應當是2009年至2011年記賬式國債承銷團成員,原則上不得超過20家。試點省(市)發行政府債券應以新發國債發行利率及市場利率為定價基準,采用單一利率發債定價機制確定債券發行利率。發債定價機制包括承銷和招標,具體發債定價機制由試點省(市)確定。通知強調,試點省(市)應通過中國債券信息網和本省(市)財政廳(局、委)網站等媒體,及時披露本省(市)經濟運行和財政收支狀況等指標。試點省(市)在發債定價結束后應及時公布債券發行結果。

　　什么是地方債券?

　　20世紀80年代末至90年代初, 許多地方政府為了籌集資金修路建橋,都曾經發行過地方債券。有的甚至是無息的,以支援國家建設的名義攤派給各單位,更有甚者就直接充當部分工資。但到了 1993年,這一行為被國務院制止了,原因乃是對地方政府承付的兌現能力有所懷疑。此后頒布的《中華人民共和國預算法》第28條,明確規定“除法律和國務院另有規定外,地方政府不得發行地方政府債券”。地方政府債券的安全性較高,被認為是安全性僅次于“金邊債券”的一種債券,而且,投資者購買地方政府債券所獲得的利息收入一般都免交所得稅,這對投資者有很強的吸引力。 

　　允許地方政府發行債券,可解決地方政府財政吃緊的問題。地方政府可以根據地方人大通過的發展規劃,更加靈活地籌集資金,解決發展中存在的問題。更主要的是,由于地方政府擁有了自籌資金、自主發展的能力,中央政府與地方政府之間的關系將會更加成熟。也有專家分析此舉可解決地方政府憂心房價下降財政收入銳減,從而在房價調控上不積極的問題。

　　“自行發債”并非“自主發債”

　　分析人士指出,目前,我國地方政府發債是由中央代理,地方政府自行發債試點的啟動,意味著我國正在探索地方政府發債的新模式,有利于地方政府逐步建立穩定和規范的發債渠道,逐步向自主發債模式過渡。 

　　2009年,國務院同意地方發債,由中央代理發行,列入省級預算管理。這是繼亞洲金融危機之后,我國再次通過中央代理的方式幫助地方解決融資問題。 

　　為有效化解地方財政風險,尋找新的地方舉債路徑,近幾年,我國對地方發債模式進行了探索,對相關政策進行了一定調整,這次將發債模式從中央代理變為自行發債很有意義,更有利于調動地方政府的積極性。試行地方自行發債,可以引導地方政府逐漸規劃自己的債務管理流程,優化債務結構,如果在風險控制預警方面能增加諸如提高透明度等措施,自行發債的積極效果會更好。從長遠來看,地方政府的發債應該遵守適度、從嚴、法治化的原則,提高立法的層級,要將風險防范放在首位。 

　　這四個地方有的是證券交易中心所在地,有的是金融中心,地方財政能力相對較好,具備試點的條件。

　　可視為宏觀政策松動信號?

　　值得一提的是,當前有部分投資者猜測,允許四省市發行地方債或許可視為宏觀政策松動的信號。 對此,多位接受記者采訪的研究員均表示,具體還是要看自行發債的額度究竟是在年初預定的2000億元以內,還是額外新增,只有新增額度,才可視之為“松動”信號。 

　　不僅如此,在一些業內專家看來,允許四省市發債,一方面說明了年內地方償債壓力確實“不小”;另一方面在地方政府舉債約束機制未能健全的情況下再開新口子,則很可能為未來埋下更大隱患,而財政部“代辦”償付,也將使市場無法正確評估其信用風險。 

　　針對上述觀點,社科院金融研究所研究員安國俊則認為,無論從項目融資、推進城市基礎設施建設的角度,還是從防范金融風險和財政風險的角度,發行市政債券都是地方政府融資陽光化、市場化的路徑選擇。　　　　　　　新華社