中國股市收益全球墊底兩年來主要股指跌幅均超20%

　　財匯數據顯示,自2009年11月中旬的兩年以來,在全球25個主要指數中,滬深300、上證綜指和深圳成指跌幅全都超過20%,位于跌幅榜前三位。與此同時,中國經濟的增速卻領跑全球,即便是今年以來GDP同比增速呈回落態勢,3季度增幅依然達到9.1%。

　　瑞銀證券首席策略分析師陳李說,就今年而言,中國A股面臨四大負面因素,分別為歐債危機、國內流動性收緊、上市公司盈利下滑及房地產去庫存化。

　　然而,在全球一體化的大背景下,經濟增速下滑,企業盈利預期較差,非中國A股獨有。但與一些經濟基本面更糟糕的外圍股市相比,A股的下跌有過之而無不及。

　　實際上,A股跌幅冠居全球已經不是第一次了。從2007年10月份到2008年10月底的一年多時間里,上證綜指跌幅一度接近70%,領跌全球股指。

　　而在2008年到2009年之間,上證綜指一度大幅反彈。華泰柏瑞投資總監汪暉表示,為應對危機,中國推出“四萬億”刺激計劃,雖然作用是為了救助實體經濟,但大量流動性的注入客觀上造成了當時資金推動下股市的上漲。

　　多方“抽水”勢成重壓市場陷“越窮越生、越生越窮”怪圈

　　之所以出現“跑贏全球經濟卻跑輸海外股市”的現象,市場人士認為長期的供需失衡是其中的重要原因。股市猶如一個蓄水池,在2011年鮮見活水流入�；�金規�？s水,基金客戶銳減。統計顯示,今年前三季度61家基金公司的基金存量客戶總數僅有9160萬戶,同比減少近10%。被視為主要機構投資者的基金,近三年占A股流通市值的比例不斷下降,截至三季度末,不足12%,很難起到穩定市場的作用。

　　然而股市的“抽水機”卻開足馬力,IPO、再融資、大小非套現不斷從股市中“抽水”,市場信心也由此陷入一個“越窮越生、越生越窮”的恐慌中。

　　今年9月底中國水電的百億元IPO計劃,給當時已經疲弱的A股增添了巨大壓力。雖說擴容和股市下跌沒有絕對關聯,但我國股市擴容過快、導致股票供需失衡卻是不爭的事實。

　　即使在今年資金偏緊的情況下,A股的擴容步伐仍沒有減緩。統計顯示,今年前三個季度,A股IPO融資總額約2333億元,同比減少約40%。但再融資額達到3513億元,同比增長53%。合計下來,融資總量基本與去年持平。

　　持續不斷的擴容壓力,成為懸掛在市場上方的一把利劍,也讓部分投資人士對救市政策產生了不信任感。華泰聯合證券一位策略研究員說,當中央匯金2億元增持銀行股的消息傳出后,不少市場人士認為此舉是在為“后續的大盤股發行保駕護航”“用兩億元的魚餌撬動數百億的融資額”。

　　資金分流雪上加霜錢流涌向黃金玉石等另類投資

　　由于A股持續低迷,對投資者吸引力下降,大量資金分流到其他市場。從目前情況看,有大量的市場資金流向銀行理財產品、黃金白銀、玉石以及藝術品等另類投資渠道。雖說投資渠道的多元化是大勢所趨,但這些市場的火爆還是與股市的萎靡不振形成了鮮明對比。

　　財匯數據的統計顯示,A股資金托管量排名前50的券商,其資金托管總額在2010年底時為22.4萬億元,而這一數字今年9月底僅有19.5萬億元。這些券商所托管的A股資金,在9個月的時間里流出了約2.9萬億元。

　　與此同時,其他投資領域的流動性依然較為充裕。比如銀行理財產品,僅今年三季度就有84家商業銀行發行5000多款理財產品,發行規模約4.8萬億元。而從存量的角度看,2010年底我國商業銀行的理財產品余額為1.7萬億元,銀監會的統計顯示,到今年二季度末這一數字已上升到約2萬億元。

　　大宗商品交易市場也熱鬧非凡�！按送�,還有大量的民間資金沉淀在高利貸領域,追逐20%以上的年收益水平,”國金證券財富管理中心分析師孫?說。

　　中國建設銀行高級研究員趙慶明認為,A股市場異常來自兩個原因:一是市場信心極度脆弱,無法聚集人氣,市場無論對經濟面還是政策面都缺乏良好預期。二是A股資金供應依然較為緊張,使股市可能面臨有心無力的局面。據新華社電