“可變利益實(shí)體”的法律結(jié)構(gòu)最初是新浪網(wǎng)赴美上市時(shí)候采用的。當(dāng)時(shí)，中國(guó)還沒有加入世界貿(mào)易組織。為了幫助一些新興的企業(yè)發(fā)展與赴美上市融資，資本 市場(chǎng)專家設(shè)計(jì)了一個(gè)變通的靈活機(jī)制。就是在海外成立一家殼公司，殼公司與內(nèi)資的實(shí)際運(yùn)營(yíng)公司簽訂一份幾十年的協(xié)議，然后，將實(shí)際運(yùn)營(yíng)公司的所有債務(wù)和權(quán)益 都轉(zhuǎn)給海外殼公司，殼公司以此在海外成功上市。這就是“可變利益實(shí)體”模式。之后，在海外上市的絕大多數(shù)中國(guó)企業(yè)幾乎都采用了這個(gè)模式。

    美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）數(shù)月來一直試圖進(jìn)入中國(guó)，查核那里的審計(jì)機(jī)構(gòu)，但自從7月與中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在京會(huì)談后，下一輪協(xié)商的日期卻遲遲未定，中美審計(jì)核查協(xié)議“陰霾籠罩”。

    專家稱，讓數(shù)百家中國(guó)公司已經(jīng)在美國(guó)上市和即將上市的“可變利益實(shí)體”模式正在受到美國(guó)審計(jì)當(dāng)局的調(diào)查。分析認(rèn)為，導(dǎo)致調(diào)查的原因部分在于近來一些 中國(guó)公司做假賬的做法招致了“報(bào)復(fù)”，部分原因在于中國(guó)公司正在競(jìng)購美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭雅虎公司，其法律上的“瑕疵”遭到“反咬”。外交形勢(shì)復(fù)雜多變以及中美 貿(mào)易緊張升級(jí)也引發(fā)這項(xiàng)協(xié)議可能難以達(dá)成的擔(dān)憂。如果沒辦法達(dá)成查核協(xié)議，PCAOB可能被迫開始對(duì)不能查核的審計(jì)機(jī)構(gòu)采取行動(dòng)。法律專家表 示，PCAOB有權(quán)注銷無法查核的審計(jì)公司的登記，盡管這可能造成中國(guó)企業(yè)退出公開市場(chǎng)。但應(yīng)把注銷審計(jì)機(jī)構(gòu)的登記當(dāng)作最后手段，因?yàn)槟菍��?duì)全球資金流豎 起一道高墻。

    “壞處是中國(guó)企業(yè)可能不公開上市，不用接受美國(guó)證券交易委員會(huì)和PCAOB的管轄，這會(huì)使得市場(chǎng)透明度更差，”法律公司W(wǎng)illkie Farr and Gallagher LLP合伙人伊麗莎白?格雷表示。北京大學(xué)房地產(chǎn)發(fā)展研究基金中心副主任杜猛說，注銷登記可能會(huì)重挫四大會(huì)計(jì)事務(wù)所的中國(guó)分支，這四大會(huì)計(jì)事務(wù)所為多家在 美國(guó)上市的中資企業(yè)進(jìn)行審計(jì)工作。如果PCAOB撤銷這些審計(jì)機(jī)構(gòu)的登記，四大會(huì)計(jì)事務(wù)所在中國(guó)的分支可能無法再審計(jì)一些大型跨國(guó)企業(yè)。

    杜猛認(rèn)為，中國(guó)赴美上市企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)運(yùn)營(yíng)的實(shí)體部分也是有外資和外國(guó)管理層參與的，不存在實(shí)質(zhì)上的法律不公正和不透明。當(dāng)前的“可變利益實(shí)體”法 律框架模式不僅符合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，也符合美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，不存在問題。如果一些人執(zhí)意借此“棒殺”幫助中國(guó)新興企業(yè)赴美上市普遍采取的架構(gòu)模式，那將是中國(guó) 信息科技與新興產(chǎn)業(yè)的“重大噩耗”。