布局轉融通：券商高度重視深度看好

　　市場低迷，證券公司各項業務都在走下坡路，營收整體情況不盡如人意，融資融券收入則不失為一劑“安慰藥”。近期，多家券商的中報數據顯示，兩融業務收入貢獻提升頗為顯著。

　　而多位券商人士也向《第一財經日報》記者表示，預計轉融通將于8月下旬正式推出，將獲首批試點資格的11家券商各項工作已經準備就緒。轉融通已然箭在弦上，蓄勢待發，業界一片期待。

　　大券商準備就緒小券商欲分一杯羹

　　滬深交易所最新數據顯示，兩市融資融券余額7月份再創新高，達641.4億元，環比增加5.08%。其中，融資余額627.7億元，融券余額13.68億元。

　　據統計，融資融券余額前十名券商市場份額占比高達69.32%，都為首批轉融通試點券商，國泰君安、海通、中信分列前三，緊隨其后的分別是銀河證券、申銀萬國、華泰證券、招商證券、廣發證券、光大證券和國信證券。

　　從已經公布的中報來看，光大證券的融資融券客戶數量同比增長近兩倍，實現凈收入1.30億元，同比增幅為78.08%；華泰證券上半年融資融券業務余額為44.08億元，同比增幅達66.97%；招商證券上半年融資融券業務實現利息收入1.46億元、傭金凈收入0.57億元，融資融券業務余額為44.13億元。該業務也已經成為各家公司穩定的收入來源。

　　融資融券已經讓具備資金規模優勢的大券商在弱市下嘗到了“甜頭”，作為其“升級版”的轉融通業務更是得到了這些券商的高度重視。據了解，多家大型券商已經完成了轉融通業務的多輪聯網測試，一切工作準備就緒。

　　“目前公司轉融通系統已經做好了轉融通業務開展的全部技術準備工作。”國泰君安信用交易部相關負責人向記者表示，公司開發的集中模式轉融通系統，參與了證券金融公司聯合滬深證券交易所、登記結算公司組織的三次全網測試，以及本月組織的通關測試。

　　另外，國泰君安也對操作全流程和業務環節進行了實戰推演，并做好了提交證券金融公司的證券和現金安排，可隨時向證金公司提交保證金，已做好轉融通業務開展的各項準備工作。

　　“轉融通的到來，讓我們這些資金規模不大的券商也有望在融資融券業務上分得一杯羹，預計推出之后客戶簽約量會有大幅度提升，現在公司下面的營業部每天都在就此和客戶進行聯系溝通。”一家中型券商的副總裁也指出，部分證券公司由于凈資本規模不足，融資業務規模受到一定限制。轉融通推出后，證券公司可以用一定的證券資產作為保證金，向證券金融公司進行融資，融資規模最高可接近提交保證金的5倍，這樣就為證券公司增加了融資融券資金來源，有利于融資規模進一步擴大。

　　上海一家券商營業部的負責人也向記者表示，目前有些大型券商營業部融資融券利息和傭金貢獻已經占到了整體收入的六到七成，發展融資融券業務已成為其經紀業務的核心工作。

　　推出轉融通有助市場做多熱情

　　“在目前低迷市場背景下推出轉融通，表明監管層呵護市場的態度和決心。”一家買方機構的投資經理指出，目前點位推出轉融通業務，尤其是先推出轉融資，再推出轉融券，有助刺激做多熱情，從而達到穩定市場的目的。

　　東方證券一位分析師也指出，轉融通業務顯著擴大了融資融券的規模，與股指期貨一樣對A股將造成深遠影響，有助于逐步改變A股歷史“牛短熊長”的規律。多空乃至衍生品工具的逐步豐富必然加快A股估值中樞再平衡的進程。

　　平安證券董事長楊宇翔此前曾對記者表示，在今年推出的多項創新業務中，融資融券和轉融通業務被視為公司未來發展的一個主要利潤增長點。他指出，在過去多年以來，證券公司的錢和券都是被鎖定住的，創新的一個重要方向，是從錢的杠桿、錢的來源到錢的使用，到錢和券之間的交易，包括券的寬度和深度都有逐步的放松。

　　國泰君安一份研究報告指出，轉融通推出后，理論上最大將有1200億元增量資金可以通過轉融通增量資金進入。同時，轉融通預計可提升證券業杠桿率15個百分點，對于改變證券業盈利模式具有重要意義。

　　根據中金公司估算，若轉融通在下半年推出，2012年全年融資融券買賣額之和或將超過1.5萬億元，兩融市場的余額則有望在2012年末突破1000億元，全年成交/余額的比值將達到15倍