近日（8月2日訊），銀監會確認成立地方資產管理公司（AMC），從金融機構購買不良貸款。由于不良債務的增加以及信用風險的上升，地方版AMC的成立將成為地方金融企業不良資產的紓解之道。

    根據銀監會通知，江蘇、浙江、安徽、廣東和上海可分別批準設立或授權地方資產管理公司，參與本省（市）范圍內不良資產批量轉讓工作。各銀行、信托、財務公司、金融租賃公司等金融企業，可以按照有關法律、行政法規和相關規定，向經過備案公布的地方資產管理公司批量轉讓不良資產。其中，安徽是唯一有民營資本參與地方資產管理公司的省份。

    多位業內人士表示，地方銀行主要由地方財政主導，不良資產難以自行消化，而僅有四大資產管理公司，不良資產收購價格較低，通過成立地方資產管理公司可以改進地方銀行系統資產質量。

   “盤活地方不良資產，剝離原有不良資產，地方政府將具有新的融資能力。”國務院參事、南開大學國家經濟戰略研究院院長夏斌對《中國經營報》記者表示。

    海通證券研報顯示，增設地方資產管理公司，有利于加速銀行不良資產處置速度，因為目前銀行不良資產處置價格較低，增加更多機構有利于緩解價格壓力，提升不良資產處置容量，進而緩解本地區銀行資產質量壓力，最終提升地方銀行對本省的信貸供給動力。

    醞釀已久推進審慎

    對于地方版AMC的監管限制由來已久。對于地方資產管理公司來說，每個省份僅一家、只能在本地拓展業務、批量收購不良資產、不可轉讓等監管細則使地方版AMC的設立和業務開展受到了限制。

    2012年5月，監管層曾下發《財政部中國銀監會關于印發<金融企業不良資產批量轉讓管理辦法>的通知》（6號文），各省、自治區、直轄市人民政府原則上只可設立或授權一家地方AMC，參與當地范圍內金融企業不良資產的批量收購、處置業務。隨后，江蘇、浙江率先成立了地方AMC，負責剝離銀行壞賬。

    2012年12月，銀監會再次下發《關于地方資產管理公司開展金融企業不良資產批量收購處置業務資質認可條件等有關問題的通知》(下稱“45號文”)，地方版AMC有了明晰的準入門檻。

    值得注意的是，“45號文”中明確指出，鼓勵民間資本投資入股地方資產管理公司。

    地方AMC成立的主要目的是化解地方銀行不斷惡化的資產質量問題，業內人士認為，設立地方資產管理公司，意在挽救地方融資平臺以及地方銀行所面臨的困境。

    根據審計署去年底發布的《全國政府性債務審計結果》公告顯示，截至2013年6月底，全國各級政府負有償還責任的債務206988.65億元，負有擔保責任的債務29256.49億元，可能承擔一定救助責任的債務66504.56億元。

    以剛批準成立地方資產管理公司的安徽省為例，根據公開資料顯示，2013年下半年全省地方政府債券進入集中償還期，需要償還71.1億元本息。

    根據銀監會最新數據顯示，截至今年6月末，商業銀行不良貸款余額比年初增加1024億元，達6944億元，連續11個季度上升；不良貸款率為1.08%，比年初上升0.08個百分點，為近6個季度的高點。

    地方融資平臺已經陷入了債務償付困境，因此平臺信用風險也逐漸上升，而地方版AMC的推出無疑能夠對沖相應風險。對此，市場上也存在一些質疑，比如地方版AMC能否盤活不良債務。事實上，即使四大資產管理公司已經發展了多項金融資管業務，但主業仍是處理不良資產，根據長城資產近期公布的中報顯示，集團實現考核利潤56億元，較去年同期增長45%。

    或改變原有收購格局

    在1999年，國家成立華融、長城、東方、信達四大資產管理公司，包攬了我國金融不良資產轉讓市場。此次增設地方資產管理公司，或改變地方金融不良資產轉讓格局。

    中銀國際控股有限公司首席經濟學家曹遠征認為，“目前尚未看到具體的條文，未來地方資產管理公司的經營范圍、具體業務內容都還沒有明確，對于金融不良資產定價情況更不清楚。在這些方面尚未明確的前提下，很難判斷地方資產管理公司對四大資產管理公司的影響。”

    不過也有業內人士認為，雖然目前地方資產管理公司收購價格未明確，但是在市場上增加競爭機構數量對于提高金融不良資產轉讓價格有助力作用。

    對外經濟貿易大學金融學院教授丁建臣認為，地方版資產管理公司與四大資產管理公司相比，最大的不同就是服務對象不同。地方資產管理公司服務對象為地方政府參股控股的金融機構和地方政府的融資平臺，也包括地方中小商業銀行等機構，而四大資產管理公司則主要對接幾家國有大行。

    事實上，在此之外，兩者對于不良資產的處理方式也不同。丁建臣認為，四大AMC是通過剝離和注資轉換四大行的不良資產，而地方AMC處理方式更加靈活化、市場化，地方項目的開建、新城區建設、招商引資以及項目推進等都可能與這些掛鉤。

    提高政府融資能力

    丁建臣認為，地方資產管理公司主要面對本地區的金融不良資產。盡管地方經濟總量比較小，金融機構數量也不多，但是不良資產居多，極易轉化為地方財政風險，威脅政府財政安全和社會穩定。盤活和處理地方資產主要是為國企和地方政府解壓，在經濟下行周期下，防控金融風險為工作重點，成立資產管理公司是構建防火墻，實現風險兜底。

    夏斌則認為，對于地方平臺債務風險問題采取措施是必然的，但需要注意的是，四大資產管理公司處理不良資產的效果較好，是因為直至2013年前后，中國經濟處于上升周期。而現在中國經濟已經進入下行周期，兩者所處經濟背景不同，能否實現對沖地方平臺債務風險還需謹慎對待。

    《全國政府性債務審計結果》顯示，截至2013年6月底，地方政府負有償還責任的債務10.89萬億元中，7170個融資平臺公司負有償還責任的債務4.08萬億元，占地方政府債務總額的37%，32個省、市、自治區融資平臺公司平均額1273億元。其中上海68個融資平臺公司舉借的債務中政府負有償還責任的債務額為1726.67億元。江蘇融資平臺公司舉借的債務中政府負有償還責任的債務額為3504.58億元。

    事實上，政府融資平臺公司融資能力減弱，但是融資任務并未降低，年初國務院批準的地方發債規模4000億元，與存量債務相比仍杯水車薪。

    夏斌認為成立地方資產管理公司的目的是，將壞賬進行剝離處理，剩余的優質資產仍有融資能力。但是因為現在所處背景不同，還需更充分的認識。