原標題：長三角492家上市公司年報透視：浙江制造業盈利能力更強

作者：張賽男 周文琦

在延續了相當長一段時間的實體經濟不振語境中，長三角的制造業開始出現回暖跡象。

21世紀經濟研究院通過對江浙滬皖四地492家滬深兩市制造業上市公司2016年年報的分析，試圖還原長三角地區實體經濟的現狀。

總體而言，與2015年相比，2016年長三角制造業企業效益在好轉，表現為虧損企業數量減少、虧損數額下降，以及歸屬母公司股東的凈利潤同比增長的企業數量增多。

進一步的數據表明，這種好轉并不是某一個時間段的集中爆發，利潤率增長的企業數量各季度都在逐步增加，表現出平穩上升的趨勢，說明越來越多的企業開始走出“寒冬”。

這種回升不乏“去產能”帶來的相關行業價格暴漲、利潤增加的因素；但同時，一些高端制造業的效益在穩步上升，產業結構轉型帶來的成效得以彰顯。

在凈利潤排名前50的企業中，電氣機械和器材制造業、計算機通信和其他電子設備制造業、醫藥、化工、汽車、通用設備制造業等細分行業占比超過一半。此外，與“去產能”相關的行業，如鋼鐵、化工等，并沒有全面反彈，行業內部出現盈利分化。

分地區來看，已公布全年報的492家企業，江蘇省182家，浙江省196家，上海市71家，安徽省43家，各省制造業發展呈現出不同亮點。上海的高端制造業領跑長三角，江蘇、浙江、安徽則致力于傳統制造業轉型升級，帶動了企業利潤回升。

哪些細分行業回暖明顯？

總的來看，在三省一市這492家制造業企業中，2016年虧損的企業有21家，比上年減少5家；凈利潤出現增長的企業有357家，比上年增加23家；最高凈利潤從上一年75.2億元擴大到85.3億元，最大虧損額由上一年虧損54.5億元縮小到8億元。

2015年26家虧損企業中，有25家在2016年扭虧為盈。其中，*ST舜船（002608.SZ）扭虧最為明顯，由虧損54.5億元變為盈利10.7億，增幅高達119.8%。

其他扭虧企業集中在化工、鋼鐵、紡織服裝、電子設備制造、專用設備制造、通用設備制造等行業。

歸屬母公司股東凈利潤排名前50的企業主要集中在電氣機械和器材制造業、電子設備制造業、醫藥、化工、汽車、通用設備制造等。

進一步從增速來看，凈利潤增速排名前50的企業集中在：化工、電子設備制造業、通用設備制造業、專用設備制造業、電氣機械和器材制造業、金屬制品業等。

綜合以上指標，2016年長三角地區的化工、電氣機械和器材制造業、汽車、電子設備制造業、專用設備制造業、通用設備制造業、醫藥制造業盈利能力較高。

“去產能”相關行業盈利分化

幾家歡喜幾家愁。

2016年由盈轉虧的企業也有20家，它們集中的行業包括：專用設備制造業、通用設備制造業、電子設備制造業、電氣機械和器材制造業、鋼鐵、汽車、橡膠和塑料制品業、化工、紡織服裝等。

有意思的是，扭虧和轉虧的行業為何會有相當一部分的重疊？

以鋼鐵行業為例，沙鋼股份（002075.SZ）由虧損8062萬元變為盈利2.2億元，凈利潤增速達到373%；而*ST滬科（600608.SH）則由盈利3499萬元變為虧損2379萬元。公司此前即表示能源動力、人工成本居高不下，產品銷售形勢嚴峻，即便去年處于“去產能”下鋼價突進，其也因早期沒能承受住高企成本而導致虧損加劇。

紡織行業和化工行業的情況與之類似，在大宗商品價格普漲的推升因素下，早期企業成本承壓，后市迎來價格上升而實現盈利，但有些企業成本向下游傳導失敗而陷入不斷虧損的惡性循環。

盈利分化不僅體現在行業之間，也體現在國企和民企之間。國企數量盡管只占此次研究的9.6%，但凈利潤居于前4位的企業：海螺水泥（600585.SH）、海康威視（002415.SZ）、上海石化（600688.SH）、洋河股份（002304.SZ）均為國有企業。

但就國企集中的領域來看，凈利潤靠前的國企并不完全集中在傳統的基建和能源項目，而是在計算機、通信和其他電子設備制造業、通用設備制造業、汽車制造業、醫藥制造業等均有分布，表現出國企的創新活力。

浙江制造業上市公司更“賺錢”

在凈利潤排名前50的企業中，安徽、浙江、江蘇、上海分別有6家、25家、13家和6家。在營業總收入排名前50的企業中，安徽省8家，浙江省18家，江蘇省16家，上海市8家。

歸屬母公司凈利潤同比增長的公司共有357家，其中，江蘇省128家，浙江省149家，上海市46家，安徽省34家，占各省市上市公司總數的比例分別為70%、76%、65%和79%。

這說明，在長三角區域，浙江制造業上市公司的盈利狀況更優于其他省市，安徽上市企業較少，但盈利能力靠前的企業數量并不少，顯示了較大的潛力。

從各區域的優勢行業來看，上海在計算機、通信和其他電子設備制造業、電氣機械和器材制造業行業不僅盈利能力高，成長性也好，這與上海制造業高端化趨勢相符。

浙江除了在計算機、通信和其他電子設備制造業、電氣機械和器材制造業發展較好外，在化學纖維制造、紡織行業也表現不俗。

值得關注的是，兩家借殼上市的申通快遞（002468.SZ）和韻達股份（002120.SZ）實際屬于現代服務業，但是二者凈利潤排名靠前，側面反映出浙江經濟轉型釋放的巨大活力。

江蘇的一個突出表現是在專用設備制造領域兩極分化嚴重。從細分領域看，盈利情況較好的如先導智能（300450.SZ）、魚躍醫療（002223.SZ），都是與高新技術相關的公司。而處于末位的天沃科技（002564.SZ）主要生產非標容器件，下游以煤化工和石油化工為主，“去產能”推進使得下游市場持續低迷，使得該公司2016年虧損額擴大到3億。

安徽的汽車制造業、化學原料和化學制品制造業表現更佳。其擁有的5家汽車制造企業全部實現高額盈利，如江淮汽車（600418.SH）盈利11.6億元，據了解，其在新能源汽車板塊的收入有明顯提升，還積極拓展業務進入互聯網造車領域。

長三角地區比全國更早進入經濟轉型發展的“新常態”，其轉型升級對中國經濟轉型有一定的引領作用。2013年以來，長三角地區出現工業投資下降、規模以上工業增加值增速放緩的情況，實體經濟不景氣成為不爭的事實。但縱觀近年來以上兩個數據的變化，2016年上海工業投資率先出現回升跡象，其他三個省份的工業增加值增速也表現出上揚勢頭，結合以上制造業公司的發展現狀，長三角實體經濟的回歸與變化，彰顯出轉型的成效，但仍然需要在新興制造業持續發力。