從激烈爭論到達成共識，已經過六次審議的《物權法》草案將“企業應收賬款與存貨作為動產擔保”寫入其中。這對早就患有資金“饑渴癥”的國內中小企業來說，可謂雪中送炭。但分析人士指出，企業要想以應收款和存貨作抵押到銀行貸款，還需邁過三道檻。

　　中小企業之所以陷入融資困境，最主要的原因是它們大多沒有有效抵押物，其一半以上的資產都是以應收賬款和存貨的形式存在的。這就導致其在向銀行取得貸款時常常碰壁，而且在債權、股權融資方面也遭遇很多障礙。而一旦《物權法》獲得通過，企業應收賬款與存貨便有望作為擔保物向商業銀行抵押貸款，全國將有30萬億元資金被盤活。

　　這對于深受流動性過剩之苦的商業銀行而言，也無疑找到了一條上好的資金出口，而且未來還可以把這部分資產“證券化”，有助于擴大資本市場的融資規模，并起到一種補充作用。

　　業內專家指出，雖然已有一些商業銀行在做此項業務的試點，而且其產生不良貸款的概率也幾乎為零，但企業應收款與存貨抵押貸款還需邁過相關配套法律制度、銀行、風險評級等三道難過的檻。

　　首先，對于應收賬款登記和未來應收賬款可否作為擔保物，目前并沒有達成一致意見；另外，盡管《物權法》草案納入了存貨等動產擔保，但僅有這一條法律規定還是遠遠不夠的，相關的法律法規，如擔保法、民事訴訟法等必須隨之修改完善。

　　其次，應收賬款與存貨都是短期的，具有不穩定性，在沒有弄清其質量、可信度以及企業資信情況的前提下，銀行是不敢貿然發放貸款的。否則，銀行將面臨高風險與高成本風險，因為目前我國抵押權以及質權實現的成本都很高，一旦企業不履行債務，就必須通過訴訟解決爭議，而法院又沒有直接拍賣擔保品的權力，必須通過拍賣公司。

　　最后，應收賬款與存貨如何進行風險評級，目前還是空白。現實中，中小企業結算普遍不規范，又讓應收賬款與存貨的價值有很大的不確定性。此外，應收賬款與存貨一般都以3個月為期限，而且都是流動的，這與具有長期性特點的資產證券化產品很不匹配。

　　為此，有專家建議，當前不應將眼光局限在創新的擔保品種上，而應當多下一些工夫改變現行擔保制度上的高風險與高成本的弊端。

　　比較現實的做法是，先將最基本的擔保種類，如不動產抵押、動產質押、動產抵押等加以完善，同時修改民事訴訟法、制定強制執行法，規范擔保權的實現程序。否則，即便《物權法》規定了很多新的擔保權，其功能也可能與原有的擔保權一樣受到限制。(中國證券報 石朝格 2006-11-27)