(1)復利現值系數表
期數
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
1
0.9524
0.9434
0.9346
0.9259
0.9174
0.9091
0.9009
0.8929
2
0.9070
0.8900
0.8734
0.8573
0.8417
0.8264
0.811">
期數 | 5% | 6% | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% | 12% |
1 | 0.9524 | 0.9434 | 0.9346 | 0.9259 | 0.9174 | 0.9091 | 0.9009 | 0.8929 |
2 | 0.9070 | 0.8900 | 0.8734 | 0.8573 | 0.8417 | 0.8264 | 0.8116 | 0.7972 |
3 | 0.8638 | 0.8396 | 0.8163 | 0.7938 | 0.7722 | 0.7513 | 0.7312 | 0.7118 |
4 | 0.8227 | 0.7921 | 0.7629 | 0.7350 | 0.7084 | 0.6830 | 0.6587 | 0.6355 |
5 | 0.7835 | 0.7473 | 0.7130 | 0.6806 | 0.6499 | 0.6209 | 0.5935 | 0.5674 |
6 | 0.7462 | 0.7050 | 0.6663 | 0.6302 | 0.5963 | 0.5645 | 0.5346 | 0.5066 |
7 | 0.7107 | 0.6651 | 0.6227 | 0.5835 | 0.5470 | 0.5132 | 0.4817 | 0.4523 |
8 | 0.6768 | 0.6274 | 0.5820 | 0.5403 | 0.5019 | 0.4665 | 0.4339 | 0.4039 |
9 | 0.6446 | 0.5919 | 0.5439 | 0.5002 | 0.4604 | 0.4241 | 0.3909 | 0.3606 |
10 | 0.6139 | 0.5584 | 0.5083 | 0.4632 | 0.4224 | 0.3855 | 0.3522 | 0.3220 |
期數 | 5% | 6% | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% | 12% |
1 | 0.9524 | 0.9434 | 0.9346 | 0.9259 | 0.9174 | 0.9091 | 0.9009 | 0.8929 |
2 | 1.8594 | 1.8334 | 1.8080 | 1.7833 | 1.7591 | 1.7355 | 1.7125 | 1.6901 |
3 | 2.7232 | 2.6730 | 2.6243 | 2.5771 | 2.5313 | 2.4869 | 2.4437 | 2.4018 |
4 | 3.5460 | 3.4651 | 3.3872 | 3.3121 | 3.2397 | 3.1699 | 3.3959 | 3.6048 |
5 | 4.3259 | 4.2124 | 4.1002 | 3.9927 | 3.8897 | 3.7908 | 3.6959 | 3.6048 |
6 | 5.0757 | 4.9173 | 4.7665 | 4.6229 | 4.4859 | 4.3553 | 4.2305 | 4.1114 |
7 | 5.7864 | 5.5842 | 5.3893 | 5.2064 | 5.0330 | 4.8684 | 4.7122 | 4.5638 |
8 | 6.4632 | 6.2098 | 5.9713 | 5.7466 | 5.5348 | 5.3349 | 5.1461 | 4.9676 |
9 | 7.1078 | 6.8017 | 6.5152 | 6.2469 | 5.9952 | 5.7590 | 5.5370 | 5.3282 |
10 | 7.7217 | 7.3601 | 7.0236 | 6.7101 | 6.4177 | 6.1446 | 5.8892 | 5.6502 |
期數 | 5% | 6% | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% | 12% |
1 | 1.0500 | 1.0600 | 1.0700 | 1.0800 | 1.0900 | 1.1000 | 1.1100 | 1.1200 |
2 | 1.1025 | 1.1236 | 1.1449 | 1.1664 | 1.1881 | 1.2100 | 1.2321 | 1.2544 |
3 | 1.1576 | 1.1910 | 1.2250 | 1.2597 | 1.2950 | 1.3310 | 1.3676 | 1.4049 |
4 | 1.2155 | 1.2625 | 1.3108 | 1.3605 | 1.4116 | 1.4641 | 1.5181 | 1.5735 |
5 | 1.2763 | 1.3382 | 1.4026 | 1.4693 | 1.5386 | 1.6105 | 1.6851 | 1.7623 |
6 | 1.3401 | 1.4185 | 1.5007 | 1.5809 | 1.6771 | 1.7716 | 1.8704 | 1.9738 |
7 | 1.4071 | 1.5036 | 1.6058 | 1.7738 | 1.8280 | 1.9487 | 2.0762 | 2.2107 |
8 | 1.4775 | 1.5938 | 1.7182 | 1.8509 | 1.9926 | 2.1436 | 2.3045 | 2.4760 |
9 | 1.5513 | 1.6895 | 1.8385 | 1.9990 | 2.1719 | 2.3579 | 2.5580 | 2.7731 |
10 | 1.6289 | 1.7908 | 1.9672 | 2.1589 | 2.2674 | 2.5937 | 2.8394 | 3.1058 |
一、單項選擇題(本題型共10小題,每小題1分,共10分,每小題只有一個正確答案,請從每小題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案,在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼,答案寫在試卷上無效。)
1.機會成本概念應用的理財原則是(。
A.風險——報酬權衡原則
B.貨幣時間價值原則
C.比較優勢原則
D.自利行為原則為
1、D
解析:教材P15
2.下列關于投資組合的說法中,錯誤的是(。
A.有效投資組合的期望收益與風險之間的關系,既可以用資本市場線描述,也可以用證券市場線描述
B.用證券市場線描述投資組合(無論是否有效地分散風險)的期望收益與風險之間的關系的前提條件是市場處于均衡狀態
C.當投資組合只有兩種證券時,改組合收益率的標準差等于這兩種證券收益率標準差得加權均值
D.當投資組合包含所有證券時,改組合收益率的標準差主要取決于證券收益率之間的協方差
2、C
3.使用股權市價比率模型進行企業價值評估時,通常需要確定一個關鍵因素,并用此因素的可比企業平均值對可比企業的平均市價比率進行修正。下列說法中,正確的是(。
A.修正市盈率的關鍵因素是每股收益
B.修正市盈率的關鍵因素是股利支付率
C.修正市盈率的關鍵因素是股東權益凈利率
D.修正市盈率的關鍵因素是增長率
3、C
解析:教材P186
4.某公司股票的當前市價為10元,有一種以改股票為標的資產的看跌期權,執行價格為8元,到期時間為三個月,期權價格為3.5元。下列關于該看跌期權的說法中,正確的是(。
A.該期權處于實值狀態
B.該期權的內在價值為2元
C.該期權的時間溢價為3.5元
D.買入一股該看跌股權的最大凈收入為4.5元
4、D
5.下列關于股利分配的說法中,錯誤的是( 。
A.稅差理論認為,當股票資本利得與股票交易成本之種大于股利收稅時,應采用高現金股利支付政策
B.客戶效應理論認為,對于高收入階層和風險偏好投資者,應采用高現金股利支付率政策
C.“一鳥在手”理論認為,由于股東偏好當期股利收益勝過未來預期資本利得,應采用高現金股利支付率政策
D.代理理論認為,為理解控股股東和中小股東之間的代理沖突,應采用高現金股利支付政策
5、B
解析:教材P298
6.下列關于普通股發行定價方法的說法中,正確的是( )
A.市盈率法根據發行前每股收益和二級市場平均市盈率確定普通股發行價格
B.凈資產倍率法根據發行前每股凈資產賬面價值和市場所能接受的溢價倍數確定普通股發行價格
C.現金流量折現法根據發行前每股經營活動凈現金流量和市場公允的折現率確定普通股發行價格
D.現金流量折現法適用于前期投資大,初期回報不高、上市時利潤偏低企業的普通股發行定價
6、D
解析:教材P318
7.如果企業采用變動成本法核算產品成本,產品成本的計算范圍是( 。
A.直接材料、直接人工
B.直接材料、直接人工、間接制造費用
C.直接材料、直接人工、變動制造費用
D.直接材料、直接人工、變動制造費用、變動管理及銷售費用
7、C
8.某企業只生產一種產品,生產分兩個步驟在兩個車間進行,第一車間為第二車間提供半成品,第二車間將半成品加工成產成品。月初兩個車間均沒有在產品。本月第一車間投產100件,有80件完工并轉入第二車間,月末第一車間尚未加工完成的在產品相對于本步驟的完工程度為60%;第二車間完工50件,月末第二車間尚未加工完成的在產品相對于本步驟的完工程度為50%。該企業按照平等結轉分步法計算產品成本,各生產車間按約當產量法在完工產品和在產品之間分配生產費用。月末第一車間的在產品約當產量為( 。┘。
A.12
B.27
C.42
D.50
8、C
9.下列成本估計方法中,可以用于研究各種成本性態的方法是( )。
A.歷史成本分析法
B.工業工程法
C.契約檢查法
D.賬戶分析法
9、B
解析:教材P501
10.下列關于經濟增加的說法中,錯誤的是( )。
A.計算基本的經濟增加值時,不需要對經營利潤和總資產進行調整
B.計算披露的經濟增加值時,應從公開的財務報表及其附注中獲取調整事項的信息
C.計算特殊的經濟增加值時,通常對公司內部所有經營單位使用統一的資金成本
D.計算真實的經濟增加值時,通常對公司內部所有經營單位使用統一的資金成本
10、D
解析:教材P547
二、多項選擇題(本題型共12小題,每小題2分,共24分。每小題均有多個正確答案,請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案,在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。)
1.假設其他條件不變,下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數減少的有( )。
A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算
B.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算
C.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算
D.從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算
答案:AB
解析:
2.在企業可持續增長的情況下,下列計算各本期增加額的公式中,正確的有( )。
A.本期資產增加=(本期銷售增加/基期銷售收入)×基期期末總資產
B.本期負債增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負債/基期期末股東權益)
C.本期股東權益增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率
D.本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤/基期其初股東權益)×利潤留存率
答案:AD
解析:
3.假設其他因素不變,下列事項中,會導致折價發行的平息債券價值下降的又( )
A.提高付息頻率
B.延長到期時間
C.提高票面利率
D.等風險債券的市場利率上升
答案:AD
解析:
4.下列關于計算加權平均資本成本的說法中,正確的又( )
A.計算加權平均資本成本是,利息那個的做法是按照以市場價值計量的目標資本結構的比例計量每種資本要素的權重
B.計算加權平均資本成本時,每種資本要素的相關成本本事未來增量資金的機會成本,而非已經籌集次金的歷史成本
C.計算加權平均成本時,需要考慮發行費用的債券應與不需要考慮發行費用的債券分開,分別計量資本成本和權重
D. 計算加權平均成本時,如果籌資企業處于財務困境,許將債務的承諾收益率而非期望收益率作為債務成本
答案:ABC
5.在其他因素不變的情況下,下列事項中,會導致歐式看漲期權價值增加的又( )
A.期權執行價格提高
B.期權到期期限延長
C.股票價格的波動率增加
D.無風險利率提供
答案:CD
解析:
6.下列關于MM理論的說法中,正確的是( )
A.在不考慮企業所得稅的情況下,企業加權平均資本成本的高低與資本結構無關,僅取決于企業經營風險的大小
B.在不考慮企業所得稅的情況下,又負債企業的權益成本隨負責比例的增加而增加
C.在考慮企業所得稅的情況下,企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關,隨負責比例的增加而增加
D.一個又負債企業在又企業所得稅情況下的權益資本成本要比企業所得稅情況下的權益資本成本高
答案:AB
解析:
7.從財務角度看,下列關于租賃的說法中,正確的有( )。
A.經營租賃中,只有出租人的損益平衡租金低于承租人的損益平衡租金,出租人才能獲利
B. 融資租賃中,承租人的租賃期預期現金流量的風險通常低于期末資產預期現金流量的風險
C.經營租賃中,出租人購置、維護、處理租賃資產的交易成本通常低于承租人
D.融資租賃最主要的賬務特征是租賃資產的成本可以完全補償
答案:ABC
解析:
8.某企業采用隨機模式控制現金的持有量。下列事項中,能夠使最優現金返回線上升的有( )。
A.有價證券的收益率提高
B.管理人員對風險的偏好程度提高
C.企業每日的最低現金需要量提高
D.企業每日現金余額變化的標準差增加
答案:CD
9.某企業的臨時性流動資產為120萬元,經營性流動負債的20萬元,短期金融負債為100萬元。 下列關于該企業營運資本籌資政策的說法中,正確的有( )。
A.該企業采用的是配合型營運資本籌資政策
B.該企業在營業低谷時的易變現率大于1
C.該企業在營業高峰時的易變現率小于1
D.該企業在生產經營淡季,可將20萬元閑置資金投資于短期有人價證券
答案:BCD
10.下列關于作業成本法與傳統的成本計算方法(以產量為基礎的完全成本計算方法)比較的說法中,正確的有(。。
A.傳統的成本計算方法對全部生產成本進行分配,作業成本法只對變動成本進行分配
B. 傳統的成本計算方法是按部門歸集間接費用,作業成本法按作業歸集間接費用
C.作業成本法的直接成本計算范圍要比傳統的成本計算方法的計算范圍小
D.與傳統的成本計算方法相比,作業成本法不便于實施責任會計和業績評價
答案:BD
11.下列關于全面預算中的利潤表預算編制的說法中,正確的有(。
A.“銷售收入”項目的數據,來自銷售預算
B.“銷貨成本”項目的數據,來自生產預算
C.“銷售及管理費用”項目的數據,來自銷售及管理費用預算
D.“所得稅費用”項目的數據,通常是根據利潤表預算中的“利潤”項目金額和本企業適用的法定所得稅稅率計算出來的
答案:AC
12.某企業只生產一種產品,當年的稅前利潤為20 000元。運用本量利關系對影響稅前利潤的各因素進行敏感分析后得出,單價的敏感系數為4,單位變動成本的敏感系數為-2.5,銷售量的敏感系數為1.5,固定成本的敏感系數為-0.5。下列說法中,正確的有(。
A.上述影響稅前利潤的因素中,單價是最敏感的,固定成本是最不敏感的
B.當單價提高10%時,稅前利潤將增長8 000元
C.當單位變動成本的上升幅度超過40%時,企業將轉為虧損
D.企業的安全邊際率為66.67%
答案:ABCD
三、計算分析題(本題型共4小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答,如使用中文解答,該小題最高得分為8分;如果作用英文解答,須全部使用英文,該小題最高得分為13分。第2小題至第4小題須使用中文解答,每小題8分。本題型最高得分為37分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求,每步驟運算得數精確到小數點后兩位,百分數、概率和現值系數精確到萬分之一。在答題卷上解答,答案寫在試題卷上無效。)
1.A公司是一家處于成長階段的上市公司,正在對2010年的業績進行計量和評價,有關資料如下:
(1)A公司2010年的銷售收入為2 500萬元,營業成本為1 340萬元,銷售及管理費用為500萬元,利息費用為236萬元。
(2)A公司2010年的平均總資產為5 200萬元,平均金融資產為100萬元,平均經營負債為100萬元,平均股東權益為2 000萬元。
。3)目前資本市場上等風險投資的權益成本為12%,稅前凈負債成本為8%;2010年A公司董事會對A公司要求的目標權益凈利率為15%,要求的目標稅前凈負債成本為8%。
。4)A公司適用的企業所得稅稅率為25%。
要求:
。1)計算A公司的凈經營資產凈利率、權益凈利率。
。2)計算A公司的剩余經營收益、剩余凈金融支出、剩余權益收益。
。3) 計算A公司的披露的經濟增加值。計算時需要調整的事項如下:為擴大市場份額,A公司2010年年末發生營銷支出200萬元,全部計入銷售及管理費用,計算 披露的經濟增加值時要求將該營銷費用資本化(提示:調整時按照復式記賬原理,同時調整稅后經營凈利潤和凈經營資產)。
。4)與傳統的以盈利為基礎的業績評價相比,剩余收益基礎業績評價、經濟增加值基礎業績評價主要有什么優缺點?
答案:
(1)A公司稅后經營利潤=(2500-1340-500)×(1-25%)=495(萬元)
A公司凈利潤=495-236×(1-25%)=318(萬元)
A公司凈經營資產=(5200-100)-100=5000(萬元)
A公司凈經營資產凈利率=495/5000×100%=9.9%
A公司權益凈利率=318/2000×100%=15.9%
。2)A公司稅后利息費用=236×(1-25%)=177
A公司凈負債=5000-2000=3000
A公司剩余凈金融支出=177-3000×8%×(1-25%)=-3(萬元)
A公司剩余權益收益=318-2000×15%=18(萬元)
A公司剩余經營收益=18+(-3)=15(萬元)
。3)A公司調整后稅后經營凈利潤=495+200×(1-25%)=645(萬元)
A公司調整后凈經營資產=5000+200/2=5100(萬元)
A公司披露的經濟增加值=645/5100=12.65%
。4)剩余收益基礎業績評價:
優點:(1)剩余收益著眼于公司的價值創造過程;(2)有利于防止次優化。
缺點:(1)不便于不同規模的公司和部門的業績比較;(2)依賴于會計數據的質量。
經濟增加值基礎業績評價:
優點:(1)經濟增加值最直接的與股東財富的創造聯系起來;(2)經濟增加值不僅僅是一種業績評價指標,它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架。
缺點:(1)不具有比較不同規模公司業績的能力;(2)經濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導使用人的缺點。
2.B公司是一家生產企業,其財務分析采用改進的管理用財務報表分析體系。該公司2009年、2010年改進的管理用財務報表相關歷史數據如下:
單位:萬元
項目 | 金額 | |
2010年 | 2009年 | |
資產負債表項目(年末): | ||
凈負債 | 600 | 400 |
股東權益 | 1 600 | 1 000 |
凈經營資產 | 2 200 | 1 400 |
利潤表項目(年度): | ||
銷售收入 | 5 400 | 4 200 |
稅后經營凈利潤 | 440 | 252 |
減:稅后利息費用 | 48 | 24 |
凈利潤 | 392 | 228 |
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