上市公司三季報近日進入披露期，而按《會計法》的部署，新《企業(yè)會計準則》即將于2007年1月1日起首先在上市公司執(zhí)行,其中涉及到一系列的會計處理事項的變更，會影響著上市公司的當期凈利潤。凈利潤是衡量上市公司內(nèi)在估值的一個重要坐標系，投資者應(yīng)以新的眼光來審視目前的第三季度報告，其中可能蘊藏著寶貴的投資機會。

　　兩大要點提升上市公司利潤

　　新會計準則較原有的會計準則有兩大重要改變。

　　一是公允價值的引入，以使得會計信息能夠反映當前上市公司的實際資產(chǎn)狀況以及盈利情況。比如說商業(yè)零售企業(yè)、物業(yè)租賃企業(yè)，其資產(chǎn)取得時間大多在數(shù)年前甚至幾十年前，因此，賬面資產(chǎn)已大幅增值，尤其是地處商業(yè)中心的商業(yè)零售公司，其擁有的商業(yè)大樓等資產(chǎn)的賬面價值早已翻了數(shù)倍。但在原有的會計準則下，這部分資產(chǎn)只能以取得時的賬面價值入賬。但在新的會計準則下，如果能夠取得公允價值，則可以此價值入賬，從而極大地提升了公司的凈資產(chǎn)，有利于反映出當前上市公司的資產(chǎn)狀況，也有利于投資者衡量公司的實際資產(chǎn)收益情況。

　　二是順應(yīng)國際會計準則的發(fā)展趨勢，與國際通行會計處理方法相接軌。比如說對投資差額的核算，原有的會計制度規(guī)定需要在十年內(nèi)或者十年與投資期限敦短的期限內(nèi)攤銷，如此就使得上市公司的凈利潤因投資差額的攤銷而減少，因此，在新的會計準則下，將不再予以攤銷，有利于增加上市公司的凈利潤。

　　再比如說研發(fā)費用的處理，原有會計準則將之作為費用計入當期利潤，這對于擁有大量科研費用的上市公司來說，有點“殘忍”，因為一下子計入較多的費用，將影響當期利潤，不利于二級市場股價的表現(xiàn)。所以，新會計準則根據(jù)國際化的趨勢，將其資本化，有利于平滑科研型的上市公司的利潤曲線。

　　三大積極取向激發(fā)新題材

　　正由于如此的兩大改變要點，折射出三大積極取向。

　　一是新會計準則的變化有利于鼓勵上市公司的購并重組。因為在購并過程中的投資差額將不再攤稍，這樣就意味著企業(yè)對外投資或購并所產(chǎn)生的溢價將不再對以后業(yè)績產(chǎn)生直接的壓力。這自然有利于上市公司為追求利潤的貢獻增長而有積極對外投資的沖動，收購資產(chǎn)的欲望也由此產(chǎn)生。尤其是在未來A股市場的市值考核、股權(quán)激勵機制等措施出臺的背景下更是如此，因為上市公司經(jīng)營層有動力去購并做高業(yè)績，做大市值。

　　二是新會計準則的變化有利于挖掘上市公司的整體上市題材。因為新會計準則對關(guān)聯(lián)交易予以充分關(guān)注，新準則假定關(guān)聯(lián)交易都是非公平交易，企業(yè)要披露關(guān)聯(lián)交易是公平交易，必須提供確鑿的證據(jù)，新會計準則要求所有關(guān)聯(lián)交易的定價政策要予以公布。而這必然涉及到相關(guān)上市公司的內(nèi)部定價機制，這些機制里面往往有商業(yè)機密，所以，這將逼迫相關(guān)上市公司整體上市，減少關(guān)聯(lián)交易，以避免商業(yè)機密因關(guān)聯(lián)交易定價政策的披露而泄露。

　　三是新會計準則的變化也有利于上市公司的科研開發(fā)。由于新會計準則規(guī)定上市公司的科研費用可以作為資本化，而不再計入當期費用，這對于相關(guān)上市公司來說，無疑有利于促使他們對研究費用的投入。所以，策略分析師認為此項新會計政策的變更不僅僅是簡單意義上的與國際會計標準的接軌，而且還在于體現(xiàn)了國家對科技創(chuàng)新的政策意圖。

　　重點關(guān)注兩類個股

　　上市公司會計政策的變更其實并不會改變上市公司的內(nèi)在估值情況，而相關(guān)會計政策的變化，只對上市公司當期利潤產(chǎn)生積極影響；而且，從成熟資本市場的經(jīng)驗來看，會計政策的變化影響著上市公司的會計利潤，但不會影響到上市公司的現(xiàn)金流量和投資者的信心。而越來越多的投資者不僅僅從凈利潤的角度估值上市公司的內(nèi)在價值，而且更著重從現(xiàn)金流的角度估值上市公司的內(nèi)在價值，所以，從長期的角度來看，并不會因此而改變上市公司的核心競爭力和估值水平。

　　當然，由于會計政策變革所體現(xiàn)出的三個積極取向，仍然對市場產(chǎn)生著積極的影響，策略分析師建議重點關(guān)注兩類個股：

　　一是會計利潤變化較為明顯的個股，比如電力板塊的購并、對外投資是最為頻繁的，其中不少電力股均與其他電廠合資開發(fā)電源，所以，新會計政策的變化有利于提升電力股的凈利潤，其中那些擁有多家合資、控股等電廠的電力股最有短線暴發(fā)機會，內(nèi)蒙華電、粵電力等個股就是如此。

　　二是符合會計準則變革趨勢的個股。主要是整體上市、科研類為主的上市公司，包括航天軍工、鋼鐵、電力、地產(chǎn)等個股，而地產(chǎn)股也往往擁有公允價值變革所帶來的投資機會，所以，地產(chǎn)股中控股股東有雄厚實力的個股可予以關(guān)注，深南光、中糧地產(chǎn)、中華企業(yè)等可予以跟蹤。而科研類上市公司包括安泰科技、軸研科技、國電南瑞、國電南自等開發(fā)費用較高的個股，可繼續(xù)予以跟蹤。　（每日經(jīng)濟新聞 焦峻偉 2006-10-13）