全景網(wǎng)6月1日訊 中國經(jīng)濟增速的逐漸回落早在市場意料之內(nèi),但國內(nèi)宏觀政策的取向依然難以把握。不過,定于下周公布的5月份CPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)料將為市場帶來很好的觀察窗口。

　　目前不要輕易低估央行加息的決心。中國央行本周二出人意料地上調(diào)了1年期央票的發(fā)行利率,盡管仍無法與加息信號劃上等號,但至少反映出央行無懼于發(fā)出這個信號。過去,中國央行往往在上調(diào)1年期央票后不久就宣布加息。

　　而鑒于歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機令全球經(jīng)濟面臨“二次探底”的風(fēng)險,加上國內(nèi)經(jīng)濟已在房地產(chǎn)調(diào)控及信貸從緊的打擊下出現(xiàn)降溫跡象,分析人士普遍預(yù)期管理層將不會輕易出臺加息措施。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘近日更稱,今年加息可能無望。

　　事實上,周二發(fā)出的加息信號與經(jīng)濟回落信號正好相互矛盾。本周二,中國物流與采購聯(lián)合會公布的中國5月份采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)跌至53.9,較4月份下跌1.8個百分點;而匯豐周二公布的5月份中國PMI指數(shù)為52.7,較4月份大跌2.7個百分點,并創(chuàng)自去年6月份以來的新低。PMI是當(dāng)月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的先行指標(biāo),5月份PMI的大幅回落預(yù)示著當(dāng)月經(jīng)濟增長勢頭將加速下滑,而加息無疑會令經(jīng)濟雪上加霜。

　　諾安基金本周發(fā)布報告認為,中國經(jīng)濟減速表明前一階段的信貸收緊以及房地產(chǎn)調(diào)控政策初見成效,短期內(nèi)經(jīng)濟過熱風(fēng)險得到了緩解。因此未來一段時間政策進入觀望期,觀察已出臺政策的后續(xù)效果。

　　不過,“政府政策進入觀望期,不等于政策徹底放松。”諾安基金指出,中國經(jīng)濟增速雖然放慢,但仍屬于比較快的速度,遠沒有需要保增長。中國經(jīng)濟未來相當(dāng)長時間內(nèi)的不確定性來自房價以及通貨膨脹,在房價以及通貨膨脹回到安全區(qū)域之前,政策調(diào)控難言放松。

　　今年以來,中國央行已三度上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率,以收緊過度泛濫的流動性,目前逼近歷史高位的存款準(zhǔn)備金率水平已令銀行放貸能力大為收縮。不過,國內(nèi)通貨膨脹水平仍不斷抬高,今年4月份CPI同比增速已升至2.8%,而全景網(wǎng)調(diào)查的7家機構(gòu)平均預(yù)期5月份CPI同比增速將進一步突破3%的調(diào)控臨界點。多數(shù)分析師預(yù)計屆時中國央行可能會第四度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　但考慮到政府在調(diào)控房地產(chǎn)方面的堅決態(tài)度,中國央行本次在超預(yù)期的CPI觸發(fā)下宣布加息也并非不可能。而屆時加息與否,將是判斷國內(nèi)政策基調(diào)的很好的試金石。