真相終將大白于天下。

　　6月30日,是銀行業金融機構自查清理地方政府融資平臺的截止日,該平臺的規模和風險到底有多大將不再是個謎。

　　作為貸款方,銀行業金融機構正在自查,并積極提足撥備及對真實壞賬進行核銷。而作為借款方,地方融資平臺的未來還款壓力或因加息預期變成現實而增加。同時,隨著房地產新政的實施,各地方政府的土地財政收入勢必會減少,這也給地方融資平臺未來的現金收入造成壓力。

　　數據顯示,截至2009年末,地方融資平臺貸款余額為7.38萬億,如果貸款利率提升27個基點,多支付的利息約200億元。

　　一位銀行業內人士對《華夏時報》記者表示:“有些地方政府從拿到銀行貸款起就沒打算償還,若加息,其應支付的利息增加,而房地產新政將可能導致過分依賴賣地收入的地方融資平臺在不遠的將來崩盤,銀行因此可能淪為地主。”

　　加息致多付利息最低200億

　　時下市場中最熱的莫過于商業銀行的房貸壓力測試。據了解,壓力測試是在三種假設情景下對商業銀行個人住房貸款、開發貸款、土地儲備貸款以及房地產上下游貸款質量的遷徙情況進行檢測。具體分為,輕度壓力環境,即利率上浮27個基點;中度壓力環境,即利率上升54個基點;重度壓力環境,利率跳升108個基點。

　　對房貸壓力測試的假設場景同樣適用于地方政府融資平臺。

　　銀監會數據顯示,截至2009年末,全國地方政府融資平臺貸款余額7.38萬億,同比增長了70.4%,以此計算,僅2009年一年,地方政府融資平臺新增3.05萬億貸款。

　　地方融資平臺投資的多為基建類等投資周期較長的項目,貸款期限多為3-5年或者5年以上。如果按照3-5年期的貸款標準利率5.76%計算,地方融資平臺應支付的貸款利息為4250億元。若貸款利率分別上調27、54、108個基點,地方融資平臺將相應多支付的利息為200億元、399億元、797億元。

　　目前,雖然加息的靴子仍未落地,但在券商、研究機構們看來,2010年加息是一定的,只是加息的時點難以確定而已。

　　監管層的調查顯示,在一些已經解包的地方融資平臺的貸款中,有土地抵押的占了三成,六成是違規違法的擔保,且存在資金不到位、貸款被挪用的現象。在不加息的情況下,上述違規行為已經很難保證現金流和利息支付,而在貸款利率上調后,多出來的利息就更難保證了。

　　中國社科院經濟學博士付立春認為,如果加息,地方融資平臺的支出成本增加不可避免,但由于今年的加息力度可能不會太大,因此地方融資平臺受壓有限。

　　房產新政將致土地收入減少

　　一方面加息預期將增加地方融資平臺的成本支出,另一方面,從4月份開始的房地產調控新政,也在制約著地方政府的財政收入。地方政府平臺處于雙面被夾擊的困境。

　　始于4月份的一系列調控新政使房地產進入了一個相對博弈的階段,雖說房價未見明顯下跌,但成交量已經急劇下降,土地拍賣市場萎縮,流拍多次上演。

　　2009年全國土地出讓收入達到了14239.7億元,但今年在新政調控下,土地出讓收入必將減少,這已經令地方融資平臺感到了一絲冷意。

　　國金證券(600109,股吧)報告顯示,地方融資平臺貸款嚴重依賴土地收入,而不是自身項目的現金流。在統計的地方融資平臺的余額中,大概有75%與土地掛鉤,剩下的25%僅僅靠地方財政支撐。

　　監管層數據顯示,地方融資平臺的貸款債務與地方政府財力對比,債務率達到了97.8%,部分城市地方融資平臺的貸款債務率甚至超過了200%。

　　土地轉讓成交量減少,直接影響到地方政府的財政收入,進而導致地方融資平臺的債務率上升,最終使地方融資平臺的償債壓力大增。