今年年初曾一度淡化的美聯儲第三輪量化寬松（ＱＥ３）預期正呈現卷土重來之勢。北京時間８月２日凌晨，美聯儲將結束最新一次貨幣政策例會。市場人士預計，從基本面來看，近期美國就業、經濟增速和通脹率三大指標均有不同程度下滑，已經令美聯儲推出ＱＥ３的壓力日漸增大，此次會議上美聯儲至少會給出ＱＥ３的較明確暗示。

經濟增長頻現紅燈

美國商務部２７日公布的數據顯示，第二季度美國國內生產總值（ＧＤＰ）折合年率增長１．５％，低于第一季度２％的增長水平，較去年第四季度４．１％的增速大幅回落。當前水平僅是經濟學家普遍預計的正常復蘇增速的一半。

造成美國第二季度經濟增速進一步回落的原因主要是消費支出增速放緩，各州和地方政府繼續削減開支。當季美國個人消費支出僅增長１．５％，創下一年來最小增幅，耐用品支出減少１％。 本周二，美國方面將公布６月份個人收入、消費者開支及核心個人消費支出價格指數等數據，外界預期上述指標均不會有明顯增長。

經濟增速回落的同時，就業市場再現疲勢。６月份美國失業率從５月份的８．１％反彈至８．２％。整個第二季度，美國非農就業崗位的月均新增數量僅為７．５萬個，不及第一季度月均水平的三分之一。從歷史經驗來看，月均新增就業崗位至少要達到１２．５萬個才能有效拉低失業率。本周五美國勞工部將公布７月份就業數據，分析師預計當月新增就業崗位可能為１１萬個，失業率仍將保持在８．２％的高位。

此外由于面臨全球經濟增長下滑、需求不振等挑戰，加之近期能源價格走低，美國整體通脹風險顯著下降，反之通縮風險正逐漸露頭。６月份美國消費者物價指數（ＣＰＩ）同比上漲１．７％，與５月份的漲幅持平，較去年９月份時３．９％的漲幅大幅收窄。

由于美聯儲最為關注的就業市場、通脹率、以及經濟增速三大指標均出現回落，市場對美國經濟可能重現衰退的擔心加劇，對決策者再次采取行動刺激經濟增長的猜測也日漸升溫。此前包括美聯儲主席伯南克的多位聯儲重要官員已經表示如果就業市場無法取得顯著改善，美聯儲將“采取進一步行動”。

時間窗口存疑

盡管市場對美聯儲最終將推出ＱＥ３已經達成普遍共識，但就推出的時間窗口尚存在分歧。一方面是經濟形勢所迫，一方面是總統大選臨近，美聯儲的貨幣政策決策者們面臨著刺激經濟增長和避開“與政治掛鉤”嫌疑的雙重壓力，可謂左右為難。

保誠集團分析師普利文認為在最新的ＧＤＰ數據公布后，ＱＥ３推出的可能性已經大大上升。他指出美聯儲應該在８月有所行動，否則從時間上來講就離大選太近。而象征性的動作沒有任何意義，美聯儲一旦決定采取行動，動作就不會太小，預計ＱＥ３的規模可能在５０００億美元左右。

相比之下，威明頓信托銀行分析師奧爾布賴特較為謹慎，他認為聯儲高層在本周結束的政策會議上會就此進行討論，但不會立即宣布實施新的量化寬松政策，理由是 “對于ＱＥ３能帶來多大效力的質疑不絕于耳，這些措施帶來的效應正在下降”。

美銀美林曾在本月初的一份報告中預計美聯儲將在８月１日的貨幣政策例會上將現行的超低利率政策指導日期從２０１４年中進一步延長至２０１５年中，并在９月１２日－１３日的貨幣政策例會上推出ＱＥ３，規模為５０００億美元。上周四，美銀美林的研究團隊進一步強化預期，認為美聯儲會在８月１日結束的政策例會上宣布將超低利率維持到２０１５年末，并預計９月份的ＱＥ３規模將達到６０００億美元。

高盛對ＱＥ３的推出時點預期較遲。該機構認為基于當前的經濟狀況，美聯儲有很大可能性在８月和９月期間推出溫和的寬松措施，比如宣布繼續延長超低利率政策的延續期限。而更大規模的行動即ＱＥ３則可能選擇在大選塵埃落定之后，２０１３年初再推出。