制造業(yè)今年有望迎存貨周期拐點

在經(jīng)歷了過去一年的“去庫存”周期后，制造業(yè)在2013年有望迎來行業(yè)“去庫存”周期的拐點，進入到“補庫存”的周期中來。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至中國證券報記者發(fā)稿時，A股市場共有1432家制造業(yè)企業(yè)發(fā)布了年報和一季報，一季度制造業(yè)企業(yè)的存貨為11928億元，較去年年報中11389億元略有增長。

一季度，制造業(yè)中鋼鐵、有色、電子制造等行業(yè)為存貨最為重量級的行業(yè)，其中金隅股份、中國重工和寶鋼股份為制造業(yè)存貨最高的三家公司。

如果不考慮季節(jié)和周期性因素的影響，對比去年年報存貨數(shù)據(jù)，一季度汽車、有色等行業(yè)庫存普遍出現(xiàn)下降，化工、紡織、水泥等行業(yè)庫存呈增加趨勢，而食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)庫存比較穩(wěn)定。

制造業(yè)企業(yè)的庫存數(shù)據(jù)與產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化趨勢一致。4月1日，中采協(xié)會公布的3月份PMI為50.9%，環(huán)比回升0.8個百分點。其中產(chǎn)成品庫存指數(shù)為50.2點，較去年12月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)49.4點略有回升。

東北證券研究顯示，從宏觀數(shù)據(jù)看，2013年有望演繹去庫存到補庫存的切換。在從去庫存到補庫存的階段，我國工業(yè)和GDP增速都將回升。

制造業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期 企業(yè)“內(nèi)修外拓”抗困境

4月匯豐PMI預(yù)覽值為50.5，明顯低于市場預(yù)期的同時，擾動了人們對未來宏觀趨勢的判斷。目前，部分企業(yè)表示要積極關(guān)注整體經(jīng)濟環(huán)境，不能過早定性生產(chǎn)形勢。

在深交所互動易上，有投資者關(guān)注林州重機(002535)今年的業(yè)績目標(biāo)能否可行，特別是“煤炭價格弱勢下跌，宏觀經(jīng)濟看不到復(fù)蘇的跡象，對公司經(jīng)營會不會產(chǎn)生不利影響？”公司也坦言，經(jīng)濟形勢對公司經(jīng)營會產(chǎn)生一定的不利影響，實現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)有一定的壓力。不過，上半年業(yè)績預(yù)告中，林州重機預(yù)計凈利潤11254.21萬-14067.77萬元，比上年同期增長20%-50%；主要原因是募投項目產(chǎn)能釋放；部分子公司業(yè)績體現(xiàn)。

在產(chǎn)能方面，魯西化工(000830)表示，公司的尿素裝置一直滿負荷穩(wěn)定運行。資料顯示，今年3月11日，魯西化工全資子公司聊城煤武新材料科技公司投資建設(shè)的年產(chǎn)25萬噸丁辛醇項目已產(chǎn)出合格的丁醇產(chǎn)品，該項目已實現(xiàn)整體安全運營。

同樣，信質(zhì)電機(002664)也表示，公司生產(chǎn)線開工良好，滿負荷運轉(zhuǎn)。上半年，信質(zhì)電機預(yù)計實現(xiàn)凈利潤5385.08萬至6853.74萬元，預(yù)增10%至40%，而這主要源自主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，內(nèi)部管理不斷加強所致。

觀察發(fā)現(xiàn)，受不確定性因素影響，企業(yè)紛紛加強了主動應(yīng)對的節(jié)奏。臺基股份(300046)就向投資者坦言，新的流水線目前沒有滿負荷，公司稱，“今年銷售情況仍然嚴(yán)峻，我們會加大措施，積極提升銷售業(yè)績。”

與此同時，泰勝風(fēng)能(300129)在互動易上表示，目前對今年整體形勢進行判斷為時尚早，還需要積極關(guān)注整體經(jīng)濟環(huán)境。公司同時判斷，隨著海外子公司在二季度投產(chǎn)，中期應(yīng)會有改觀。

此外，三六五網(wǎng)(300295)向投資者解釋稱，杭州站經(jīng)營確實不如人意，公司也正在研究對策，增強力量。至于是否在一線城市設(shè)站的問題，公司表示，盡管一線城市設(shè)站會有一定的品牌效應(yīng)，但是由于房地產(chǎn)的不動產(chǎn)屬性，各地市場其實是相對對立的，本地化運營其實更重要；而且從發(fā)展階段來看，一線城市市場已經(jīng)進入相對成熟階段，二線城市從增速等來看機會更大。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，如果單就4月匯豐PMI初值表現(xiàn)看，新訂單與新出口訂單分別環(huán)比下滑1.6和1個百分點，其中，新出口訂單自2013年以來首次下滑至收縮區(qū)間，48.6；這意味著中小企業(yè)面臨的內(nèi)外需均有所下滑，且外需下滑更多。

私募新進74股 大幅加倉制造業(yè)

截至4月23日，今年一季度末，陽光私募基金進入十大流通股的上市公司共有151家，其中74家為一季度新進。被兩只私募基金同時持有的上市公司共有20家，其中同力水泥被四只私募基金持有，中航動控有三只私募基金入駐

隨著上市公司一季報的逐步披露，陽光私募的持倉情況也一一浮出水面。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，私募在一季度大幅加倉制造業(yè)，在74只新進個股中，有44只屬于制造業(yè)。其中在明星基金經(jīng)理王亞偉新進七股中，就有三只屬于制造業(yè)。

私募新進74股

截至4月23日，在2400多家上市公司中，共有801家披露了一季報。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，陽光私募基金進入十大流通股的上市公司共有151家，其中74家為一季度新進。被兩只私募基金同時持有的上市公司共有20家，其中同力水泥被四只私募基金持有，中航動控有三只私募基金入駐。

在這些私募新進上市公司中，私募持股市值最高的是三聚環(huán)保，共有兩只私募基金持有該股，持股量為2460萬股，持倉市值為4.99億元，占流通股比為12.09%。其中持股最大的私募基金即明星基金經(jīng)理王亞偉管理的“昀灃證券投資集合資金信托計劃”。數(shù)據(jù)顯示，一季度王亞偉大舉入駐三聚環(huán)保，持股量高達1930萬股，占流通股比為9.48%，是該股最大的流通股東。需要時間說明的是，王亞偉的老東家華夏基金，旗下也有兩只基金出現(xiàn)在三聚環(huán)保十大流通股東中，其中華夏優(yōu)勢股票基金持有838.34萬股，占流通股比為4.12%，是該股第三大流通股東；華夏紅利混合基金盡管一季度減持了196.93萬股，但是仍然持有520.41萬股，占流通股比為2.56%，位列該股第八大流通股東。

三聚環(huán)保在二級市場上的表現(xiàn)，可謂是氣勢如虹，截至昨天收盤，股價比去年12月初已經(jīng)累計上漲了150%以上，其中進入2013年來漲幅超過100%。目前，持有該股近兩千萬股的王亞偉，如果選擇持有至今，持倉市值超過4.5億元，而“昀灃”基金初始募集規(guī)模為20億元，據(jù)此算來，該股市值或許占到基金總規(guī)模的兩成左右。

私募持倉市值排名第二位的是智飛生物，由中海信托發(fā)行的保證金1號持有1147萬股，占流通股比高達16.69%，其中一季度新增129萬股，一季度末持倉市值為4.5億元。青島海爾的持倉市值為3.7億元，目前排名第三位，持股者為私募業(yè)績的領(lǐng)頭者重陽投資。不過，最近半年來，重陽投資不斷減持該股，其中去年四季度減持548萬股，今年一季度再次減持419萬股。

而從事獸藥生產(chǎn)的大華農(nóng)，一季度遭到私募大幅減持。數(shù)據(jù)顯示，2012年底，超過三只私募基金持有該股，持股數(shù)為346萬股，今年第一季度末，只剩下135萬股，持倉市值占流通股比從去年年底的5.17%降低到2.02%。而在過去三個季度中，大華農(nóng)持續(xù)不斷遭到私募減持，去年二季度末，有五只私募基金位列該股十大流通股，總持股量高達830萬股，占流通股比超過12%；進入三季度后，私募基金不斷減持該股，其中第三季度內(nèi)減持200萬股左右，四季度再度減持65萬股。不過，該股的走勢卻讓私募基金后悔不及，在私募的不斷減持中節(jié)節(jié)走高，進入2013年以來累計漲幅超過25%，股價比去年全年最高點還高出15%左右。

大舉加倉制造業(yè)

數(shù)據(jù)顯示，在私募基金新進的74家上市公司中，按照證監(jiān)會新的行業(yè)分類統(tǒng)計，共有44只屬于制造業(yè)。具體到制造業(yè)細分領(lǐng)域，以專用設(shè)備、機械制造、電子設(shè)備制造業(yè)為主，以及部分化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)。

在私募新進加倉的上市公司中，王亞偉執(zhí)掌的私募基金“昀灃”無疑是最大亮點，目前共出現(xiàn)在六家上市公司的十大流通股東中。除了上述的三聚環(huán)保外，還出現(xiàn)在大冷股份、中際裝備、天壕節(jié)能、神農(nóng)大豐、長城集團和樂凱膠片等。

在王亞偉持有的這六只個股中，有三只屬于制造業(yè)。其中大冷股份主營業(yè)務(wù)為為制冷設(shè)備及配套輔機、閥門、配件以及制冷工程所需配套產(chǎn)品的加工、制造，屬于通用設(shè)備制造業(yè)；中際裝備主營業(yè)務(wù)為電機定子繞組制造裝備的研發(fā)、設(shè)計、制造，屬于專用設(shè)備制造業(yè)；而三聚環(huán)保屬于化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，主要從事脫硫凈化劑、脫硫催化劑、其他凈化劑等。

而制造業(yè)個股最近的表現(xiàn)也可圈可點，以王亞偉所持個股為例，除了大幅飆升的三聚環(huán)保以外，王亞偉現(xiàn)身的中際裝備，盡管一季度走勢不佳，不過進入二季度以來走勢不錯，尤其是最近幾天，在連續(xù)五天飄紅后，股價累計上漲近14%，已經(jīng)超過去年年底的收盤價。而大冷股份業(yè)績不錯，去年凈利潤增長率為43.52%，今年一季度為14.41%，這也帶動了股價上揚，年內(nèi)漲幅超過27%。

重陽投資重倉持有的青島海爾，屬于電氣機械及器材制造業(yè)，最近幾年業(yè)績不錯，此前三年凈利潤增長率均超過20%，其中2010年增長高達62%，今年第一季度增幅為16.17%。

而同時被三家私募基金持有的中航動控，主要制造航空動力控制系統(tǒng)產(chǎn)品。截至一季度末，私募基金共持有275萬股，該公司今年第一季度凈利潤增長9.13%，比前兩年有了明顯增加。同時被兩家私募基金持有的星宇股份，主營業(yè)務(wù)為汽車燈具的研發(fā)、設(shè)計、制造和銷售，一季度私募新進持股300多萬股，占流通股比為4.35%。主營業(yè)務(wù)為船舶制造的舜天船舶，一季度也吸引了私募基金入駐，這與其業(yè)績好轉(zhuǎn)相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，在此前兩年凈利潤大幅下降后，今年一季度增長了44.15%，實現(xiàn)了業(yè)績大扭轉(zhuǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，私募基金大舉加倉制造業(yè)，或許與制造業(yè)此前預(yù)期的弱復(fù)蘇態(tài)勢相關(guān)。3月內(nèi)地制造業(yè)官方及匯豐PMI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了季節(jié)性反彈，表明制造業(yè)總需求有所回升。不過，昨天匯豐公布的4月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)出現(xiàn)下跌，但仍然是連續(xù)第6個月處于50以上的擴張水平。