全球經濟長期下行的趨勢沒有改變。

　　4月份官方公布的中國制造業采購經理人指數（PMI）為50.6%，雖然連續7個月在50的榮枯線以上，但環比回落0.3個百分點，并且各主要單項指數回落，新訂單指數回落0.6個百分點，新出口訂單指數回落超過2個百分點降至50%以下，購進價格指數大幅回落10.5個百分點降至40.1%。上述數據顯示實體經濟緊縮，出口低迷的現實情況。

　　美國更糟糕的制造業數據也不能讓人感到安慰，反而預示了黯淡的出口前景。4月30日，美國供應管理協會芝加哥分會發布4月采購經理人指數，當月PMI跌至49.0，跌破了50的榮枯分界線，低于3月的52.4，創3年半以來最低紀錄。

　　離奇的是，實體經濟黯淡，美國的消費者信心與資本貨幣市場呈現出相反的盛況。據美國經濟咨商局（The Conference Board）宣布，4月的消費者信心指數為68.1點，遠高于3月的59.7點。另據標普公司宣布，2月凱斯-希勒（Case-Shiller）美國20個大城市房價指數（經季調）環比增長1.2%，高于經濟學家1.0%的平均預期。

　　北京時間5月1日凌晨，道瓊斯指數報收于14839.49點，漲幅為0.14%，僅低于歷史最高收盤位、今年（2013）4月11日25.26點；標普500指數上漲3.93點，收于1，597.54點，漲幅為0.25%，為收盤歷史最高價格。

　　美國消費者信心與資本貨幣市場價格的上升，得益于產品價格的低廉，大量資金的涌入，以及大企業的財務表現。以房地產市場為例，舊金山等富人扎堆、深受移民歡迎的城市，成為最大的得益城市，而惹人關注、漲幅去年以來第一的鳳凰城除了得益于當地大公司之外，還因為在泡沫期間跌得過于慘烈，出現了報復性反彈。

　　中國的房地產市場有相似之處，對人口吸引力強、剛性需求強烈的大城市，房地產價格不斷上升，地方政府不得不動用最嚴厲的行政手段抑制房價的上升。而中國的債券市場則是火中取栗的市場，人人都擔心債市泡沫的風險，但人人都認為自己不會接到最后一棒，在一種風險感知遲鈍的狂歡中，債券市場繼續與中國的城鎮化概念比翼齊飛。

　　與此相反，滬深A股市場卻呈現出驚人的恐慌情緒。這種恐慌情緒還反映在對黃金的瘋狂搶購中，4月12日與15日國際市場黃金狂跌，但4月26日，國際金價創下年內最大單日漲幅，紐約黃金期貨價格收盤大漲2.7%，報1462美元/盎司。以中國為首的黃金投資者搶購者爆棚，10天內中國內地投資人鯨吞實物黃金300噸，約占全球黃金年產量的10%，國內黃金珠寶行業的黃金庫存已基本見底，僅補齊正常鋪貨量就需要600噸黃金。

　　搶金熱情是恐慌情緒的投射，說明市場被非理性的恐慌情緒占據，制造業、周期性行業仍然處于低谷，中國、印度等國投資者繼續對黃金投出信任票。

　　全球漫長的經濟下行周期遠未結束，中國經濟轉型小荷初露，方向未明，從2008年開始的全球經濟冰河季，正在以另類方式出現。