央行昨日（5月3日）更新的貨幣當局資產負債表顯示，截至3月末，央行外匯資產為246103.34億元，較上月增加2880.8億元。今年前3個月，央行外匯資產較去年年底增加9433.41億元。從2012年12月起，央行外匯資產已經連續4個月增加，規模達10899.51億元。

　　貨幣當局外匯資產是央行購入外匯所形成的人民幣投放，該數據被視為觀察跨境資金流動的重要指標。

　　央行外匯資產的走勢與新增外匯占款一致，但規模會略低于金融機構外匯占款。今年一季度，金融機構新增外匯占款高達12153.87億元，月均增加4051.29億元。

　　金融機構外匯占款包含商業銀行和其他金融機構的外匯買賣金額，但主要反映央行的外匯交易情況。外匯占款一般被業界看作是向市場提供流動性的主要渠道，也是衡量海外資本進出中國的替代指標，因為流入中國的外匯多數被出售給央行。

　　但業內普遍認為，相較于金融機構外匯占款這一全口徑的數據的變化，央行資產負債表的外匯余額的變化才是體現市場流動性的最重要指標。

　　“從去年12月份以來，央行外匯資產連續增加。從這組數據來看，當前市場流動性確實處于相對寬松狀態，且央行除了開展正回購外并未進行過多干預。”一家國有商業銀行的交易員稱，從今年一季度中國經濟數據看，寬松的流動性并沒有直接提振經濟增長。而從其他經濟體來看，量化寬松政策也沒有發揮出期望中的作用。

　　4月下旬，決策層在研究當前經濟形勢和經濟工作時強調，要按照穩中求進的要求，堅持以提高經濟發展質量和效益為中心，繼續實施和用好積極的財政政策和穩健的貨幣政策，增強政策針對性。

　　在日前召開的二十國集團（G20）財長和央行行長會議上，央行行長周小川和財政部部長樓繼偉在闡釋中方觀點時強調，發達國家在宏觀政策取向上應兼顧短期與中長期需要，不能因為短期壓力而放棄中長期結構改革，同時也要關注非常規貨幣政策的負面溢出效應。

　　昨日，人民幣對美元即期收盤微升，為連續第4個交易日創收盤紀錄新高。市場普遍認為，人民幣對美元未來升值仍有空間，且結匯主導的人民幣升值格局未變。因此，無論是央行外匯資產還是金融機構外匯占款，未來一段時間內仍將繼續增加。

　　本周央行在公開市場開展了300億元28天期正回購操作，而本周到期正回購也是300億元，兩者正好抵消，致使本周出現罕見的既無資金回籠也無資金注入的情況。

　　瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光認為，貨幣政策取向不會變，現在資金在大量流入，正好可以用公開市場操作回籠多余的流動性。

　　業界普遍認為，為增加公開市場操作回籠資金的力度，央行最有可能采取的措施是重啟央票。盡管其他經濟體紛紛實施寬松貨幣政策，但短期內中國央行似乎沒有必要采取其他更嚴厲措施。