上周，日本超級量化寬松政策效應顯現，日元兌美元一舉跌破100大關。為對抗日元貶值，韓元、澳元大跌。同時，全球多家主要經濟體再次降息。不過，美國的就業數據向好，顯示經濟穩步復蘇，美聯儲縮減QE的預期再起，美元優勢凸顯。

　　外匯市場

　　日本量化寬松政策效果顯現

　　日元兌美元跌穿100大關

　　截至上周六收盤，美元指數報83.11，漲0.52%；美元兌日元漲1.01%，報101.6，為2009年4月以來首次突破100關口。

　　分析認為，美元指數的走強主要還是由于經濟復蘇穩健，市場預期美聯儲將提早收緊貨幣政策。中長期美元走強的信號似乎越來越明顯，而日元貶值更多的是受到其寬松貨幣政策的影響。

　　上周五公布的政府數據顯示，日本3月貿易盈余數據同比下降，但降幅低于預期，分析認為，貿易數據的復蘇或暗示日本4月激進寬松措施開始生效。自去年11月以來，日元對美元匯率下跌27%。

　　花旗銀行報告預測，美元指數未來6至12個月目標價為86.44；美元兌日元未來0~3個月的目標價為107。

　　而瑞銀近日也上調了美元兌日元的預測價。瑞銀上調3個月內美元對日元匯率預期至105，此前預期為95；同時上調1個月內美元對日元匯率至102，此前預期為95。

　　專家看日元

　　美銀首席利率及貨幣技術策略師MacNeil Curry：

　　美元兌日元已突破三角形走勢，恢復牛市趨勢，應有足夠能量上升至103或104水平，年底或見105。

　　法巴貨幣策略師Vassili Serebriakov：

　　我們原本不會預期日資迅速外流，但現時預料日元年終目標為105。

　　BK Assei Management常務董事Kathy Lien：

　　日元直至105前沒有重大阻力。

　　蘇格蘭皇家銀行貨幣主管Jesper Bargmann：

　　我們已見到日本投資者參與推低日元，一旦日資被擠出債市，轉而投資海外，未來數月可進一步推低日元。

　　全球央行

　　多家央行降息

　　掀“寬松”大戰

　　上周，多家央行再次降息或表示繼續寬松的意愿。周一歐洲央行行長德拉基重申考慮采取更多行動，對負利率政策持開放立場；周二澳大利亞聯儲宣布降息25個基點至歷史低位2.75%；周三，新西蘭聯儲6年來首度直接干預紐元匯價，瑞典央行也放棄了對瑞典克朗的不干涉立場，芬蘭、印度央行降息25個基點；周四，韓國央行宣布降息25個基點……匯市格局明顯受這一趨勢的影響。

　　沉寂了許久的美元指數成功站上了83.00關口，非美貨幣則全線敗退，美元兌日元則4年來首度升破100大關，并進一步向上測試102關口。澳元兌美元盤中則11個月來首度擊穿平價1.0關口，歐系貨幣全線走弱。

　　金融危機以來，為刺激各自經濟成長，全球央行紛紛采取行動加以應對，決策者們或放緩貨幣政策，或直接向經濟系統注資，或伸手向本幣強勢開刀。據美銀-美林統計，自2007年金融危機高峰期以來，全球央行已累計降息超過513次。

　　美國動向

　　美經濟向好

　　退出QE風聲起

　　盡管寬松潮再起，不過美國近期經濟數據向好，為美聯儲縮減QE留下了預期。美國經濟形勢的顯著改善也成為投資者樂觀看待全球頭號經濟體未來前景的理由，而正是上周就業指標的強勢使美元站上83。

　　5月9日公布的數據顯示，美國5月4日當周初次申請失業金人數下降0.4萬人，至32.3萬人，好于預期，且為2008年1月以來最低水平。美元兌日元受提振，強勢上破100大關，創四年多新高。

　　盡管伯南克在上周末的講話中沒有提及貨幣政策，但其他聯儲要員的講話似已對第三輪量化寬松政策(QE3)的退出埋下伏筆。

　　上周一項針對私營部門經濟學家的調查顯示，有55%的受訪者預計美聯儲將在今年第三或第四季度開始收緊購債規模，另外45%的人預計美聯儲將等到明年或是更晚才有所動作。沒有受訪者認為美聯儲下一步將會擴大購債規模。從去年9月份起，美聯儲的證券持有量已經從2.58萬億美元上升至3.04萬億美元。

　　中國對策

　　熱錢或涌入 央行重提把好關

　　國際短期資本（熱錢）來勢洶洶，在流動性管理壓力下，央行重提“把好流動性總閘門”。分析指出，在央行推進匯率形成機制改革的預期支撐下，人民幣升值預期難改，短期料繼續走強。

　　央行上周發表的《2013年第一季度貨幣政策執行報告》指出，下階段將綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎框架，“把好流動性總閘門”，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩增長。

　　分析稱，這是央行2011年上半年后再次提出這種說法，反映國際熱錢涌入，增加流動性管理壓力，也使人行貨幣政策進退兩難。

　　今年首季，金融機構的外匯占款達到創紀錄的1.24萬億元，月均新增逾4000億元，比去年月均400億元高出9倍；央行口徑外匯占款為9433億元。外匯占款急增導致人行被動投放貨幣，推高4月份廣義貨幣供應量（M2）增速至16.1%，為樓價和物價上漲帶來新一輪壓力。