周二（8月20日）央行開展的逆回購量增加，360億的操作量較上周二同期限品種增加逾2倍，創下了本輪逆回購的單日操作量新高。但這并未減緩本周貨幣市場“旱情”，周二不僅資金價格全線上漲，現券市場上，標桿性品種十年國債收益率也第二日維持在4%以上高位。

　　隔夜回購利率創一個半月新高

　　“早盤一度沒有大機構出錢，并有部分大行還在融入短期資金，直到逆回購360億消息發布后，政策性銀行才帶頭融出隔夜。”據一位資金交易員透露，盡管昨日央行逆回購放量，但市場資金整體仍較為緊張。

　　周二，央行開展了360億元逆回購，期限為7天，這一規模較上周二的110億7天逆回購增逾2倍，中標利率持穩。雖然操作量仍在500億下，但依舊創下了7月30日本輪逆回購重啟以來的單日最高操作量。

　　盡管如此，銀行間市場資金依舊緊張，資金價格繼續全線上漲。尤其是短期的隔夜品種漲幅最大，已回到了7月初的利率水平。數據顯示，昨日隔夜回購利率上漲了46個基點至3.92%，創下了逾1個半月來的新高；而7天回購利率昨日上行了33個基點至4.51%。

　　鑒于本周公開市場有央票到期160億元、逆回購到期260億元，至此，本周公開市場已提前鎖定資金凈投放，這將是公開市場連續第12周停止向市場凈回籠資金。

　　月末緊平衡預期加重

　　事實上，從上周四央行將14天逆回購利率持平開始，資金面緊張預期就在加大。對于本周資金面繼續偏緊的原因，市場分析認為，近期適逢企業月中繳稅期，再加上傳聞一些常備借貸便利（SLF）或于近日到期，資金供給進一步收緊，從而推動了資金價格的水漲船高。

　　順德農商銀行固定收益研究員宋球紅對記者表示，傳聞SLF到期或是本周資金偏緊的一個重要原因，但昨天7天逆回購中標利率沒有繼續下行，也對市場情緒產生負面影響，同時，央行行長周小川近日表態，說年內貨幣政策沒有大的可能性進行大幅度調整，都令市場對資金面預期變得更為謹慎。

　　另一方面，本周仍然有超過千億元規模的利率債上市，對于市場造成的抽水作用仍然不容小覷。多位交易員指出，短期市場流動性難言樂觀，在十年國債利率步入“4%時代”后，回購利率或仍有上行空間。

　　而從外部流動性來看，昨日公布的7月外匯占款減少約245億，連續兩個月減少，隨著美國QE退出的預期加大，也加劇了市場對熱錢流出的擔憂，從而令資金面悲觀預期愈發增大。

　　數據顯示，下周將有800億三年央票到期，央行再度到期續作的可能性加大，盡管也會通過逆回購放量等方式投放流動性，但市場分析認為，央行維持中長期流動性緊平衡的貨幣政策思維短期內難以改變，8月底資金緊平衡格局仍將維持，而央行提供短期流動性也有望繼續放量。