央行最新公布的數據顯示，7月央行口徑外匯占款新增19.14億元，雖扭轉了6月份負增長的勢頭，但是與前5個月月均近2000億元的增量相比，可謂微乎其微。市場普遍預計，下一階段外匯占款難現高速增長，這也意味著外匯占款渠道創造的基礎貨幣減少。為引導市場利率平穩運行，央行或仍將利用逆回購或者SLO等流動性創新工具釋放短期流動性。

　　據上證報記者統計，今年前5個月央行口徑外匯占款合計增加9774.65億元，月均達1955億元。而6月份形勢發生逆轉，當月凈減少90.86億元。

　　這映射了在美國縮減QE規模的預期下，全球資本流向發生改變，尤其是對新興市場經濟體和發展中國家的沖擊不容忽視，我國跨境資金凈流入明顯放緩。

　　對于下一階段，中信證券研究報告指出，預計資金大幅外流的情況將有所好轉，8月外匯占款有望轉入正值區間，但很難恢復到今年前幾個月的高位水平。交行首席經濟學家連平預計，下半年外匯占款總體形勢依然低迷。

　　這意味著，外匯占款渠道創造的基礎貨幣會大大減少。近年來，外匯占款已經成為央行被動投放貨幣的主要渠道，一直呈現凈增長的勢頭，央行資產負債表中外匯占款占比超過80%。

　　在此背景下，為引導市場利率平穩運行，公開市場操作、再貸款、再貼現及短期流動性調節工具、常備借貸便利等工具組合將會成為貨幣政策的“主戰場”。

　　分析人士預計，央行仍將利用逆回購或者SLO等創新工具釋放短期流動性。從8月份以來，央行已經重啟了新一輪逆回購調控周期，目前央行每周逆回購規模維持在幾百億元水平。

　　另外值得注意的是，昨日財政部代發的地方債，與此前山東地方政府自行發債的中標結果，形成了鮮明對比。

　　昨日（9月2日），財政部代理發行了260億三年期地方債，但在九月資金面預期謹慎的影響下，中標利率達4.34%，創今年來財政部代發三年期地方債中標利率的新高。

　　這與此前開展的今年首期地方政府自行發債的地方債結果形成了鮮明對比。在8月23日，山東省政府自行發行了五年和七年期地方債，雙雙錄得兩倍以上的投標倍數，且中標利率與同期限國債相差無幾。

　　今年來，地方政府自行發債的試點擴大，在原先的滬浙粵深四地的基礎上，新增山東和江蘇兩省。對于地方債中標結果節節走高的原因，業內人士指出，9月季末來臨，資金面預期較為謹慎，對于原先流動性就不好的地方債而言，遭遇如此考驗也在預期之中。

　　本周五，上海市政府將自行發行總額112億地方債，五年和七年各一半。