結束連續五周凈投放

　　由于近期流動性有所寬松，央行本周一改連續五周的凈投放，本周實現凈回籠370億元。昨日（9月5日），央行在公開市場上的逆回購投放規模有所縮量，僅開展了100億元的14天期逆回購操作。

　　央行公告顯示，昨日的逆回購中標利率為4.10%，繼續與上期持平。除了昨天之外，央行在本周二投放的逆回購規模也僅有100億元，與上周相比大幅縮量。

　　連續五周凈投放終結

　　iFinD的數據顯示，除200億元逆回購之外，本周在公開市場上投放的資金還包括180億元的到期央票。但本周到期回籠的資金量較大，合計有750億元的逆回購到期，因此本周公開市場上一改前五周凈投放的態勢，實現凈回籠370億元。

　　分析人士指出，由于月末時點度過，再加上7月份外匯占款扭轉了6月的負增長局面，出現19.14億元的正增長，這使得市場信心有所改善，9月首周的資金面與上周相比有所寬松。

　　不過，順德農商行固定收益分析師宋球紅指出，近期的寬松是階段性現象，9月中后旬資金面或將面臨較大的不確定性風險，這主要包括中秋及國慶的節假日因素導致的現金流出、9月美聯儲議息會議將會決定QE是否退出，以及敘利亞戰爭的影響等等。

　　申銀萬國固定收益分析師屈慶也指出，銀行間隔夜利率并未顯著下行，而央行逆回購利率持平，表明央行并未有放松跡象。“實際上，宏觀經濟數據的回暖將使得央行放松貨幣政策的概率更校”

　　一級市場弱勢延續

　　由于4日招標的3年期國債收益率較高，而央行逆回購又縮量，昨日中國進出口銀行發行的1年期和3年期金融債利率分別高達4.58%和4.74%，高于二級市場水平。分析人士指出，近期由于利率債供給量仍然較大，一級市場的弱勢將延續。

　　宋球紅認為，9月利率債或存在回調可能性。“不過利率債上升動力不是太強，另一方面，下行空間也不大，不會像7、8月那么厲害。”他說。

　　屈慶指出，從周三國開債招標，邊際中標利率與加權中標利率的利差顯著擴大，就可看出機構配債需求依然較低。因此，在當前利率債收益率依然處于調整的情況下，信用債收益率并沒有下行空間。而到后期供給沖擊、城投審計披露等風險事件集中在四季度開始爆發后，信用債將迎來更大的調整。