當?shù)貢r間10月22日，美國政府“開門”公布的第一個重要數(shù)據(jù)——非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再一次令人大跌眼鏡，總體失業(yè)率（U6）13.6%，平均時薪只上漲了0.1%，勞動參與率徘徊在1978年以來最低水平，就業(yè)人口占總?cè)丝诒壤�維持在金融危機時的水平。令人擔(dān)憂的是，就業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)3個月低于預(yù)期。

　　作為QE（量化寬松）政策退出的硬門檻，失業(yè)率不改善，美聯(lián)儲進一步失去縮減QE的數(shù)據(jù)支撐。華爾街目前幾乎已經(jīng)達成共識——QE退出至少從明年開始，高盛等進一步明確指出，這一數(shù)據(jù)使得明年3月之前，QE都難以縮減。而且前提是明年2月的債務(wù)上限之爭溫和解決。

　　QE不縮減，利率就不會調(diào)整。分析認為，利率至少到2015年才會提升，甚至全球最大債券基金公司PIMCO創(chuàng)始人格羅斯預(yù)計：“美聯(lián)儲直至2016年都不會改變利率政策�！备呤⒁脖磉_了類似判斷：首次上調(diào)聯(lián)邦基金目標利率將在2016年第一季度。這也意味著已經(jīng)實施了5年的零利率還將堅持3年，足足一個“8年抗戰(zhàn)”。

　　其實，糟糕的不僅是就業(yè)數(shù)據(jù)。10月23日，美國聯(lián)邦住房金融局（FHFA）公布8月房價指數(shù)環(huán)比增長0.3%，遠遠低于預(yù)期的0.8%，使得美國房價基本等同于2005年4月的水平。一位匿名的國際大型金融機構(gòu)亞太區(qū)負責(zé)人向《國際金融報》記者透露，美國經(jīng)濟現(xiàn)在只能更多地依賴房地產(chǎn)，但目前美國房地產(chǎn)行業(yè)的危機令人擔(dān)憂，遠遠超過中國。

　　金融市場起風(fēng)

　　美國就業(yè)數(shù)據(jù)的公布也在金融市場上刮起一陣風(fēng)。

　　10月22日，美元對主要貨幣匯率下跌，其中對歐元跌至近兩年來最低水平。美元走弱提振了美國股價與國際金價。22日，美國三大股指均以上漲報收，紐約商品交易所黃金期貨交投最活躍的12月黃金期價收于每盎司1342．6美元，漲幅為2．04%。

　　光大期貨分析師孫永剛在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“在9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，金融市場對QE退出預(yù)期延后至明年3月的共識進一步加強，市場的思路是經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟代表美國經(jīng)濟還沒有好轉(zhuǎn)到可以離開刺激政策的支撐。在此判斷下，美元指數(shù)大幅下行至79.2附近，美元走勢直接刺激貴金屬價格上揚，倫敦金價上漲至每盎司1340美元，紐約金價也大幅飆升。美股出現(xiàn)了繼續(xù)上揚的跡象。”

　　“短線來看，美元指數(shù)仍舊是影響金價走勢的關(guān)鍵指標，如果美元指數(shù)繼續(xù)下行，那么貴金屬價格還有上漲的可能�！睂O永剛說。

　　上海中期期貨分析師李宙雷在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“美國債務(wù)上限如預(yù)期般地在最后時刻達成一致，但兩黨之間的內(nèi)斗顯然對美國經(jīng)濟不利，這也導(dǎo)致市場預(yù)期美聯(lián)儲QE政策退出時點或?qū)⑼七t，這對大宗商品乃至原油是一個潛在的利多因素。從隔夜美國非農(nóng)數(shù)據(jù)來看，失業(yè)人數(shù)的增加再次加強了市場關(guān)于美聯(lián)儲延緩QE退出的預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后，商品集體走高，但隨后，在自身基本面偏弱的帶動下，國際油價自高位回落�！�

　　從最近幾周的庫存數(shù)據(jù)來看，美國原油庫存步入了增加的趨勢中，這種趨勢或?qū)⒀永m(xù)至11月份，這將成為壓制美國油價的重要原因。李宙雷判斷，目前紐約油價已經(jīng)跌穿100關(guān)口，后期存在進一步下探的可能，但短期大跌的可能性不大，未來震蕩走低的概率較大。

　　中國或受拖累

　　美國靠不住，世界看中國。國家發(fā)改委對外經(jīng)濟研究室副研究員楊長涌向《國際金融報》記者分析，“美國復(fù)蘇乏力將不利于中國外貿(mào)回升”。而外貿(mào)環(huán)境不利，世界又將要求中國更多依靠內(nèi)需——這將使中國老百姓面臨巨大壓力。

　　“世界將進一步要求中國承擔(dān)引擎責(zé)任，外資機構(gòu)將更賣力地要求中國提升消費內(nèi)需對GDP的貢獻率�！敝袊�社科院全球治理研究室主任黃薇向《國際金融報》記者分析，“若政府果真如此，接下來中國通貨膨脹將繼續(xù)提升，CPI到春節(jié)時可能逼近警戒線。”

　　上述負責(zé)人向《國際金融報》記者透露，美國經(jīng)濟只能更多地依賴房地產(chǎn)，而目前美國房地產(chǎn)行業(yè)的危機已經(jīng)令人擔(dān)憂，遠遠超過中國。而由此造成的經(jīng)濟泡沫，或?qū)⑦M一步增加美國經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟的不穩(wěn)定因素。

　　零利率政策堪憂

　　盡管美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，金融市場的即時表現(xiàn)證明投資者心里的石頭落地了——至少美聯(lián)儲政策已經(jīng)非常明顯，近期不存在太大變數(shù)。

　　然而，長遠來看，對于美國經(jīng)濟本身，美聯(lián)儲繼續(xù)維持量化寬松，以及其背后的零利率政策，進一步引發(fā)了對美國經(jīng)濟甚至全球經(jīng)濟的擔(dān)憂——零利率政策被抨擊為“殺雞取卵”。

　　這已經(jīng)是美聯(lián)儲連續(xù)實施零利率政策的第五年，然而實施效果卻與美聯(lián)儲的目的背道而馳——零利率政策，即通過壓低資金利率，刺激企業(yè)部門的投資活動，以此增加當前和未來美國經(jīng)濟的增長潛力。然而，事實上，企業(yè)投資并沒有獲得刺激，因為企業(yè)把收益進行分紅，而不是投資。而投資的疲弱，進一步導(dǎo)致經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟。

　　摩根大通認為，“關(guān)注分紅而不是資本支出的趨勢，從某種程度得到了持續(xù)，顯示出生產(chǎn)率和未來潛在增長的走低�！�

　　分析進一步指出，在零利率環(huán)境下，美國企業(yè)更希望用一種“殺雞取卵”的方式來增加短期收益（推高股價），卻犧牲了長期的增長潛力。而從另一個角度看，2008年爆發(fā)的金融危機所隱含的美國經(jīng)濟的根本問題，可能并不是單純依靠美聯(lián)儲通過干預(yù)市場利率的手段就能解決的——畢竟在利率已經(jīng)降至零的環(huán)境下，企業(yè)客觀上仍然缺乏投資沖動。