工、農(nóng)、中、建四大商業(yè)銀行及國家開發(fā)銀行12月11日發(fā)布公告，5家銀行擬發(fā)行規(guī)模不超過190億元同業(yè)存單。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委在接受本報記者采訪時指出：“同業(yè)存單利率是目前惟一具有存款性質(zhì)的市場化利率，能為未來存款利率市場化提供參照，為存款利率市場化做鋪墊。”

市場人士指出，目前基金等機構(gòu)持觀望態(tài)度，但多家商業(yè)銀行都積極參與認購。據(jù)了解，報價發(fā)行單位中，工商銀行將同業(yè)存單利率定價為5.1%，中行與建行發(fā)行的同業(yè)存單利率為5.2%，國開行的同業(yè)存單利率定價為5.25%。與同期限的Shibor利率相比，工行的定價稍低，而國開行定價則稍高。

首批花落五大銀行

同業(yè)存單是指由銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)法人在全國銀行間市場上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具。公告顯示，建行和中行均計劃發(fā)行50億元，工行、農(nóng)行和國開行計劃發(fā)行30億元同業(yè)存單，農(nóng)行設(shè)置最低發(fā)行規(guī)模為5億元。

從期限看，農(nóng)、中、建行的發(fā)行期限為3個月，工行的期限為1個月，國開行則為6個月。除農(nóng)行使用招標(biāo)發(fā)行之外，其他4家銀行均通過報價發(fā)行。

今年以來，中國人民銀行有序推進建立市場利率定價自律機制、推進同業(yè)存單發(fā)行與交易工作，并于12月8日在其網(wǎng)站發(fā)布《同業(yè)存單管理暫行辦法》，進一步規(guī)范同業(yè)存單業(yè)務(wù)，促進貨幣市場發(fā)展。

市場分析人士表示，同業(yè)存單推出將增加銀行負債期限和定價管理能力。由于發(fā)行方能夠自主定價和決定發(fā)行期限，因此銀行能夠根據(jù)自身負債資源情況來設(shè)計產(chǎn)品，降低其流動性管理壓力和增加負債穩(wěn)定性。總體而言，由于中小型銀行負債資源相對稀缺，負債管理壓力要強于大型銀行，因此預(yù)計其發(fā)行同業(yè)存單的積極性要更高，初期不同銀行間的策略會有所分化。

推出契機已現(xiàn)

“存款利率市場化不可能一蹴而就，存款利率本身還不具備全面放開的條件，但現(xiàn)在，在銀行間市場先推出同業(yè)存單是一個比較好的時間窗。”一家國有銀行資金部負責(zé)人告訴記者，“央行為此做過調(diào)研，對同業(yè)存單的定義、發(fā)行及交易對象、期限及定價方式、核準(zhǔn)程序及金額、發(fā)行、流通、轉(zhuǎn)讓方式、監(jiān)管歸屬問題等關(guān)鍵要素，進行了詳盡研究和充分論證，并且還摸索了同業(yè)存單等替代性金融產(chǎn)品的發(fā)行與交易。”

事實上，今年以來，監(jiān)管層一再警示銀行間市場同業(yè)業(yè)務(wù)期限錯配的風(fēng)險，在一系列嚴(yán)格的監(jiān)管政策影響下，銀行不得不重新配置同業(yè)資產(chǎn)，不少股份制銀行買入返售業(yè)務(wù)有所收斂，但是，縱觀銀行間市場，同業(yè)存放業(yè)務(wù)依舊十分活躍，并且線下交易也很普遍，這給央行帶來監(jiān)管難題的同時，也提供了試點發(fā)行同業(yè)存單的契機。

央行副行長李東榮此前指出，“近年來，銀行的同業(yè)存款等線下業(yè)務(wù)發(fā)展較為迅速，在優(yōu)化銀行間資源配置、促進資金有效使用等方面起到了積極的作用，但同時也存在信息不透明、惡性競爭等問題，一定程度上影響了中長端Shibor（銀行間同業(yè)拆借利率）的報價質(zhì)量。為此，央行決定研究通過創(chuàng)新發(fā)展同業(yè)存單等替代性金融產(chǎn)品，進一步加大對同業(yè)存款等線下業(yè)務(wù)的引導(dǎo)，并以此為中長端Shibor合理報價提供更多參考信息。”

鋪墊存款利率市場化

海通證券在當(dāng)天發(fā)布的報告中指出，同業(yè)存單的發(fā)行，將加速存款利率市場化。

“同業(yè)存單利率是目前惟一具有存款性質(zhì)的市場化利率，能為未來存款利率市場化提供參照，為存款利率市場化做鋪墊。同業(yè)存單利率提供了貸款定價的參照，未來貸款利率可以在同業(yè)存單之上加點形成；自然，其也應(yīng)該是同期限LPR定價的‘鐵底’，有助于評估LPR定價的合理性和貸款利率定價是否存在惡性競爭。”魯政委對記者說。

對此，央行也表示，同業(yè)存單的發(fā)行利率、發(fā)行價格等以市場化方式確定，具有電子化、標(biāo)準(zhǔn)化、流動性強、透明度高等特點，有利于提高中長端Shibor基準(zhǔn)性，規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)有序發(fā)展，為金融機構(gòu)提供有效的流動性管理手段，是探索穩(wěn)妥推進存款利率市場化的有效途徑。

中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，雖然存款利率市場化是我國金融市場化改革的關(guān)鍵所在，但由于存款的特殊性及我國所處的特定發(fā)展階段，一步到位的存款利率市場化可能帶來較大的金融風(fēng)險。發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單是存款利率市場化的突破口和現(xiàn)實選擇。