浦發銀行公布20 13年年報,13年全年實現營業收入1000.15億元,同比增長20.57%,實現歸屬于母公司股東凈利潤409.22億元,同比增長19.70%;實現每股收益2.19元,實現每股凈資產10.96元,實現加權平均凈資產收益率21.53%,同比上升0.58個百分點。2013年度的利潤分配預案為每10股派發現金紅利6.6元(含稅)。

3月17日晚間,浦發銀行發布公告,正與上海國際集團有限公司(以下簡稱“上海國際”)研究受讓上海國際信托有限公司(以下簡稱“上海信托”)控股權等事宜;公司受讓上海信托控股權的具體方案包括持股比例尚在研究過程中。 從2013年的經營情況看,凈息差從第二季度開始連續三個季度環比上升,不過2013年全年的凈息差同比依舊處于下降趨勢,不良貸款同比和環比繼續呈現余額增長的態勢,2013年公司的信貸成本同比上升, 不過第四季度環比有所下降。
如果收購上海信托成功后,浦發銀行可能成為真正意義上同時擁有信托、基金、資管和海外投行(香港南亞投資)的多牌照金融控股集團, 將大幅度提高業務的協同效應。
截至2013年年末,浦發銀行的資本充足率和核心資本充足率分別為10.85%和8.45%,資本充足率偏緊,不可能現金收購,因此很可能是對上海國際集團定向增發,同時,因為禁止交叉持股,預計上海國際信托現在持有的9.8億股浦發銀行較大可能轉讓給上海國際集團。
我們調整前期盈利預測,預測浦發銀行2014年和2015年分別實現歸屬于母公司股東的凈利潤為484.85億元和564.19億元,目前股價嚴重低于每股凈資產,維持謹慎推薦評級。
風險在于后續可能的監管政策風險和宏觀經濟波動導致不良貸款暴露超過我們預期的風險以及與上海國際信托集團的整合弱于我們預期的風險。