京東商城今日（4月15日）在其金融平臺開始發售首款基金產品，主打賣點是“8.8%的固定年化支付率”，這一產品宣傳語此前已引發業內關注和爭議。

　　這款基金又叫“京東8．8”，京東金融集團和國泰基金都強調8.8%并非收益率保證，而是固定年化支付比率。京東金融平臺3月27日上線，包括國泰基金在內的8家基金公司在理財產品B2C平臺上開旗艦店。4月11日，國泰基金在平臺上推出“京東8.8”預告，后臺對接的產品實際是國泰安康養老定期支付基金，該基金是混合型證券投資基金，用戶可100元起認購，單個用戶認購無上限，募集規模為10億元。

　　“8.8%固定年化支付率”的表述，令市場猜測京東可能通過補貼實現高收益率。對此，京東和國泰雙方都向財新記者表示，絕不會通過補貼等方式保證收益率。國泰基金告訴財新記者，基金不保證收益和收益率，只保證定期支付及其比率為8.8%，如果產品收益率高于8.8%，支付的就是收益，如果收益不及8.8%，支付的資金就包括收益和本金。

　　國泰基金品牌和媒體管理部門強調，產品已經通過證監會報備和批準，一切手續合法合規。

　　8.8%保支付不保收益

　　國泰方面稱，定期支付基金在國外很流行，而“京東8.8”的創新性是互聯網金融領域的首只定期支付產品，且國內已有的兩款定期支付基金都是債券基金而非混合基金�！熬〇|8.8”和其他基金最大的區別在于定期支付，在每季度最后一月的20日，以8.8％的年化現金支付比率向用戶支付現金。

　　國泰基金表示，定期支付可以對比分紅概念來理解。分紅不定期，不定額，且必須有收益才分紅，虧損則不分紅；但定期支付則意味著無論基金投資的收益情況，都按照總資產的8.8%的比率支付給投資人。

　　京東正是通過所謂定期支付的方式繞過了“分紅”的盈利門檻。但投資者不細加識辨，亦很容易理解成收益分紅概念。

　　據國泰介紹，定期支付的特點是投資人即使在投資收益不佳的情況下也可以定期獲得流動性。但這也意味著，如果基金虧損，投資人拿到的錢并非收益，而是本金。值得注意的是，支取本金和“存本付息”這類儲蓄產品支取本金有本質區別，“京東8.8”仍為投資產品，因此理論上存在本金虧損的可能。

　　對此，國泰方面強調，“投資人虧損，無論對于京東還是國泰都是聲譽損失。”產品8.8%的支付比率確定是在保證本金的基礎上通過測算得出，且只是未來一年為8.8%，而非永續標準。

　　為了說明8.8%支付比率“靠譜”，京東方面給出了兩款同類產品做比較。其中一款國泰金鹿保本混合基金的最近3個月的累計收益為4.91%，如此其年化收益將有可能接近20%。但實際上，國泰基金整體業績表現在基金界并不突出。

　　對于京東金融這款“現金支付比率”達“8.8%”的理財產品，一名北京的基金經理表示非常不解，“高收益率的噱頭背后，實際就是一款普通的基金產品，但是有虛假宣傳的嫌疑�！�

　　“據我的理解，所謂每個月給予基金總資產的8.8%，一旦產品投資遭遇一定損失，總資產的基數也會減少，回報也相應減少�！睆倪@個角度看，這款產品和普通基金產品沒有差別。

　　京東做支付通道

　　和目前流行的“寶寶們”貨幣基金相比，作為混合基金的“京東8.8”擴大了投資范圍：股票等比例不超過30%，債券等固定收益類比率不低于70%。國泰援引分析人士觀點指出，隨著銀行間市場資金面的不斷寬松，“寶寶類”貨幣基金的年化收益率不斷下降。但高評級的中長期信用債市場逐漸走出去年低谷，每年固定票息收入能夠穩定達到7%-9%左右，從而提升了債券型基金產品今年的收益預期。

　　但相比貨幣基金，投資股票的風險也更大。對此，京東指出首期策略股將主要參與新股發行，而避開高風險的A股二級市場交易，并使用“套期保值”。“證監會將這款產品歸于‘中低風險產品’之列�！本〇|金融內部人士強調。

　　實際上，此前推出的互聯網理財產品在宣傳時都強調流動性和低門檻兩大特點。在流動性方面，京東8.8并不符合目前市場對互聯網金融產品的認知。國泰基金告訴財新記者，“京東8.8”雖然支持隨時贖回，但更鼓勵中長期投資。其贖回費率的設計也體現其鼓勵中長期投資：持有6個月以上不足一年，贖回費率是0．1%，持有兩年以上的才無贖回費率。

　　財新記者注意到，購買“京東8.8”基金，需要在京東的網銀錢包開通京東小金庫，體現了京東在基金產品銷售中的支付通道意圖，借此綁住用戶的銀行賬戶信息，這一設計類似于騰訊理財通。投資于“京東8.8”的資金不能直接用于支付購買或賒購京東產品，因為資金并未沉淀在京東體系內形成閉環。而京東對于基金產品最大的作用是平臺引流，基金公司和B2C平臺上其他商家一樣，需要向京東支付一定數額的技術服務費率。

　　京東金融內部人士對財新記者稱，國泰等基金公司看重京東的用戶流量和購買能力，“和淘寶用戶相比，京東用戶的購買力更強，對非貨幣理財產品的接受度也更高。”

　　隨著越來越多互聯網公司聯合基金公司推出理財產品，對用戶的爭奪也越來越激烈，各家不惜在宣傳和操作上大打“擦邊球”。就在“京東8.8”推出時，微信理財通平臺上的全額寶（匯添富全額寶貨幣基金）在微信上開始派發紅包，稱用戶只需要1元申購就可以參與抽獎，最高獲得5000元現金紅包。

　　但根據相關規定，基金銷售機構不得采取抽獎、回扣或送實物、保險、基金份額等方式銷售基金，全額寶的推廣有可能涉嫌違規。此前，京東推出小金庫時，曾經以開賬戶送紅包的形式推廣，后被媒體質疑其違規。京東內部人士告訴財新記者，開戶送紅包和賣基金送紅包有本質區別，但考慮到目前對互聯網金融產品的關注，還是迅速撤下了相關宣傳頁面。