5月4日，葡萄牙總理科埃略（Pedro Passos Coelho）宣布，葡萄牙將完全退出歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織提供的援助計劃，未來，葡萄牙將發(fā)行國債，自行在國際市場上融資。

　　目前，葡萄牙十年期國債收益率已降至3.60%附近，創(chuàng)近八年的新低。

　　由于歐元區(qū)經(jīng)濟逐步改善，且市場對歐洲央行寬松政策始終存在較強預(yù)期，歐元資產(chǎn)備受追捧。曾經(jīng)被視為“歐豬五國”的幾個邊緣國家，國債收益率都出現(xiàn)大幅下降。西班牙十年期國債收益率從兩年前超過7%的水平，回落至3%附近。希臘十年期國債收益率則從高點時超過30%，回落至6%上下。

　　葡萄牙宣布退出援助計劃的底氣，也正是基于此。國債融資成本下降，讓葡萄牙政府無需再將全部希望寄托在歐盟、歐洲央行或者國際貨幣基金組織身上。繼續(xù)接受援助，意味著葡萄牙頭上始終要戴著“受援國”的帽子，要在財政、經(jīng)濟等各個層面受到嚴格監(jiān)管，政策輾轉(zhuǎn)騰挪的空間十分有限。

　　不過，葡萄牙此舉也是一步“險棋”。目前，經(jīng)濟尚未復(fù)蘇，失業(yè)率的問題尤為嚴重。葡萄牙失業(yè)率仍居于15.2%的高位。雖然較之2013年初17.5%的歷史高位有所回落，但改善十分有限。

　　國際貨幣基金組織對葡萄牙今、明兩年的經(jīng)濟增長預(yù)測分別為1.2%和1.5%。

　　按照既定計劃，即使在退出援助計劃后，葡萄牙仍將繼續(xù)緊縮財政支出，將在2014年將預(yù)算赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重降至4%，并在2015年降至2.5%。至去年末，葡萄牙的預(yù)算赤字與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比已經(jīng)降至4.9%。

　　葡萄牙做出退出援助計劃的決定，前提是國債融資渠道暢通和融資成本下降。隨著赤字狀況改善，葡萄牙國債融資成本有望保持低位。

　　展望未來，不確定因素在于，一旦歐洲央行寬松政策落地，資金是否會撤離歐元區(qū)，轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)？如果這種情景成真，歐元區(qū)整體融資成本仍可能出現(xiàn)反彈，這會拖累葡萄牙經(jīng)濟的復(fù)蘇進程。

　　此前，在愛爾蘭退出歐盟援助后，歐盟曾建議愛爾蘭繼續(xù)接受“預(yù)防性貸款”，實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，避免市場波動再度殃及國債融資，導(dǎo)致財政短期“失血”。在葡萄牙宣布退出歐盟援助計劃后，同樣的建議也被提及。不過，并未被葡萄牙政府接受。

　　經(jīng)過三年的痛苦調(diào)整，葡萄牙的赤字和債務(wù)狀況正在回歸正軌。未來，經(jīng)濟增長將成為政府的首要任務(wù)。但考慮到財政緊固仍會在今明兩年延續(xù)下去，葡萄牙經(jīng)濟前景仍不容樂觀。