上市公司第三季度財報公布完后，投資者將等待其年度報告，期間，投資者有必要熟悉并充分理解新會計準則對上市公司財務狀況尤其是股東權益的影響。

　　新準則影響財報三看點

　　據悉，《企業會計準則應用指南》本月將發布，其中“存貨管理”、“債務重組”、“投資性房地產”、“可供出售的金融資產”等相關準則變化將直接影響相關公司的利潤和凈資產。安永大華會計師事務所注冊會計師孟冬表示，明年起上市公司和保險公司報表將實施新準則，可能帶來投資機遇。

　　“公允價值”成亮點　

　　“公允價值”的應用成為新準則一大亮點。新準則中金融工具、投資性房地產、債務重組和非貨幣性交易等多處采用了“公允價值”概念。例如，準則規定，衍生金融工具一律以公允價值計量，并從表外移到表內反映。這對上市或擬上市的金融機構將產生較大影響。同時，新準則將短期投資改為“交易性金融資產”，交易性金融資產期末將采用“公允價值”計量。這影響短期投資較多的上市公司。

　　孟冬認為，金融股中，銀行股由于資產規模大，持有的債券等資產價格波動幅度相對較小，因此新準則影響不大。而上市券商由于自營股票價格波動大，其2007年報表自營股票按新準則核算后，凈資產可能大幅提高。因為現有制度是按成本與市價孰低計量，券商自營未實現盈利期末入賬時，只計虧損，不計盈利。明年起這部分損益將直接體現在報表中，當然以前年度未兌現的浮盈將追溯至各年收益，只有2007年新增的盈虧才確認為當年收益，這對各券商的把握度提出了新要求。

　　同樣，2007年很多上市公司投資其它上市公司的股權也將按公允價值計算，這將顯著提高持股規模大的公司凈資產，投資者可分享其股權投資的巨大增值空間。當然其利潤波動也將增大。

　　"減值準備調節"受限　

　　變革主要體現在企業合并、存貨管理等8個方面（見表）。新準則下，母公司對所有能控制的子公司均需納入合并范圍，而不一定考慮股權比例。所有者權益為負的子公司，只要是持續經營的，也應納入合并范圍。這將影響上市公司合并報表利潤。

　　據孟冬介紹，目前國內上市公司對資產總額、銷售收入及當期凈利潤小于母公司與其所有子公司相應指標合計數的10%的子公司可以不納入合并范圍，對關停并轉的子公司也不并表。新準則則需并表，這樣，子公司虧損巨大的上市公司合并利潤可能受牽連。對此，明年起上市公司年報除現有的資產負債表、利潤表和現金流量表三大財務報表外，還將出現第四張表―――股東權益變動表。

　　同時，新準則明確，計提的長期股權投資、固定資產、無形資產等減值準備不得轉回。這樣，以往一些利用大幅計提減值準備調節利潤的公司2007年將行不通。

　　“債務重組收益”催漲利潤

　　新準則下，存貨取消了“后進先出”法，一律使用“先進先出”法記賬，這對生產周期較長的公司將產生一定影響。原用“后進先出”法，且存貨較多、周轉率較低的公司，如家電、金屬加工類等上市公司，若存貨價格下跌，在明年年報存貨核算法改變后，其利潤可能出現大幅下降。

　　此外，新準則對債務重組收益計入當期損益，而現在是計入資本公積。因此，一些債務沉重的公司，一旦獲得債務豁免，其收益將直接反映在當期利潤表中，每股收益有可能一次性“暴漲”，這也值得投資者關注。

　　新準則帶來投資三機會

　　德鼎投資

　　房地產 :溢價確認收益

　　新準則提出，若有確鑿證據表明投資性房地產的公允價值能持續可靠地取得，應當采用公允價值模式進行后續計量。采用公允價值計量，意味著2007年上市公司中投資性地產的溢價將在賬面充分體現。投資性地產數量龐大的公司，其資產高于賬面的溢價將在2007年確認收益。

　　隨著投資性房地產物業的增多，新會計準則采用后，會引導市場更多地關注各項投資性房地產物業的真實價值。

　　選擇“公允價值”記錄投資性房地產，將顯著提升公司的股東權益，從而降低后續年度的凈資產收益率，若稅法的配套規定嚴苛，提前納稅從而不利于運營。

　　個股可重點關注陸家嘴、浦東金橋、中國國貿及招商地產。

　　銀行業 :加劇業績波動幅度　

　　如在債券投資上，原準則將債券分為短期投資（期限不超過1年）和長期投資（期限大于1年）兩種，而新準則分為可供出售金融資產和持有至到期投資兩種；對“短期投資”而言，雖然計量方法不同，但對損益表的影響幾乎一致；對交易類或出售類資產，其減值或者公允價值的波動將直接計入當期損益，因此，商業銀行在二級市場進行的債券投資的價格波動將在損益表中體現出來。

　　整體上，會計準則的變化對于上市銀行業績的影響偏于負面，將加劇業績的波動幅度。在投資銀行股時應該著重考慮債券持有至到期投資比重大、不良貸款準備覆蓋率高的公司。

　　建議重點關注招商銀行和民生銀行。

　　電力行業：“差額”處理更具積極性

　　新準則中對電力行業影響比較大的方面主要包括：細則第20條企業合并，細則第2條長期股權投資及細則第8條資產減值。企業在企業合并或以其他方式取得長期股權投資的過程中產生的實際支付對價和所取得的長期股權投資應分配的凈資產公允價值之間的差異，將不再設立長期股權投資差額科目，不再存在長期股權投資差額攤銷。此部分差額將依據情況的不同分多種處理方法，對企業的實際影響差異相當巨大：將促進電力行業上市公司通過收購進行產能擴張的積極性。

　　具體投資來講，現有利潤中被長期股權投資吞噬的比例越高，在會計調整中獲利越大；資產實力雄厚，有能力通過對外大規模投資實現產能擴張；擁有雄厚的母公司背景，有條件通過收購母公司資產快速擴大產能。

　　建議投資者重點關注國電電力、華能國際和上海電力。

　　三方面影響造就三類機會

　　綜上所述，新會計準則對《企業合并》、《長期股權投資》以及《無形資產》三個準則的調整，將對企業產生三方面積極的影響：鼓勵企業并購與對外投資、促進公司整體上市以及鼓勵企業科技創新。

　　上市公司明年將開始實施新的會計政策，而市場對上市公司的業績預測都是建立在舊的會計政策基礎上，因此，市場對上市公司的業績預期與實際業績會產生一定的偏差，這種偏差很大，預計會在5%至10%左右。投資者在上市公司財報公布前應有充分的心理預期。 (新聞晨報 曹西京 2006-10-12)

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