昨天（視野注：昨日指2007.4.23，下同）發布的一季度保險數據顯示，在新會計準則下，保險資金權益類投資(主要包括股票、股權和證券投資基金等)的比例，已經接近20%的上限。這也使得5%的保險資金股市投資比例上限日益不合時宜，客觀上要求進一步給保險資金投資股市“松綁”。

　　昨日，在中國保監會2007年度第一季度新聞發布會上，中國保監會新聞發言人、保監會主席助理袁力表示，一季度全國原保險保費收入為1964．5億元，同比增長22．7%。同時，截至3月底，保險資金運用余額2.04萬億元，值得注意的是，其中股票投資和證券投資基金3732.6億元，占比18.3%。

　　權威人士表示，上述數據是按照新會計準則計算的，投資的浮盈已經計算在內。現行法規規定保險資金投資股市比例不得超過5%，但這一比例在新的會計制度下則顯得越來越不合時宜。保險資金放開5%的投資上限、將投資比例提高至5%-10%的區間，已經成為大勢所趨。

　　一季度保費收入增22.7%

　　今年一季度，全國原保險保費收入為1964．5億元，同比增長22．7%。其中，財險業原保險保費收入514．9億元，同比增長38．8%；壽險業原保險保費收入1314．6億元，同比增長19．3%。截至3月末，保險業總資產達到2．24萬億元，比年初增加了2709億元。

　　“原保險保費收入”是按照今年起實施的新《企業會計準則》所設置的新的統計指標，它與舊會計準則下“保費收入”統計指標的內涵一致。而新會計準則下的“保費收入”則為過去“保費收入”加“分保費收入”之和。

　　原保險保費收入的大幅增長，自然帶動了保險資金運用業務的增長。統計顯示，截至3月末，保險資金運用余額為2．04萬億元，比年初增加了2660億元。其中，銀行存款6344．1億元，占比31%；債券投資9910．2億元，占比48．5%；股票投資和證券投資基金3732．6億元，占比18．3%。

　　國壽平安權益投資大幅提升

　　具體到兩大保險巨頭之一的中國人壽，該公司在2006年抓住了資本市場的有利時機，加大了對股權類和債權類資產的投資，共實現投資收益232.03億元，較2005年增長152%。2006年公司增加了對權益投資力度，權益投資比例由8%上升到13.4%，股市投資共計貢獻了260億投資收益，占總投資收益的55.8%，投資收益率達到7.89%。

　　而中國平安盈利的大幅增長，同樣主要來自投資收益的大增和有效稅率的下降。全年實現投資收益185.13 億元，同比增長214.57%。投資收益率同比提升較快，股權和證券投資基金收益占比大幅提高。公司的權益類資產從年初的152.44億增加到年末的447.91億，占總投資資產的比例也從6.2%增加到14%多。

　　上述數據是在老的會計制度下計算出來的，權益類投資比例都不超過15%。而如果在新的會計制度下，即使國壽和平安不增加權益類投資，由于新舊會計制度的變革，也使得原有的投資比例不斷提升。

　　況且，這兩家公司持有大量的長期性股權投資，一旦這些股權投資的上市公司上市，形成的浮盈也一樣計算為權益類投資收益，必將大幅度提高權益類投資比例。譬如，據袁力透露，今年在民生銀行20億股定向增發中，中國人壽保險股份有限公司、中國平安保險（集團）股份有限公司各出資54億元多。

　　保險資金投資渠道還將放寬

　　業內人士指出，隨著我國資本市場回暖，給保險資金投資股票的比例上限“松綁”也顯得日益迫切。

　　2005年，由于股票市場低迷，保險公司對股市投資熱情并不高。年報顯示，當年三家保險公司的股票基金投資為130多億元，平均僅占其投資資產的1.2%。

　　袁力表示，近年來保險業投資收益較高，得益于保監會適時出臺投資政策等因素。今年保監會還將借鑒國際經驗，進一步研究適合保險資金特性投資渠道的方式，包括金融機構在內的優質企業股權、資產證券化產品以及有條件參與的金融衍生產品，推動保險資產管理的健康持續發展。他提醒，投資資本市場會有很好的收益，同時也會面臨很大的風險。保險公司在投資過程中，一定要秉承長期投資價值的理念。重點在增加回報的同時要切實防范風險。

　　■記者觀察

　　保險資金投資渠道向多元化發展

　　種種跡象表明，保險資金的投資領域正在逐步有序地拓寬中，包括金融衍生產品等更多的投資渠道將在今年陸續被放開，保險公司大有摩拳擦掌之勢。

　　一個重要的信號從昨日保監會第一季度新聞發布會上傳來。保監會主席助理袁力透露，應保險市場及保險公司發展之所需，今年保監會將借鑒國際經驗做法，進一步探索適合保險資金投資的渠道和產品，包括投資金融股權在內的優質企業股權、優質證券化產品以及有條件參與金融衍生產品。

　　業內人士認為，保險資金投資渠道呈越發多元化趨勢，這對目前投資渠道仍有限且熱衷于股市的保險公司而言，是一大利好消息。滬上一家保險公司投資部人士坦言，在目前大盤震蕩加劇的形勢下，保險公司的投資眼光不必局限于股市，參與金融衍生品等也是一個不錯的嘗試。

　　據他分析，從這些渠道的收益及風險性來看，保險公司對優質證券化產品的興趣應該最大。他同時透露，泰康及華泰等保險資產管理公司已開始被允許進行優質證券化產品試點。而隨著利率市場化改革的不斷深化，保險機構對利率等金融衍生品的需求也同樣會日益增多。

　　另外，業界翹首以盼的《保險資金境外投資管理辦法》出臺在即，這將為保險外匯“出海”打通最后一道關卡。袁力透露說，該辦法已經征求了外匯管理有關部門和境內外保險公司等的意見，目前正在進一步完善中。“具體將允許保險機構用人民幣購買外匯進行境外投資，投資范圍擴大到股票、基金等�！�

　　值得一提的是，自2006年監管層放行保險公司可投資基礎設施項目、未上市銀行股權及天津渤海產業投資基金后，保險公司已開始顯山露水。中國人壽、平安保險等實力雄厚的保險巨頭分別參與了京滬鐵路、地方公路及多家銀行的投資。

　　另外，記者從相關渠道獲悉，上海正在醞釀推出長江產業投資基金，多家保險公司候場表露其濃厚的投資興趣。而在創業投資領域，保險資金亦蓄勢待發，上海楊浦區正在醞釀創業投資項目，欲吸納保險資金進入投資，相關項目目前尚在探討階段，對之感興趣的保險公司已經開始收集相關信息。

　　對于保險資金投資渠道的監管策略，袁力在昨日發布會上予以明確。“監管不是管制或管死，保監會將根據外部環境的變化，靈活地調整投資政策和投資比例，積極探索分類監管模式，在有效控制風險的前提下，逐步拓寬資金運用渠道，增加投資工具，提高保險資金投資的彈性，擴大配置的空間�！�(上海證券報　盧曉平　黃蕾　2007-4-24)

(zhengbo)