2007年一季報及2006年年報披露已經進入倒計時。之前被寄予廣泛關注的公允價值模式在投資性房地產上受到了“意外”冷遇。初覺意外，細細品來卻咂摸出幾多滋味。

　　今年實施的新會計準則規定，企業持有的投資性房地產在滿足一定條件后可以采用公允價值模式進行后續計量。投資性房地產包括：已出租的土地使用權、持有并準備增值后轉讓的土地使用權及已出租的建筑物。由于此前對于此類資產我國會計準則一直采用的是成本模式計量，因此企業使用公允價值模式后，在房地產市場價格上漲的背景下，將顯著增厚企業資產和賬面收益。

　　不過，有關政府部門一直強調新會計準則對于公允價值的引進十分謹慎。一方面要提高會計信息的相關性，盡量與國際規則接軌，但另一方面，又并不強制滿足條件的企業必須使用公允模式。

　　而國內投資性房地產市場發育并不很成熟的現實，以及使用公允價值模式的限制條件，客觀上也使得眾多公司并不能輕易決定是否采用公允模式。新準則規定，采用公允價值模式計量投資性房地產，必須同時滿足兩個條件：首先，投資性房地產所在地有活躍的房地產交易市場；其次，企業能夠從房地產交易市場上取得同類或類似房地產的市場價格及其他相關信息，從而對投資性房地產的公允價值做出合理的估計。

　　于是乎，上市公司也都十分謹慎，當然，其拿捏的絕不僅僅是是否存在活躍的房地產交易市場及是否可以取得相關價格。

　　有研究人士指出，對于急于融資的國內房地產公司來說，公允價值模式帶來的投資性房地產價值的增長，恐怕要讓位于對凈資產收益率降低的斟酌。

　　這幾年，國內房地產公司不斷遭遇宏觀調控之手，不少公司都出現了資金短缺的癥狀。一旦采用公允價值模式后續計量投資性房地產，會直接導致上市公司資產價值增加，而收益的增幅很難保證能跟上相應的比例，也就是說，一旦采用公允模式，凈資產收益率很可能反受其累，在資金饑渴的房地產公司面前，其如果想增發或發行可轉債，必然要受到影響。

　　另外，股改至今，不少公司都推出了股權激勵計劃，而資產收益率往往成為衡量業績是否達標的重要指標之一。想必，此類公司在考慮是否采用公允價值模式時必定要多多盤算。

　　有關人士還指出，一旦采用公允價值模式，由于房地產市場的價格經常變動，而公允價值的取得有嚴格條件，對于想進行利潤管理的公司來說無疑難度加大。

　　不過也有果斷使用公允價值模式的公司，比如S*ST百花。公司主營餐飲自身業績不佳，2006年凈利潤才100多萬，每股凈資產才1毛多，家底甚薄，公司也直言，公允價值模式可使公司利潤增加。

　　值得一提的是，公允模式是條“單行道”，一旦某項投資性房地產采用了公允價值模式，就不能再轉回成本模式。此條規定十分必要。因為一旦采用了公允價值說明該資產所在地有活躍市場，同時可以取得相關價格，因此再改回成本模式顯然難以更確切地反映企業的真實價值。這也就意味著，在房地產市場一片漲勢的情況下，采用公允價值會增厚公司資產，公允價值的提高會增厚利潤，但是如果市場下跌，公允價值模式無疑也會給公司帶來賬面損失的風險。(中國證券報　2007-4-20)

(zhengbo)