前不久，一位上市公司高管向記者表示壓力很大，作為激勵(lì)對象，他面臨著“行權(quán)即繳稅”問題，他頗為苦惱：“行權(quán)日就要繳稅，而且按照45%的標(biāo)準(zhǔn)征稅，收益還沒有就要先支出一大筆，這個(gè)壓力確實(shí)很大。”

　　對于上市公司高管來說，這并不是個(gè)案。據(jù)了解，不少高管都對高稅負(fù)這一問題表示“很煩惱”。探路者的一位高管人員就表示，行權(quán)日即繳稅，而激勵(lì)對象不可能立馬減持，所謂收益只是紙上的。“我自己計(jì)算過，按照我在股權(quán)激勵(lì)過程中獲得的股票來算，當(dāng)滿足所有要求可以完全解鎖套現(xiàn)時(shí)，最少要八九年，沒有八九年這些股票根本賣不完!”

　　根據(jù)現(xiàn)行股權(quán)激勵(lì)及稅收政策，上市公司股權(quán)激勵(lì)對象不僅必須在行權(quán)時(shí)即納稅，而且通常使用45%的最高稅率。納稅義務(wù)時(shí)間早且稅率高，這對于激勵(lì)對象是不小的負(fù)擔(dān)。

　　為了繳納稅款，借錢行權(quán)已是股權(quán)激勵(lì)中比較普遍的現(xiàn)象。相對于借錢的高利息，不少高管選擇出售股票籌集資金。一位上市公司的高管表示，為達(dá)到行權(quán)要求，今年以來公司的多名高管不得不通過減持股票籌集資金來繳稅。

　　股權(quán)激勵(lì)制度本是為了鞏固上市公司管理層的穩(wěn)定性，現(xiàn)存的行權(quán)問題卻在一定程度上制約了這一“金手銬”的效果，也從側(cè)面印證了為何股權(quán)激勵(lì)對于公司的短期有一定效果，卻缺乏長期的激勵(lì)作用。

　　在這些問題的制約下，一些上市公司出現(xiàn)了曲線股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)象。康緣藥業(yè)、三特索道、萊美禾元等公司都曾發(fā)布定增方案，但定增方皆為公司高管，有關(guān)市場人士分析，通過參與券商的資管計(jì)劃來參與公司的定增，實(shí)則是變相獲得股權(quán)行使股權(quán)激勵(lì)。

　　按照目前規(guī)定，個(gè)人從股權(quán)激勵(lì)所得需按股票或期權(quán)增值部分確認(rèn)激勵(lì)對象應(yīng)納稅所得額，計(jì)入工資進(jìn)行征稅。但個(gè)人以非貨幣性資產(chǎn)對外投資取得股權(quán)的，對個(gè)人取得相應(yīng)股權(quán)價(jià)值高于該資產(chǎn)原值的部分，屬于個(gè)人所得，按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目計(jì)征個(gè)人所得稅。相較而言，“曲線突圍”對于高管來說獲益空間更大。

　　不少業(yè)內(nèi)人士呼吁，適當(dāng)延后股權(quán)激勵(lì)納稅義務(wù)的時(shí)間點(diǎn)。據(jù)記者了解，美國、英國等國際成熟資本市場的習(xí)慣做法是，行權(quán)時(shí)按照行權(quán)日市場價(jià)格與行權(quán)價(jià)的差額計(jì)算應(yīng)納稅額，但遞延至出售股票時(shí)征收。

　　對于完善當(dāng)前股權(quán)激勵(lì)政策來說，“變現(xiàn)再繳稅”是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，將納稅時(shí)間調(diào)整至股票實(shí)際出售時(shí)，既可以緩解上市公司高管的行權(quán)壓力，也更有利于股權(quán)激勵(lì)的長期效果。另一方面，目前納稅標(biāo)準(zhǔn)按照個(gè)人所得稅政策造成稅負(fù)高的問題，可將納稅標(biāo)準(zhǔn)與二級市場價(jià)格變化相結(jié)合，充分體現(xiàn)資本市場的作用。