1.3　財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念

資金時(shí)間價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也是進(jìn)行財(cái)務(wù)管理必須樹(shù)立的價(jià)值觀念。

一、資金時(shí)間價(jià)值

投資者在沒(méi)有投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行投資而獲得的報(bào)酬。

在有投資風(fēng)險(xiǎn)的條件下，投資者因投資而獲得的報(bào)酬除了包含資金時(shí)間價(jià)值以外，還包含了投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

（一）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

1.時(shí)間價(jià)值的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)

（1）單利計(jì)息方式：只對(duì)本金計(jì)算利息（各期的利息是相同的）

（2）復(fù)利計(jì)息方式：既對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息（各期利息不同）

通常采用復(fù)利計(jì)算。

2.單利

（1）單利終值

F＝P（1＋r×n）

（2）單利現(xiàn)值

P＝F/1＋n×r

其中（1＋r）n稱(chēng)為復(fù)利終值系數(shù)，記為FVr,n。

3.復(fù)利

（1）復(fù)利終值

F＝P（1＋r）n

其中（1＋r）n稱(chēng)為復(fù)利終值系數(shù)，記為FVr，n。

（2）復(fù)利現(xiàn)值

P＝F/（1＋r）n＝F（1＋r）－n

其中1/（1＋r）n稱(chēng)為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，PVr,n。

（二）年金的計(jì)算

1.年金的概念

年金是一定時(shí)期內(nèi)每隔相等時(shí)間、發(fā)生相等金額的收付款項(xiàng)。

2.年金的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)

同時(shí)滿足下列兩個(gè)條件的資金才可定義為年金

（1）時(shí)間間隔相等；

（2）金額相等。

3.年金的類(lèi)型

（1）普通年金

（2）預(yù)付年金

（3）遞延年金

（4）永續(xù)年金

4.年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算

一般情況采用復(fù)利計(jì)算方法。

（1）普通年金的終值和現(xiàn)值的計(jì)算

①普通年金終值

②普通年金現(xiàn)值

（2）預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算

①預(yù)付年金終值

預(yù)付年金的終值是指把預(yù)付年金每個(gè)等額A都換算成第n期期末的數(shù)值，再來(lái)求和。具體而言，先將其看成普通年金，套用普通年金終值的計(jì)算公式，計(jì)算出在最后一個(gè)A位置上，即第（n－1）期期末的數(shù)值，再將其往后調(diào)整一年，得出要求的第n期期末的終值。即：

F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）

＝普通年金終值×（1＋i）

②預(yù)付年金現(xiàn)值

先將其看成普通年金，套用普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式，計(jì)算出第一個(gè)A前一期位置上，即第0期期初的數(shù)值，再將其往后調(diào)整一期，得出要求的0時(shí)點(diǎn)（第1期期初）的數(shù)值。

即：P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）＝普通年金現(xiàn)值×（1＋i）

（3）償債基金的計(jì)算

償債基金是為了償還若干年后到期的債券，每年必須積累固定數(shù)額的資金。

從計(jì)算的角度來(lái)看，就是在普通年金終值中解出A，這個(gè)A就是償債基金。

（4）年均投資回收額的計(jì)算

年均投資回收額是為了收回現(xiàn)在的投資，在今后一段時(shí)間內(nèi)每年收回相等數(shù)額的資金。

年均投資回收額的計(jì)算相當(dāng)于已知年金現(xiàn)值計(jì)算年金的問(wèn)題。

計(jì)算公式：A＝P/PVAr,n

（5）永續(xù)年金

永續(xù)年金是指無(wú)限期的年金，因此沒(méi)有終值，但是可以計(jì)算現(xiàn)值。

現(xiàn)值的計(jì)算公式：P＝A/r

（6）遞延年金

遞延年金不是從第一期就開(kāi)始發(fā)生年金，而是在幾期以后每期末發(fā)生相等數(shù)額的款項(xiàng)，遞延年金終值的計(jì)算和普通年金終值的計(jì)算一樣，遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算要受到遞延期的影響。

遞延年金現(xiàn)值計(jì)算的兩種方法：

方法1：P＝A×（PVAr,m＋n－PVAr,m）

方法2：P＝A×PVAr,n×PVr,m

三、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

（一）含義

投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者因在投資活動(dòng)中冒風(fēng)險(xiǎn)而取得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬。

（二）表現(xiàn)形式

絕對(duì)數(shù)--風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額，即冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資所獲得的額外報(bào)酬

相對(duì)數(shù)--風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，即額外報(bào)酬占投資總額的百分比

（三）指標(biāo)計(jì)算

1.投資收益期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算與分析

2.計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算公式：KR＝β×V

式中：KR--風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；

β--風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)；

V--標(biāo)準(zhǔn)離差率。

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的度量，一般由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估，也可以根據(jù)以前年度的投資項(xiàng)目推導(dǎo)出來(lái)。

投資報(bào)酬率的計(jì)算公式：

投資必要報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

K＝KF＋KR＝KF＋β×V

式中：KF--無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。