今年正式實施的企業年金個人所得稅遞延納稅優惠政策，正在擾動年金市場。

　　身處前端的養老保險機構人士已經感受到政策帶來的變化，“很多企業感興趣，不過礙于政策細節仍未落地，以及稅延基數上限，企業年金的進程及增量仍需時間檢驗�！北本┮恍┍ｋU機構人士表示。

　　不過，年金運作多年難以盈利的狀況，改變也在悄然發生。去年4月，企業年金投資范圍進一步放開，基金公司也在試圖從產品競爭力上，改變目前被動的局面。

　　遞延稅起航

　　“企業年金新規出臺之后，人社部召集了受托人、賬戶管理人及投資管理人開了兩次會，基金業協會也組織過會議，大家現在的觀點就是新規實施之后，能否設置一個緩沖期，等待具體操作細節出臺。”北京某基金公司企業年金負責人表示，“2013年末，深圳地稅出臺了一份《深圳地稅解答企業年金遞延納稅政策12個問題》文件，規定了方案實施細則，但目前國稅總局和人社部層面的細則仍未落實�！�

　　處于前端的保險公司已經感受到了市場的變化。“企業年金方案流程較長，目前潛在客戶中，新老企業都有。”一位保險公司年金受托管理部人士透露，因為遞延稅僅對年金的個人繳費部分暫緩繳納，企業部分并沒有更多的利好，這次針對遞延稅的市場推廣，老企業集中于提升個人繳費部分，對于新進入的企業，在年金方案的設計上，側重于個人繳費占大頭。

　　“企業年金的存量可能會增加一些，之前的企業年金方案里，個人繳費都是象征性的，最多也只有2%的比例，現在個人繳費部分已經明確可以稅前扣除，企業以及受托人都想提升這部分資金。”上述基金公司人士稱。

　　相關機構也指出了目前年金政策的局限性。“稅延基數不超過當地職工社會平均工資3倍的限制，一定程度上抑制了高收入者參與的積極性。”另一位保險公司人士表示。

　　2013年12月6日，財政部、人力資源和社會保障部、稅務總局聯合發布了《關于企業年金職業年金個人所得稅有關問題的通知》（以下簡稱《通知》），我國將從2014年1月1日起，實施企業年金、職業年金個人所得稅遞延納稅優惠政策，從而推進我國補充養老保險制度的建設。根據《通知》，在年金繳費環節和年金基金投資收益環節暫不征收個人所得稅，將納稅義務遞延到個人實際領取年金的環節，也稱EET模式 （E代表免稅，T代表征稅）。EET模式是西方發達國家對企業年金普遍采用的一種稅收優惠模式。新政的實施，不僅意味著企業年金優惠范圍擴大，也被市場視作在為中國版“401K”計劃探路。

　　數據顯示，截至2013年三季度末，全國有6.15萬企業建立企業年金，參加職工人數2002.25萬，企業年金基金規模5793.87億元。相比二季度末增加7.9%.

　　平均投資收益偏低

　　企業年金稅納優惠政策實施，不過，年金的參與機構強調更多的卻是甲乙方地位懸殊、管理費比例偏低等問題。

　　“企業年金現在的問題是受托人、賬戶管理人、投資管理人都不賺錢。”上�；�金公司一位機構部人士稱。目前，企業年金運作中涉及受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人四大角色，其中，銀行壟斷托管人市場，在受托人市場，保險公司占據70%市場份額，投資管理人環節，基金公司及保險公司幾乎平分秋色。

　　“規模偏小的企業，若是采用企業年金單一計劃，維護成本太高，管理人爭相追逐大型央企，壓低了作為乙方的管理人的議價能力�！鄙鲜龌�金公司人士稱，盡管此前簽署的《企業年金基金管理行業自律公約》規定了年金管理費下限，但這只是維持了年金協議上的價格，企業會通過財務顧問費等各種方式從管理人方獲得管理費的返還。

　　據 《每日經濟新聞》記者了解，目前，基金公司企業年金的規模成本線普遍在300億元左右，保險公司考慮到網點及人員配置，1000億元以上的管理規模仍難言盈利。

　　事實上，企業年金“賠本賺吆喝”的現狀，也有投資管理人層面的原因，企業年金平均投資收益偏低，也在一定程度上影響了管理人的議價能力。

　　2013年4月，企業年金投資范圍松綁，基金公司在企業年金投資管理上也能一展拳腳�！皞鹘y的股票債券投資，估值隨市場波動，與企業年金需要的穩定投資收益特性并不匹配。”北京一位大型基金公司企業年金負責人稱，2013年企業年金投資放開之后，公司設計了一系列標的物為股權質押、定向增發的專戶分級產品，優先級由公司的年金產品認購，提升了年金產品的競爭力。