證券市場重大政策走向預測

　　在入世后的第一年，2002年我國證券市場面臨著重大變革。為了適應入世后證券市場對外開放
的需要，也為了適應國家刺激內需促進經濟繼續保持較快發展速度的需要，估計管理層在股市的規
范與發展兩個方面都會采取較大的措施，一系列重大政策將出臺，從而對股市的運行產生重要而深
遠的影響。

　　1.證券市場對外開放的步伐加快我國證券業入世的承諾主要內容包括：一是外國證券機構可
以（不通過中方中介）直接從事B股交易；二是外國證券機構駐華代表處可以成為所有中國證券交
易所的特別會員；三是允許外國機構設立合營公司，從事國內證券投資基金管理業務，外資比例不
超過33％，加入后3年內，外資比例不超過49％；四是加入后3年內，允許外國證券公司設立合營公
司，外資比例不超過1／3。合營公司可以（不通過中方中介）從事A股的承銷，B股和H股、政府和
公司債券的承銷和交易，以及發起設立基金。

　　具體來說，外資2002年就有望在開通直接席位進行B股交易、合資組成或參股證券公司、合作
成立中外合資合作基金等方面取得進展。

　　2.加強上市公司與證券市場的監管與規范為了盡快縮短國內證券市場與國外在市場化、規范
化運作等方面存在的差距，2002年管理層將重點圍繞三大方面加強規范與監管：一是上市公司的規
范運作，對上市公司法人治理結構、信息披露、資產重組與關聯交易行為等繼續加強監管，要求所
有上市公司披露季報，提高財務報表的真實可信性；二是對證券公司等中介機構執業過程中存在的
問題加強規范管理，提高中介機構誠信度；三是繼續嚴厲查處各種違規造假行為、杜絕市場欺詐和
操縱市場行為的發生。

　　3.股市擴容向大型企業傾斜證券市場承擔的解決國有企業資金不足的職能將繼續加強，尤其
是在滿足大型國企的融資需求方面將有更大政策，包括商業銀行、證券公司、電信企業等將獲得上
市融資的機會。對股市產生的沖擊也會較大。

　　4.統一指數的出臺，使股指期貨的推出成為可能首先統一指數在2002年某個合適的時機出臺
應該是問題不大的，這不僅是全面準確反映證券市場的總體走勢的需要，也是發揮股市的國民經濟
“晴雨表”功能的需要，而且從技術上和市場接受的程度上都不存在大的問題。至于推出統一指數
以后是否能夠順利推出股指期貨很難說，畢竟在對于期貨的市場功能和推出時機的選擇上目前市場
的爭論較大。據說技術上的準備也需要較長的時間，因此股指期貨實際推出的時間也許會適當押后
。

　　5.基金擴容將在規范的基礎上提速在連續出臺了一系列規范基金業運作與監管的措施以后，
隨著證券市場入世的節奏加快，不僅是封閉式基金的發展、開放式基金的發展將要加快，中外合資
基金的啟動也將進入實施階段。其一是要明確加快發展的思路。基金和基金管理公司不僅在數量上
要增加，在規模上要擴大，而且基金的運作質量和管理水平有大幅度的提高，增強市場競爭力。其
二，要把規范運作常抓不懈。既要完善公司治理結構，又要強化內部合規控制機制，杜絕違法違規
行為的發生，同時要在講信譽、守信譽、創信譽上大做文章。

　　6.上市公司退出機制將進一步完善新的退市政策將在上市公司2001年的年報披露后開始全面
實施，估計面臨退市的上市公司會越來越多。針對實施當中出現的新問題，退出機制會不斷完善。


　　7.國有股減持新的辦法仍有可能出臺國有股的上市流通始終是股市必須面對的一個重大問題
，雖然2001年的出臺由于減持方式受到市場的強烈抵制并部分導致了股市的大跌而被緊急叫停。但
是經過廣泛征求意見，如果能夠對有關各方的利益需求進行適當的平衡，新的減持方案仍有機會在
2002年某個時候推出，至于對市場產生什么樣的影響，將取決于新的方案在多大程度上照顧了投資
者的利益。即使國有股減持沒有在2002年推出的考慮，但這一問題上的任何傳聞與動向始終會對2
002年股市的走勢產生消極的影響。

(中國建材報)