會計職稱考試《中級財務管理》 第四章 籌資管理

　　知識點預習二十三：年等額凈回收額法

含　義	年等額凈回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈回收額（NA）指標的大小來選擇最優方案的方法
適用情況	原始投資不同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策
決策指標	某方案年等額凈回收額＝該方案凈現值×回收系數 【理解】年等額凈回收額，實際上就是把一個方案的凈現值平均分攤到項目計算期的各年。我們前面已經提到，凈現值是反映一個項目總體盈利情況的指標。而年等額凈回收額，實際上就是把反映項目總體盈利能力的指標，調整為每年盈利情況的指標。
決策原則	選擇年等額凈回收額最大的方案。
做題程序	首先，計算凈現值； 其次，用凈現值除以年金現值系數（注意期數使用計算期），得出年等額凈回收額； 最后，根據年等額凈回收額進行決策。

　　【例•計算題】某企業擬投資建設一條新生產線。現有三個方案可供選擇：A方案的原始投資為1250萬元，項目計算期為11年，凈現值為958.7萬元；B方案的原始投資為1100萬元，項目計算期為10年，凈現值為920萬元；C方案的凈現值為－12.5萬元。行業基準折現率為10%。

　　要求：

　　（1）判斷每個方案的財務可行性；

　　（2）用年等額凈回收額法作出最終的投資決策（計算結果保留兩位小數）。

　　『正確答案』

　　（1）判斷方案的財務可行性

　　∵A方案和B方案的凈現值均大于零

　　∴這兩個方案具有財務可行性

　　∵C方案的凈現值小于零

　　∴該方案不具有財務可行性

　　（2）比較決策

　　A方案的年等額凈回收額＝958.7/（P/A，10%，11）＝147.60（萬元）

　　B方案的年等額凈回收額＝920/（P/A，10%，10）＝149.72（萬元）

　　∵149.72＞147.60

　　∴B方案優于A方案

　　【例•單選題】（2010年）某公司擬進行一項固定資產投資決策，設定折現率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的凈現值率為－12%；乙方案的內部收益率為9%；丙方案的項目計算期為10年，凈現值為960萬元，（P/A，10%，10）＝6.1446；丁方案的項目計算期為11年，年等額凈回收額為136.23萬元。最優的投資方案是（ ）。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題主要考察項目投資的決策。題干中，甲方案的凈現值率為負數，不可行；乙方案的內部收益率9%小于基準折現率10%，也不可行，所以排除A、B；丙方案的年等額凈回收額＝960/（P/A,10%,10）＝960/6.1446＝156.23（萬元），大于丁方案的年等額回收額136.23萬元，所以本題的最優方案應該是丙方案。

　　【例•單選題】下列各項中，其計算結果等于項目投資方案年等額凈回收額的是（ ）。

　　A.該方案凈現值×年金現值系數

　　B.該方案凈現值×年金現值系數的倒數

　　C.該方案每年相等的凈現金流量×年金現值系數

　　D.該方案每年相關的凈現金流量×年金現值系數的倒數

　　『正確答案』B

　　『答案解析』某方案年等額凈回收額＝該方案凈現值×（1/年金現值系數），所以本題正確答案為B。