會計職稱考試《中級財務管理》 第四章 投資管理

　　知識點學習八：投資項目凈現金流量的測算

　　（一）投資項目凈現金流量的含義與種類

　　1.凈現金流量的含義

　　投資項目的凈現金流量（又稱現金凈流量，Net Cash Flow，計作NCFt）是指在項目計算期內由建設項目每年現金流入量（計作CIt：Cash In）與同年現金流出量（計作COt：Cash Out）之間的差額所形成的序列指標。

　　其理論計算公式為：

　　凈現金流量（NCFt）＝現金流入量（CIt）- 現金流出量（COt）

　　（t ＝ 0，1，2，…，n）

　　【提示】

　　理解凈現金流量這個概念，需要注意幾個問題：

　　（1）現金流量的計算以一個年度為單位。

　　（2）對于建設期來說，凈現金流量一般為負或等于零；對于運營期來說，既會發生現金流入，也會發生現金流出，并且一般流入大于流出，凈現金流量多為正。

　　（3）凈現金流量包括所得稅前凈現金流量和所得稅后凈現金流量兩種形式。

　　（二）確定建設項目凈現金流量的方法

　　列表法（一般方法）和簡化法（特殊方法或公式法）

　　1.列表法

　　項目可行性研究中使用的現金流量表包括“項目投資現金流量表”、“項目資本金現金流量表”和“投資各方現金流量表”等不同形式。

　　項目投資現金流量表要根據項目計算期內每年預計發生的具體現金流入量要素與同年現金流出量要素逐年編制。

　　具體詳細列示所得稅前凈現金流量、累計所得稅前凈現金流量、所得稅后凈現金流量和累計所得稅后凈現金流量

　　根據所得稅前后的凈現金流量分別計算兩套內部收益率、凈現值和投資回收期等可行性評價指標。

　　2.簡化法

　　【新建項目】

　　建設期某年凈現金流量（NCFt） ＝ - 該年原始投資額

　　＝ - It（t ＝ 0，1，…，s，s≥0）

　　（三）單純固定資產投資項目凈現金流量的確定方法

　　如果某投資項目的原始投資中，只涉及到形成固定資產的費用，而不涉及形成無形資產的費用、形成其他資產的費用或流動資產投資，甚至連預備費也可以不予考慮，則該項目就屬于單純固定資產投資項目。

　　建設期某年的凈現金流量 ＝ - 該年發生的固定資產投資