凈現值

（一）基本原理

一個投資項目完工投產后未來各年現金凈流量折成的現值之和與原始投資額現值之間的差額稱為凈現值。

計算公式為：凈現值(NPV)=完工投產后未來各年現金凈流量折成的現值之和-原始投資額現值。

計算凈現值時，要按預定的貼現率對投資項目完工投產后的未來現金流量和投資期的原始投資額進行貼現。預定貼現率是投資者所期望的最低投資報酬率。

凈現值為正數，表明項目的投資報酬率大于期望的最低投資報酬率，該項目可以增加股東財富，應予采納。如凈現值為零，表明項目的投資報酬率等于期望的最低投資報酬率，不改變股東財富，可選擇采納該項目。如凈現值為負數，表明項目的投資報酬率小于期望的最低投資報酬率，該項目將減損股東財富，應予放棄。

（二）對凈現值法的評價

凈現值法簡便易行，其主要的優點在于：

(1)適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。

(2)考慮了投資風險。凈現值法在所設定的貼現率中包含了對投資風險報酬率的要求，能有效地考慮投資風險。

凈現值有明顯的缺陷，主要表現在：

(1)所采用的貼現率不易確定。

(2)不適用于獨立投資方案的比較決策。由于凈現值是一個絕對數指標，反映項目的經濟效益，在比較原始投資額不同的項目時有一定的局限性。

(3)不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。某項目盡管凈現值小，但其壽命期短;另一項目盡管凈現值大，但其壽命期長。兩項目由于壽命期不同，因而凈現值是不可比的。