【考點四十四】證券投資管理

　　一、證券資產投資的風險

　　（一）系統風險

　　（二）非系統風險

　　二、債券投資

　　債券價值=未來利息的現值+歸還本金的現值

　　債券價值>購買價格時，投資。

【結論】

　　①票面利率高于市場利率，價值高于面值；

　　②票面利率低于市場利率，價值低于面值；

　　③票面利率等于市場利率，價值等于面值。

　　（一）債券期限對債券價值的敏感性

　　（1）只有溢價債券或折價債券，才產生不同期限下債券價值有所不同的現象。

　　（2）債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小。

　　（3）債券期限越長，債券價值越偏離于債券面值。

　　（4）超長期債券的期限差異，對債券價值的影響不大。

　　（二）市場利率對債券價值的敏感性

　　（1）市場利率的上升會導致債券價值的下降，市場利率的下降會導致債券價值的上升。

　　（2）長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券。

　　（3）市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變 動，債券價值就會發生劇烈地波動；市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率的變化 的敏感性減弱，市場利率的提高，不會使債券價值過分地降低。

　　（三）債券投資的收益率

　　按當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉讓日，所產生的預期報酬率，也就是債券

　　投資項目的內含報酬率。

　　逐步測試法＋插值法

　　三、股票投資

　　（一）股票的價值

　　（1）固定增長模式

　　（2）零增長模式

　　
　　（3）階段性增長模式

　　（二）股票投資的收益率

　　1.

　　2.