減值準備是“雙刃劍”:固定資產、無形資產和商譽等減值損失，一經確認，不得沖回。但該規定并未能完全封死上市公司調節盈利的主通道，因為針對存貨、短長期投資等項目的減值準備能否沖回并沒明確。建議關注股改方案中有業績承諾、股權激勵機制，同時減值準備占凈資產比例高的公司，其有可能在2006年將跌價準備沖回，以增加盈余。它們主要集中在化工、煤炭、鋼鐵、汽車和信息家電等行業公司，若在2006年轉回部分跌價準備，將會極大地影響當期凈利潤，提高每股收益。這類公司具有投機性機會，但不作為投資的重點。

　　利息資本化將降低費用:允許為生產大型機器設備、船舶等生產周期較長且用于出售的資產所借入的款項所發生的利息資本化，不再直接計入損益，對于大型設備制造商而言，這將降低成本，提高毛利率，增加利潤。重型機械、制冷空調設備、冶金礦山設備、輸變電設備、建筑機械等行業的公司將因此而獲益。

　　債務重組新規定:由于債權人讓步，債務人獲得的利益將直接計入當期收益，而原來是計入資本公積。并且還引入公允價值，以實物抵債。于是一些無力清償債務的公司，一旦獲得債務全部或者部分豁免，其收益將直接反映在當期利潤表中，可能極大地提高每股收益。

　　存貨記賬方法:一律使用先進先出法記賬。對于原先采用后進先出、存貨較大、周轉率較低的公司，會造成毛利率和利潤的不正常波動。這對下游加工制造業行業影響較明顯，如采用后進先出法的電器設備公司、家電制造公司等，在原材料價格不斷下跌過程中，一旦改變為先進先出法，其成本將大幅上升，毛利率快速下滑，當期利潤下降。

　　金融工具確認和計量:“交易性金融資產”公允價值的變動將會產生利得或損失，這將改變現中短期投資只確認減值不確認升值收益的情況。上市公司進行短期證券投資(包括股票、可轉債、權證或商品期貨等)，報告期末按公允價值入賬，賬面盈利就能直接計入當期收益。這將對這些公司的每股收益產生重大影響。

　　此外，還有企業合并中，針對同一控制和非同一控制下的合并分別采取“權益法”和“購買法”兩種會計處理，由于前者能增加會計利潤和未分配利潤，所以上市公司可通過資本運作，將合并對象置于同一控制下，增加“不勞而獲”的利潤，此外還有每股收益的新計算方法等等。由于目前許多機構加強了對營業利潤、經濟附加價值、經營性現金流等指標的分析，已逐步淡化了每股收益等傳統分析指標，此次受到會計制度變更的影響不大。 (金融界網站 胡嘉 2006-12-25 作者單位:德鼎投資)

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