在創業板發審委第20次會議上，上海奇想青晨化工股份有限公司（下稱奇想青晨）最終未能如愿以償，倒在了通往創業板財富殿堂的最后一級臺階之上，成了創業板開板以來第四家被拒之門外的公司。奇想青晨的IPO財報存在重大錯報嫌疑，欲蓋彌彰的數據迷局注定這家公司必然夢斷創業板。但大多數人認為，成長能力是奇想青晨沖擊創業板的最大障礙。

　　數據迷局

　　奇想青晨2007年凈利潤2402萬元，2008年凈利潤2599萬元，表面上看，這并無不妥之處。素有“上市公司財務殺手”之稱的鄭朝輝卻表示，該公司操縱非經常性損益，虛減2007年凈利潤，虛增2008凈利潤，奇想青晨之所以“精心處理”贏利數據，是為了滿足創業板上市公司最近兩年之贏利持續增長的硬性要求，在原始贏利數據上，奇想青晨2007到2008年的凈利潤不但沒有增長，相反是大幅下降。

　　2007年，奇想青晨已經是經上海市相關部門認定的高新技術企業，根據上海市的地方稅務政策，可以享受15%的企業所得稅稅率優惠，上海市地方稅務局金山區分局同意實際按照優惠稅率征收2007年度企業所得稅；但該公司的注冊地不在國家高新技術產業開發區內，按照當時的國家稅務政策，此類企業所得稅稅率仍然是33%，奇想青晨也是按照這個標準計提應繳稅金進行納稅申報的。也正是地方與國家的稅率沖突，引發了外界的廣泛關注。

　　在奇想青晨的招股說明書中有一個奇怪的數字，2008年的非經常性損益小計達到1010萬元，在該數據的下方顯示的當年非經常性損益凈額卻只是256萬元，加上企業所得稅也只有301萬，中間如此大的差距奇想青晨沒作任何解釋。對此，經辦奇想青晨上市審計業務的立信會計師事務所會計師劉楨對記者表示，所有財務數據均在稅務局備案，并不存在錯報，招股說明書中的非經常性損益小計如此之高，是數據錄入錯誤的原因，實際數據只是300多萬元。

　　鄭朝輝分析認為，以上非經常性損益小計與企業所得稅和非經常性損益凈額之間的差距其實就是2007年奇想青晨的實繳稅金與計提所得稅之間的差額，該公司把2007年越權豁免的稅收記入2008年的非經常性損益，這樣一來虛減了2007年凈利潤、虛增了2008年凈利潤，目的是掩蓋2007年到2008年公司凈利潤大幅下降的目的。

　　雖然奇想青晨并沒在招股說明書里直接披露最后凈利潤與非經常性損益之間的比例關系，最后的結果卻也并非無跡可尋，據其公布的凈利潤和非經常性損益的數據計算得知，扣除非經常性損益后，2008年的凈利潤僅僅比上年增加23萬元。對于一個處在行業前列、年銷售上億的公司來說，這個數據似乎有點寒酸。但這還不是最壞的結果，如果把2007年的稅收差額放在2007年確認，而不是作為2008年的非經常性損益，計算的結果將是凈利潤同比大幅下降，根本達不到創業板的上市條件。

　　成長力

　　固然，對于奇想青晨來說，上市被否是一個不小的打擊。公司一位負責人告訴記者：“聽到被否非常失落，辛苦了這么長時間換來的卻是這么一個結果，大家心情都很沉重�！钡�這也許還不是最大的壓力，來自市場和產品的壓力也許是下一步更應該重視的。

　　奇想青晨一直致力于水性黏合劑的研發與生產，其核心產品是水性復膜膠，近幾年以來，該產品逐漸取代溶劑型復膜膠，廣泛應用于印刷、封裝等關聯行業。一位業內人士告訴記者：“奇想青晨雖然在技術和市場占有都相對出色，但仍然缺乏絕對的競爭優勢，行業內不乏與之勢均力敵的大公司，市場占有可謂平分秋色；其次，隨著白色污染問題日趨嚴重，水性復膜加工后的紙制品不容易降解，作為一代過渡性成品，被取代是早晚的事。”

　　這位人士還表示，奇想青晨在整個產業鏈里處于中間環節，不但受上游廠商的諸多制約，還必須面對下游市場的影響，加上其產品結構單一，應對市場競爭與產品更新換代風險的能力不夠強健，所有這些原因，可能都是導致奇想青晨被否的重要因素。

　　對此，奇想青晨也表示，近年來，隨著羅門哈斯等大型跨國企業參與國內的市場競爭，公司不得不降低產品價格以應對，甚至不排除繼續降價以保證市場的可能性。證監會也曾明確要求企業對2009年度凈利潤能否保持持續增長作特別說明，并要求保薦機構綜合分析未來成長趨勢。但在奇想青晨的照顧說明書中并未制作贏利預測報告。